Percakapan Wakil Presiden China Pacific Insurance, Su Gang: Tingkatkan upaya eksplorasi aset inovatif berkualitas seperti ABS, REITs, dan lainnya, berharap dapat memperluas kuota QDII untuk menjelajahi peluang alokasi global.

Berita Caixin: 11 Mei (Jurnalis Li Ting)
Dana asuransi yang diharapkan besar, setiap gerakannya menjadi pusat perhatian pasar.
Dari tren dana asuransi hingga kuartal pertama 2026, menurut statistik tidak lengkap, hingga akhir kuartal pertama, dana asuransi telah muncul dalam daftar pemegang saham terbesar dari sekitar 650 saham A.
Meningkatkan kepemilikan aset ekuitas tetap menjadi arah utama.

Namun, tidak bisa diabaikan, penurunan pusat suku bunga, pengurangan pasokan aset berkualitas tinggi, dan penerapan standar akuntansi baru yang memperbesar fluktuasi kinerja, menjadi “tiga tekanan” yang menggantung di atas industri asuransi, semakin meningkatkan kesulitan investasi dana asuransi.

Sebagai wakil dana jangka panjang dan dana kewajiban, investasi dana asuransi adalah sebuah “maraton”, dan juga sebuah “lomba estafet” berbasis pencocokan aset dan kewajiban. Bagaimana menilai penambahan moderat aset ekuitas terhadap tekanan fluktuasi kinerja jangka pendek? Bagaimana menyeimbangkan pencocokan struktur jangka dan biaya dalam lingkungan suku bunga rendah? Bagaimana memanfaatkan risiko dan peluang dalam jalur transisi energi, inovasi teknologi, dan lainnya? Dengan pertanyaan-pertanyaan ini, jurnalis Caixin baru-baru ini berdialog dengan Su Gang, Wakil Presiden dan Kepala Keuangan China Pacific Insurance.

Caixin: Bagaimana pandangan Anda tentang dampak fluktuasi pasar ekuitas sejak kuartal keempat 2025 terhadap kinerja?

HK50-0.51%601601+1.73%CSI300+1.01%

Indeks Hang Seng Hong Kong

Perhatian

Analisis HK50

Termasuk dalam strategi pilihan AI kami

·

Lihat detail strategi

26.249,50

▼-144,21(-0,55%)

Data real-time·10:27:24

1 hari

1 minggu

1 bulan

6 bulan

1 tahun

5 tahun

Nilai maksimum

Dibuat dengan Highcharts 11.4.801:3001:4001:5002:0002:1002:2026 20026 25026 30026 350

Daftar isi

HK50-0.51%601601+1.73%CSI300+1.01%

Analisis HK50

Su Gang: Karakteristik volatilitas tinggi dari investasi ekuitas menonjol, dalam satu hingga dua tahun ke depan, manajemen risiko penarikan kembali harus menjadi prioritas utama.

Berdasarkan laporan kinerja terbaru dari perusahaan asuransi, di bawah standar akuntansi baru, kinerja perusahaan asuransi menunjukkan peningkatan fluktuasi jangka pendek yang signifikan.

“Standar akuntansi baru yang berfokus pada pengukuran nilai wajar, menuntut aset untuk mencerminkan fluktuasi pasar secara tepat waktu, yang tidak sepenuhnya cocok dengan karakteristik operasi jangka panjang dan stabil dari liabilitas perusahaan asuransi jiwa, menimbulkan tekanan tambahan pada laporan keuangan dan pengelolaan operasional,” ungkap Su Gang.
Bagaimana mencari keseimbangan antara pertumbuhan jangka panjang dan kinerja keuangan jangka pendek dalam kerangka aturan yang ada saat ini adalah tantangan umum industri asuransi saat ini.

Namun, dalam kondisi ekonomi saat ini, salah satu langkah bersama dalam alokasi aset industri asuransi dalam beberapa tahun terakhir adalah meningkatkan porsi aset ekuitas. Su Gang juga berpendapat bahwa dalam lingkungan suku bunga rendah, strategi kunci untuk meningkatkan hasil investasi dana asuransi adalah melalui investasi ekuitas.
Namun, investasi ekuitas secara alami memiliki karakteristik volatilitas tinggi, bagaimana menambah porsi secara moderat sambil tetap meredam dampak fluktuasi kinerja? Ini menuntut kemampuan taktis dari lembaga asuransi.

Menurut Su Gang, peningkatan kemampuan investasi ekuitas harus fokus pada dua aspek: pertama, pentingnya menggali peluang struktural; kedua, sangat memperhatikan manajemen risiko penarikan kembali.

“Antara 2024 dan 2025, A-share telah mengalami kenaikan selama dua tahun kalender berturut-turut, saat ini proses pemulihan valuasi A-share telah selesai, laba menjadi variabel utama yang mengendalikan pasar,” kata Su Gang.
Dalam konteks ini, mendalami rantai industri, meneliti sektor yang lebih tersegmentasi, dan menggali peluang struktural menjadi sangat penting.
“Menemukan bidang investasi baru, target investasi yang mampu dikenali lebih awal atau sedikit lebih cepat dari orang lain dalam menilai nilai jangka panjang aset, adalah tantangan berkelanjutan yang harus terus dilakukan.”

Memilih target investasi yang tepat tentu penting, tetapi dalam dialog ini, Su Gang sering menyinggung manajemen risiko penarikan kembali.
Ia berpendapat bahwa, seiring PPI (Indeks Harga Produsen) mulai membaik dan memperkuat harapan perbaikan pertumbuhan ekonomi nominal China, pasar saham A telah memperhitungkan prospek pemulihan laba, dan jika ritme pemulihan laba perusahaan di masa mendatang lebih lambat dari ekspektasi pasar, harga aset mungkin akan menghadapi tekanan penyesuaian sementara.
Selain itu, dalam konteks de-globalisasi, risiko geopolitik luar negeri juga dapat mengganggu preferensi risiko pasar domestik.
“Dalam satu hingga dua tahun ke depan, manajemen risiko penarikan kembali harus menjadi prioritas utama, untuk mengurangi kerugian dari fluktuasi pasar terhadap hasil investasi jangka panjang.”

Caixin: Bagaimana cara menghadapi fluktuasi? Apakah akan melakukan penyesuaian posisi karena fluktuasi jangka pendek?

Su Gang: Menyisihkan ruang “cadangan” yang wajar untuk menghadapi ketidakpastian, meningkatkan elastisitas investasi; tetap teguh, karena tingkat perputaran investasi ekuitas China Pacific hanya sekitar 1/5 dari dana publik.

“Saya rasa yang paling ditakuti dalam berinvestasi adalah terjebak dalam ilusi penguatan diri sendiri,” ungkap Su Gang.
Pasar memiliki pola operasinya sendiri, harus menghormati ketidakpastian masa depan dan hal-hal yang tidak diketahui.
“Harus menyisihkan cadangan, baik dari sudut pandang alokasi sumber daya maupun pengaturan posisi, agar ada ruang elastis yang memungkinkan dana asuransi untuk lebih baik dan fleksibel menghadapi fluktuasi pasar yang tidak terduga.”

Su Gang berpendapat, semakin dekat dan mengikuti pasar secara ketat, semakin besar kemungkinan mengorbankan cadangan strategis, dan terlalu mengejar imbal hasil jangka pendek tinggi akan mengabaikan pentingnya menyisihkan cadangan untuk ketidakpastian pasar.

“Setelah strategi alokasi jangka panjang terbentuk, tidak akan mudah melakukan penyesuaian besar yang tidak perlu.”
Menurutnya, pengaturan strategi yang rasional sudah selaras dengan karakteristik kewajiban lembaga asuransi.
“Jangan mudah meragukan hal ini, dan jangan karena ingin meningkatkan imbal hasil spread jangka panjang, lalu memperbesar risiko yang diambil.”

Dalam kondisi fluktuasi, daripada cepat mengambil keputusan, lebih baik bersikap hati-hati, menggali peluang pasar, dan membuat penilaian yang lebih akurat.
Su Gang menekankan bahwa ini membutuhkan waktu dan penguasaan ritme pasar secara lebih baik, bukan terburu-buru melakukan penyesuaian posisi dalam waktu singkat.

Sikap hati-hati Su Gang mencerminkan gaya investasi konservatif China Pacific secara konsisten.
Menurutnya, tingkat perputaran investasi ekuitas China Pacific sekitar 1/5 dari dana publik.
“Beberapa akun bahkan memiliki perputaran yang lebih rendah, apa artinya? Investasi dana asuransi dilakukan dengan pertimbangan matang, bidang yang diyakini, target yang diyakini, dana asuransi bersedia memegang jangka panjang, dan bersedia menunggu nilai target investasi secara bertahap muncul dalam jangka waktu panjang. Dana asuransi tidak mengejar fluktuasi pasar jangka pendek.”

Caixin: Bagaimana menilai gap durasi aset dan kewajiban saat ini? Apakah tekanan reinvestasi saat jatuh tempo besar?

Su Gang: Pengelolaan akun terpisah, gap durasi aset dan kewajiban sesuai target yang diharapkan; tingkatkan eksplorasi aset inovatif berkualitas seperti ABS, REITs.

Dana asuransi, terutama dana asuransi jiwa, memiliki karakteristik jangka panjang dan biaya kaku, sehingga atribut dana ini secara alami membatasi pengelolaan investasi.
Karena sifat kewajibannya, dana asuransi secara jangka panjang menghadapi kekurangan pasokan aset berkualitas tinggi dengan durasi panjang.

“Biaya liabilitas yang kaku dan tertinggal akan menyebabkan tekanan pada alokasi aset berpendapatan tetap menghadapi tantangan jangka panjang,” ungkap Su Gang.
Dalam lingkungan suku bunga menurun, saat aset berkualitas tinggi dan berimbal hasil tinggi jatuh tempo, pengelolaan reinvestasi dan tingkat pengembalian akan mengalami penurunan bertahap.
“Namun, saat ini, gap durasi aset dan kewajiban China Pacific berada pada posisi yang wajar dan sesuai target.”

Su Gang juga berbagi pengalaman pengelolaan struktur durasi aset dan kewajiban China Pacific.
Berdasarkan evaluasi multidimensi terhadap karakteristik kewajiban, risiko reinvestasi, kebutuhan keuangan, dan batasan solvabilitas, perusahaan menerapkan strategi pengelolaan struktur durasi aset dan kewajiban yang berbeda untuk berbagai akun.
Untuk akun asuransi tradisional, fokusnya adalah memperbaiki gap durasi, dengan strategi memanfaatkan peluang fluktuasi suku bunga, memperpanjang durasi aset saat suku bunga tinggi, dan memperpendek gap durasi;
Akun asuransi bonus fokus pada pengelolaan gap durasi yang efektif;
Asuransi universal lebih menekankan keseimbangan antara hasil dan risiko.

Dalam “maraton” dan “lomba estafet” ini, pilihan reinvestasi juga sangat penting.
“Dari kenyataan, aset yang bisa dipilih terbatas,” kata Su Gang.
“Terus memperkuat alokasi obligasi jangka panjang, memperpanjang durasi aset, dan mengunci hasil jangka menengah-panjang adalah langkah wajib.”
Selain itu, perlu memperhatikan pengaturan struktur jatuh tempo aset secara seimbang, melalui alokasi bertahap aset dengan berbagai jangka waktu, untuk mencegah tekanan reinvestasi akibat konsentrasi jatuh tempo.

Dalam membahas arah reinvestasi, Su Gang menekankan pentingnya menggali aset inovatif berpendapatan tetap.
“Selain obligasi konvensional, meningkatkan eksplorasi aset inovatif seperti ABS (Asset-Backed Securities) dan REITs (Real Estate Investment Trusts) yang dipublikasikan, diversifikasi kategori aset dapat meningkatkan sumber hasil portofolio dan mengatasi tekanan penurunan hasil investasi bersih dari aset berpendapatan tetap tradisional.”

Sebagai contoh, Su Gang menyebutkan REITs, “Bidang ini memiliki potensi pertumbuhan yang cukup besar, meskipun likuiditasnya tidak tinggi, tetapi harga pasar yang wajar sudah diakui, dan dana asuransi dapat meningkatkan nilai aset melalui analisis valuasi, manajemen risiko, dan pengelolaan berkelanjutan. Ke depan, aset berpendapatan tetap inovatif akan menjadi salah satu bidang utama investasi dana asuransi.”

Caixin: Selain investasi alternatif yang sudah disebutkan, bidang apa lagi yang akan difokuskan di masa depan?

Su Gang: Terus mengikuti perkembangan manufaktur tingkat tinggi, ekonomi digital, energi baru, dan kesehatan medis, serta berharap dapat memperluas kuota QDII untuk menjelajahi peluang alokasi global.

Bagi dana asuransi, peluang investasi apa yang saat ini menjadi perhatian?
Su Gang menyatakan bahwa jalur pertumbuhan terkait transformasi ekonomi, termasuk inovasi teknologi, manufaktur tingkat tinggi, ekonomi digital, energi baru, dan kesehatan medis, layak diperhatikan.
“Jika mampu memanfaatkan peluang valuasi secara efektif dan mengikuti tren jangka panjang industri, ini akan membantu meningkatkan hasil investasi jangka panjang dana asuransi.”

Selain itu, dia juga menyebutkan peluang alokasi global dana asuransi.
“Dalam industri asuransi di negara mana pun, alokasi global adalah tren jangka panjang, dan diversifikasi global adalah cara efektif menghadapi penurunan suku bunga di negara maju seperti Jepang dan Eropa.”
Su Gang berpendapat bahwa hasil investasi jangka panjang sangat terkait dengan lingkungan pertumbuhan ekonomi, dan dana asuransi yang mencari stabilitas hasil jangka panjang pasti perlu berbagi peluang pertumbuhan tinggi di pasar berkembang melalui alokasi global.

“China Pacific secara aktif meningkatkan alokasi aset melalui Connect Hong Kong stocks, dan menggunakan perusahaan pengelolaan aset di Hong Kong sebagai titik penghubung layanan lintas batas dan akses ke aset global berkualitas,” kata Su Gang.
“Di bawah arahan regulasi, di masa depan diharapkan dapat memperluas kuota QDII, saluran ‘Southbound’ obligasi, dan memperkaya jenis investasi luar negeri.”

Selain itu, Su Gang juga menyebutkan kemampuan investasi ESG dan kecerdasan digital.
“China Pacific akan aktif mendukung aset yang berkontribusi terhadap perubahan iklim, termasuk energi baru dan investasi hijau.”
Menurutnya, investasi ESG tidak hanya sesuai dengan strategi investasi jangka panjang yang stabil dari dana asuransi, tetapi juga sebagai kekuatan baru untuk masa depan, dapat menciptakan lingkungan operasional yang baik bagi liabilitas asuransi.
“China Pacific memasukkan ESG ke dalam proses riset dan praktik pengelolaan tanggung jawab, membangun sistem penilaian ESG sendiri, dan mendorong penghitungan karbon portofolio aset.”

Kemampuan digitalisasi juga menjadi medan pertempuran utama bagi perusahaan asuransi.
Su Gang menyatakan bahwa selama proses investasi jangka panjang, dana asuransi telah mengumpulkan data dalam jumlah besar, memiliki keunggulan dalam rantai nilai investasi, dan di masa depan, lembaga asuransi yang mampu mengintegrasikan kecerdasan buatan secara mendalam ke dalam proses riset, pengendalian risiko, dan eksekusi alokasi akan membangun penghalang efisiensi yang nyata.

Dalam dialog ini, terlihat bahwa Su Gang sangat teguh pada prinsip “berpegang teguh”.
“Jangan mudah tergoda oleh faktor yang tidak dikenal, tetap fokus pada bidang dan jalur yang dikenal, dan terus mendalami serta mengintegrasikan dengan model bisnis lembaga asuransi, serta melakukan diversifikasi sumber daya, agar mampu melewati siklus dan mencapai pertumbuhan berkelanjutan dalam jangka panjang.”