Ringkasan Pasar: Bisakah Pemotongan Suku Bunga Fed yang Besar Memberikan Dorongan Lagi pada Saham?

Perusahaan AS Menyerap Inflasi Tarif

Inflasi menjadi sorotan minggu lalu saat komentator mencari bukti dampak tarif dan indikasi kebijakan suku bunga di masa depan dari data terbaru. Tetapi inflasi harga produsen tetap rendah, turun menjadi 2,6% selama setahun terakhir dari 3,1% bulan sebelumnya. Penurunan headline PPI ini terutama mencerminkan penurunan margin perdagangan, karena grosir dan pengecer menyerap inflasi dari tarif dengan mengurangi margin keuntungan mereka daripada meneruskan biaya ini ke konsumen.

Ini sangat kontras dengan periode pasca pandemi ketika perusahaan-perusahaan ini berusaha meningkatkan margin mereka di bawah perlindungan dari tekanan inflasi yang lebih luas. Pendekatan yang lebih berhati-hati ini mungkin menunjukkan kurangnya kepercayaan terhadap kekuatan bisnis AS untuk menahan harga yang lebih tinggi. Meskipun inflasi harga konsumen tetap di atas target, inflasi tersebut sesuai dengan ekspektasi dan secara konsisten memperkuat harapan pemotongan suku bunga yang akan datang. Sebagai tanggapan, dolar AS turun pada hari Kamis, mengakhiri minggu dengan penurunan 0,3%.

Hasil Obligasi Jangka Panjang Turun

Dalam pasar Treasury, pergerakan paling mencolok datang dari hasil 30 tahun, yang secara tradisional dianggap sebagai ukuran stabilitas keuangan, yang turun ke level terendah sejak pengumuman tarif awal April. Penunjukan kepercayaan diri di antara investor bertepatan dengan berita bahwa Mahkamah Agung akan mempercepat pengadilan tentang kewenangan Presiden Donald Trump untuk menggunakan kekuasaan darurat dalam memberlakukan tarif.

Tarif Menunjukkan Investor Memiliki Ingatan Singkat

Meskipun keputusan Mahkamah Agung belum diketahui, pengaruh berkurangnya tarif dalam pikiran investor dapat dilihat dari kinerja keranjang eksposur tarif Morningstar, sebuah koleksi perusahaan yang tidak berbobot yang diidentifikasi oleh analis kami sebagai sangat rentan terhadap tarif. Setelah turun rata-rata 22% dari awal tahun hingga 8 April saat kami meluncurkan keranjang tersebut, harga perusahaan-perusahaan ini kemudian naik rata-rata 25%, dengan beberapa naik lebih dari 100%, termasuk Wayfair W, Kohl’s KSS, dan Western Digital WDC.

Ini mengingatkan kita betapa cepatnya peristiwa ekonomi dan geopolitik penting dapat memudar dalam pikiran investor, bahkan saat prospek masih tidak pasti. Ketidakpedulian serupa terhadap ketidakpastian politik dan ekonomi juga terlihat pada saham Prancis, yang naik 1,8% dalam seminggu ketika negara tersebut menyambut perdana menteri keenam dalam lima tahun. Mudah untuk menafsirkan hasil ini sebagai bukti bahwa investor semakin nyaman dengan ketidakpastian politik. Namun, kesimpulan seperti itu harus diuji melalui krisis signifikan berikutnya sebelum kita dapat yakin akan argumen tersebut.

Harga Saham Oracle Melonjak

Investor teknologi memiliki banyak berita untuk dicerna minggu lalu, dengan beberapa penggalangan modal, termasuk IPO Klarna, produk baru dari Apple AAPL, dan hasil yang mencengangkan dari Oracle ORCL. Pertumbuhan mengesankan Oracle memicu kenaikan 42% dalam harga sahamnya pada hari Rabu, yang sementara menjadikan pendiri Larry Ellison orang terkaya di dunia dan membantu sektor teknologi informasi meraih kenaikan 2,8% selama minggu tersebut. Ini juga memicu perubahan dalam penilaian nilai wajar Oracle oleh analis Morningstar Luke Yang. Sebaliknya, Apple gagal mengesankan investor, sebuah hasil berbahaya bagi perusahaan yang diperdagangkan dengan valuasi mahal. Keuntungan teknologi juga mendorong sektor konsumsi diskresi naik 1,3% karena Tesla TSLA naik 12,8% setelah pengumuman bahwa mereka mendapatkan persetujuan untuk menguji robotaxi di Nevada.

Secara lebih luas, kenaikan tajam di utilitas, energi, dan layanan keuangan menyebabkan kenaikan keseluruhan sebesar 1,5% dalam Indeks Pasar AS Morningstar. Di luar negeri, pasar berkembang umumnya tertinggal dari AS, sementara pasar negara berkembang lebih unggul, naik 3,6%, dipimpin oleh China.

Pemotongan Suku Bunga Setengah Poin Akan Meningkatkan Pasar

Fokus komentator minggu ini akan tertuju pada keputusan Komite Pasar Terbuka Federal pada hari Rabu dan konferensi pers yang mengikutinya. Meskipun pemotongan suku bunga seperempat poin adalah hasil yang paling mungkin, investor yang tidak sabar akan berharap lebih, dengan keyakinan bahwa suku bunga yang lebih rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan valuasi saham. Meskipun harga saham kemungkinan akan naik jika harapan ini terwujud—atau jika Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberi petunjuk tentang pemotongan lebih dalam dalam komentarnya—kemungkinan inflasi yang meningkat tidak akan menguntungkan sebagian besar investor dalam jangka panjang. Seperti biasa, investor dapat mengikuti pengumuman ekonomi di kalender ini.