Bitcoin sedang berkisar di sekitar 81 ribu dolar minggu ini, tetapi ada sesuatu yang tidak cocok dengan kenaikan ini. Aliran ETF spot di Amerika Serikat telah membawa uang institusional nyata, sekitar 2,7 miliar dolar dalam tiga minggu terakhir, yang menjelaskan sebagian dari pergerakan ini. Tetapi ketika saya melihat data on-chain, saya melihat bahwa permintaan spot tetap menyusut sementara futures perpetual yang menarik harga ke atas. Artinya, uang cepat dan berleveraged sedang melakukan pekerjaan berat.

Pembuat pasar baru-baru ini melaporkan bahwa ada minat yang meningkat untuk memperbesar posisi long berleveraged, terutama di Bitcoin dan Ethereum. Masalahnya adalah bahwa secara historis ketika aliran leverage berkembang tetapi pembelian nyata tidak mengikuti, keuntungan tersebut cenderung berbalik dengan cepat setelah posisi dilepaskan. Ini bukan sinyal yang baik.

Pasar prediksi juga melihatnya demikian. Kemungkinan mencapai 85 ribu cukup layak (56%), tetapi untuk menembus ke 90 ribu rendah (23%). Ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan kenaikan bertahap tetapi tanpa keyakinan nyata. Pergerakan ini tetap rapuh dan sensitif terhadap perubahan aliran atau perlambatan masuknya dana. Menarik untuk diamati, tetapi ini bukan jenis pecahnya yang memberi kepercayaan.