Apakah Saham Arm Holdings Layak Dibeli Setelah Saham Turun Setelah Performa yang Sangat Baik?

Meskipun terjadi penurunan setelah laporan pendapatan kuartal keempat fiskal (setelah jam tutup pada 6 Mei), Arm Holdings (ARM 0,02%) sahamnya telah melonjak sejak awal Maret, karena para investor sangat antusias tentang dorongan perusahaan ke pusat data unit pemrosesan pusat (CPU). Dengan saham yang hampir dua kali lipat tahun ini, pertanyaannya adalah apakah ini masih layak dibeli setelah penurunan pasca-pendapatan ini.

Mari kita telusuri hasil terbaru dan prospek perusahaan berbasis di Inggris ini untuk mendapatkan jawaban yang lebih baik.

Sumber gambar: The Motley Fool.

Kesempatan besar di depan dengan beberapa risiko potensial

Arm menandai keberhasilannya sebagai penyedia utama kekayaan intelektual (IP) di industri semikonduktor. Arsitekturnya adalah salah satu fondasi cara kerja CPU, dan merupakan alternatif dari standar x86 yang digunakan oleh Intel dan Advanced Micro Devices. Meskipun teknologinya ditemukan di berbagai perangkat, pasar terbesarnya sudah lama adalah ponsel pintar, di mana perusahaan mengatakan teknologinya ada di sekitar 99% model kelas atas.

Alih-alih merancang chip fisik, Arm secara historis memilih untuk menyediakan IP-nya kepada pelanggan melalui royalti atau, belakangan ini, model langganan, sehingga mereka dapat membuat chip mereka sendiri. Namun, perusahaan mengejutkan investor awal tahun ini ketika mengatakan akan mengembangkan CPU pusat data sendiri, mengingat pertumbuhan besar yang dilihat di pasar selama beberapa tahun ke depan. Perusahaan memperkirakan pasar akan meningkat menjadi $100 miliar dalam beberapa tahun mendatang, dan percaya dapat mengambil pangsa pasar sebesar 15%.

Sementara itu, bisnis inti Arm terus berjalan lancar dalam hasil kuartal keempat fiskalnya. Pendapatan meningkat 20% menjadi $1,49 miliar, sementara nilai kontrak tahunan (ACV), yang meratakan pendapatan lisensi, melonjak 22%.

Pendapatan lisensi melonjak sebesar 25% tahun ke tahun menjadi $819 juta, didorong oleh permintaan untuk arsitektur generasi berikutnya. Kesepakatannya dengan Softbank menyumbang $200 juta dalam pendapatan. Ia menandatangani dua lisensi Subsystem Komputasi Arm dalam kuartal ini, satu untuk chip ponsel pintar dan lainnya untuk chip jaringan pusat data.

Pendapatan royalti, sementara itu, meningkat 11% tahun ke tahun menjadi $819 juta. Perusahaan mengatakan pendapatan royalti pusat data berlipat ganda dan tidak melihat adanya perlambatan. Ia mencatat kekuatan khusus pada unit pemrosesan data (DPU) dan SmartNIC, di mana perusahaan mengatakan memegang hampir 100% pangsa pasar. Sementara itu, perusahaan terus melihat pertumbuhan pendapatan ponsel pintar meskipun pasar secara keseluruhan melemah, dibantu oleh tarif royalti yang lebih tinggi dari arsitektur Armv9 yang lebih baru.

Melihat ke depan, Arm memandu pendapatan kuartal fiskal pertama sekitar $1,26 miliar, mewakili pertumbuhan tahunan sebesar 20%. Pertumbuhan royalti dan lisensi diproyeksikan akan tumbuh dengan kecepatan yang serupa, sekitar 20%. Perusahaan memperkirakan laba per saham yang disesuaikan akan berkisar antara $0,36 dan $0,44.

Manajemen mengulangi harapannya untuk menghasilkan pendapatan CPU sebesar $15 miliar dan pendapatan IP sebesar $10 miliar pada tahun 2031. Itu akan setara dengan sekitar $9 dalam EPS. Mereka mencatat bahwa mereka memiliki pandangan ke depan terhadap permintaan CPU lebih dari $2 miliar selama tahun fiskal 2027 dan 2028. Namun, mereka mengatakan akan mempertahankan proyeksi pendapatan CPU sebesar $1 miliar karena kendala pasokan, dengan pendapatan mulai masuk pada kuartal keempat tahun fiskal 2027.

Apakah Arm Holdings layak dibeli?

Pasar CPU pusat data tampaknya siap meledak dengan munculnya AI agenik, dan Arm berada dalam posisi yang baik untuk menjadi salah satu penerima manfaat besar. Tidak hanya perusahaan akan mulai menghasilkan pendapatan dari CPU-nya sendiri, tetapi juga mendapatkan manfaat dari meningkatnya permintaan untuk chip pusat data berbasis Arm seperti Amazon’s Graviton dan Alphabet’s chip Axion. Selain itu, perusahaan melihat pertumbuhan yang kuat dari chip AI lain seperti DPU dan SmartNIC.

Masalah terbesar bagi Arm ke depan di bidang ini adalah pasokan komponen dan mendapatkan kapasitas pabrik, sesuatu yang sebelumnya tidak harus dihadapi dengan model IP-nya. Sementara itu, dengan biaya memori yang melambung, mungkin akan ada tekanan lebih besar pada penjualan ponsel pintar, yang dapat membatasi pendapatan royalti-nya.

Dengan saham diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan sekitar 73 berdasarkan konsensus analis untuk tahun fiskal 2027, saya tidak akan membelinya di level ini mengingat risiko rantai pasokan dan volume ponsel pintar.