Baru saja saya menemukan sesuatu yang luar biasa tentang Jane Street—kamu tahu, perusahaan perdagangan yang sangat rahasia itu yang hampir tidak pernah dibicarakan orang sampai mereka bermasalah hukum? Ya, mereka.

Jadi inilah hal yang membuat saya terkejut: sebuah perusahaan dengan hanya 3.000 orang menghasilkan pendapatan perdagangan sebesar 20,5 miliar dolar tahun lalu. Itu LEBIH dari seluruh divisi perdagangan Citigroup (19,8 miliar dolar) dan Bank of America (18,8 miliar dolar). Digabungkan, mereka mengalahkan bank-bank besar dengan sebagian kecil tenaga kerja. Ini bukan hanya efisiensi—ini hampir absurd.

Apa yang membuat Jane Street begitu berbeda? Nah, mereka benar-benar tidak memiliki CEO. Tempat ini dijalankan oleh sekitar 40 trader senior yang memiliki perusahaan dan membuat keputusan secara kolektif. Tidak ada hierarki, tidak ada gelar seperti VP atau Managing Director—hanya pemilik yang menjalankan meja berbeda. Kompensasi semua orang terkait dengan keuntungan perusahaan secara keseluruhan, bukan kinerja individu. Ini berarti tidak ada yang mengambil risiko gila demi bonus mereka sendiri karena kerugian menyakiti semua orang secara setara.

Strategi rekrutmen mereka juga sama gilanya. Mereka tidak peduli jika kamu punya latar belakang keuangan atau bisa coding. Mereka benar-benar hanya bertanya satu pertanyaan: Bisa menyelesaikan masalah? Magang di sana membayar $300k gaji pokok untuk kontrak 4 bulan. Dan wawancaranya? Murni teka-teki teori permainan dan probabilitas di bawah tekanan. Hanya persentase kecil yang bahkan sampai ke tahap wawancara.

Tapi di sinilah yang menarik. Sistem perdagangan inti mereka berjalan di OCaml—bahasa pemrograman yang hampir tidak digunakan orang lain di bidang keuangan. Per 2023, basis kode mereka mencapai 25 juta baris kode. Ini menciptakan benteng yang luar biasa: insinyur yang belajar OCaml di Jane Street tidak mudah melompat ke pesaing karena tidak ada perusahaan lain yang menggunakannya. Mereka pada dasarnya terkunci oleh keahlian mereka sendiri.

Tapi cerita sebenarnya? Jane Street belakangan terlibat dalam beberapa masalah hukum serius. SEBI (Otoritas Sekuritas dan Bursa India) menyelidiki mereka terkait dugaan manipulasi pasar di pasar opsi India. Menurut sebuah putusan sepanjang 105 halaman, Jane Street diduga menggunakan algoritma untuk membeli sejumlah besar saham indeks segera setelah pasar dibuka, lalu menjualnya sebelum penutupan untuk secara artifisial menurunkan harga—sementara memegang posisi short di opsi. Pada hari tertentu, mereka kehilangan 7,5 juta dolar dalam perdagangan spot tetapi mendapatkan $89M di opsi. Keuntungan bersih: 81,5 juta dolar. Dari Januari 2023 hingga Maret 2025, SEBI menghitung Jane Street menghasilkan sekitar 4 miliar dolar di India saja.

Lalu ada gugatan Terra/Luna. Seorang karyawan Jane Street (Bryce Pratt) pernah magang di Terraform sebelum bergabung ke Jane Street. Dia diduga tetap terhubung melalui grup obrolan pribadi. Pada 7 Mei 2022—hari yang sama ketika Terraform diam-diam menarik $150M dari Curve—Jane Street menarik $85M dari pool yang sama sepuluh menit kemudian. Bersama-sama mereka menarik 235 juta dolar, yang merusak dukungan likuiditas UST dan memicu keruntuhan yang menghapus 40 miliar dolar. Para likuidator sekarang menggugat Jane Street, mengklaim adanya perdagangan orang dalam. Tanggapan Jane Street? Mereka menyebutnya sebagai "pemerasan putus asa" dan menyalahkan penipuan Do Kwon.

Yang membuat saya terpesona adalah: alumni Jane Street hampir mendominasi cerita keruntuhan FTX. SBF pernah bekerja di sana (2014-2017), Caroline Ellison (CEO Alameda) adalah trader Jane Street, bahkan saudara SBF pernah bekerja di sana sebentar. Kepadatan jaringan itu tidak bisa diabaikan.

Apa sebenarnya Jane Street itu? Mereka sekaligus perusahaan perdagangan paling menguntungkan di Wall Street, ahli dalam mengeksploitasi asimetri informasi secara skala besar, dan tampaknya bersedia beroperasi di area hukum yang sangat abu-abu. Mereka menggambarkan diri mereka sebagai "pemecah teka-teki," tetapi ketika orang mulai bertanya tentang Jane Street sendiri, mereka menjadi teka-teki itu sendiri.

Bagian paling gila? Permainan mereka saat pemilihan 2016. Mereka membangun sistem untuk memprediksi hasil pemilu lebih cepat dari CNN menggunakan data pemungutan suara dari setiap negara bagian. Ketika data dari Florida menunjukkan Trump melonjak dari 5% menjadi 60% peluang sekitar tengah malam, mereka melakukan short S&P 500 dengan posisi bernilai beberapa miliar dolar—bertaruh pada crash pasar. Saat SBF tidur, mereka sudah mendapatkan keuntungan $300M . Tiga jam kemudian? Pasar sudah memperhitungkan Trump dan mulai rally. Posisi short mereka tertekan. Keuntungan $300M itu berubah menjadi kerugian $300M dalam semalam. Perubahan besar dalam hitungan jam. Jane Street tidak menghukum SBF atas kerugian itu—malah memuji keakuratan sistem peramalan mereka. Kesalahan mereka terletak pada prediksi psikologi pasar, bukan matematikanya.

Perusahaan ini beroperasi di ruang aneh di mana mereka sekaligus menjadi insinyur jenius, pemaksimasi keuntungan yang kejam, dan tampaknya nyaman dengan strategi yang sekarang dipertanyakan oleh regulator di seluruh dunia. Apakah mereka dilihat sebagai infrastruktur pasar visioner atau sesuatu yang lebih gelap, itu mungkin tergantung dari sisi perdagangan mana kamu berada.