Saya baru saja meninjau data aliran ETF Bitcoin dan ada sesuatu yang menarik sedang terjadi. ETF tunai di AS baru saja menyelesaikan delapan hari berturut-turut masuk sebesar 2,1 miliar dolar. Ini adalah rekor terpanjang sejak Oktober 2025, ketika itu mendorong Bitcoin ke rekor tertinggi sebesar $126.000. Total aset di ETF ini sudah mendekati $102 miliar, mewakili 6,5% dari nilai pasar Bitcoin.

Pergerakan harga cukup bersih: Bitcoin naik dari $68.000 ke $77.000 dalam periode ini, hampir sepenuhnya sinkron dengan aliran masuk tersebut. Tapi inilah yang tidak banyak orang sebutkan secara jelas: sementara seseorang membeli $2,1 miliar melalui ETF, ada orang lain yang secara diam-diam menjual.

Data rantai menunjukkan bahwa Bitcoin telah memulihkan Nilai Pasar Sejati di $78.100, level pertama sejak pertengahan Januari. Tapi masalah sebenarnya ada di level berikutnya di $80.100, yang merupakan biaya dasar rata-rata untuk semua yang membeli dalam 155 hari terakhir. Setelah Bitcoin menembus level itu, lebih dari 54% pembeli baru-baru ini akan berada dalam posisi untung. Dan di sinilah biasanya mereka keluar.

Keuntungan yang direalisasikan oleh pemegang jangka pendek sudah melonjak menjadi 4,4 juta dolar per jam. Itu tiga kali lipat dari ambang yang telah mendahului setiap puncak lokal tahun ini. Pengaturannya jelas: atau Bitcoin mempertahankan rally di atas $80.100 atau kembali dijual seperti setiap puncak sebelumnya dalam siklus ini. Itulah level yang layak diamati.