Apakah Anda ingin tahu rahasia dari dana sebesar 5,5 miliar dolar yang dibuat oleh investor berusia 24 tahun? Perubahan portofolio Leopold Aschenbrenner selama beberapa bulan terakhir sangat menarik. Masa di mana dia bertaruh pada saham Nvidia sudah berlalu.

Bahkan tahun lalu, dia fokus membeli saham perusahaan yang diuntungkan dari ledakan GPU. Perusahaan chip seperti Nvidia, Broadcom, TSMC, dan Micron. Tapi menurut laporan 13F terbaru, situasinya sudah benar-benar berubah. Dia hampir menjual semua saham tersebut. Terutama karena dia berpendapat bahwa harga Nvidia sudah mencerminkan nilai pasar secara cukup.

Lalu ke mana uangnya pergi? Dia beralih ke energi dan infrastruktur. Dalam makalah sepanjang 165 halaman berjudul "Situational Awareness" yang memprediksi akan mencapai AGI pada 2027, dia merasa sudah mengidentifikasi hambatan berikutnya secara tepat.

Aset terbesar yang dia pegang saat ini adalah Bloom Energy. Investasi sebesar 850 juta dolar, sekitar 20% dari portofolionya. Perusahaan ini membuat fuel cell yang mengubah gas alam langsung menjadi listrik yang bisa digunakan di pusat data. Intinya, mereka tidak bergantung pada jaringan listrik konvensional. Hanya dari kontrak pesanan senilai 20 miliar dolar, pendapatan tahun 2025 diperkirakan akan meningkat 34%, dan tahun 2026 akan tumbuh lagi 40%. Permintaan jauh melebihi pasokan.

Mengapa tiba-tiba berfokus penuh pada energi? Karena jaringan listrik saat ini dirancang untuk memenuhi kebutuhan energi manusia, bukan untuk memenuhi permintaan listrik besar dari pusat data AI. Bahkan, pengumuman Google, Meta, dan Amazon tentang pengeluaran modal sebesar 650 miliar dolar dalam kuartal terakhir pun karena masalah ini.

Investasi 800 juta dolar di CorWeave juga berhubungan dengan hal ini. Membeli GPU saja tidak cukup. Menyusun rack, menyediakan daya, dan menjaga sistem pendingin adalah tantangan berbeda. Jadi, dia berinvestasi di perusahaan cloud yang khusus menyediakan infrastruktur AI.

Bagian paling inovatif adalah investasinya di perusahaan penambangan Bitcoin. Secara kasat mata terlihat aneh, tapi jika dipikirkan, mereka punya apa? Tanah dan listrik. Plus izin yang sudah diperoleh dan akses ke jaringan listrik. Biasanya, mendapatkan izin seperti ini bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Jadi, dia membeli perusahaan yang sudah memiliki izin dan mengubahnya menjadi pusat data AI. Seperti membeli bar yang sudah memiliki izin minuman keras, daripada mengajukan izin baru dan menunggu.

Investasi short selling di Infosys juga menarik. Perusahaan ini mengandalkan outsourcing TI dengan tenaga kerja murah dari India, tapi sekarang model bisnisnya terancam karena model AI seperti Claude dan GPT sudah mampu menangani bukan hanya tugas sederhana, tapi juga proses TI penting. Dia yakin model bisnis ini akan runtuh.

Akhirnya, filosofi investasinya adalah menangkap pergeseran besar dari perangkat lunak ke perangkat keras. Software sekarang bisa dibuat siapa saja, tapi energi, manufaktur, izin, dan infrastruktur tidak bisa dibuat oleh AI. Semuanya mengarah ke satu hal: siapa yang paling efisien dalam menyediakan energi yang dibutuhkan masa depan. Harga saham perusahaan semikonduktor seperti Nvidia sudah cukup tinggi, menurut dia.

Melihat performa yang menggandakan dana dari 1 miliar menjadi 5,5 miliar dolar dalam satu setengah tahun, kita bisa tahu seberapa akurat analisisnya. Tentu saja, ini bukan nasihat investasi, melainkan portofolio seorang investor saja. Tapi, potensi pergerakan sektor energi dan infrastruktur AI tahun ini patut diwaspadai.