Saya melihat bagaimana Bitcoin mencapai $80K level minggu ini lalu kemudian turun lagi. Pergerakan ini benar-benar bermakna di pasar karena banyak yang mencairkan posisi di puncak. Berdasarkan data chain, saya melihat bahwa para pemegang jangka pendek sedang agresif mendapatkan keuntungan sekarang, dan keuntungan yang direalisasikan telah mencapai level tertinggi sejak Desember. Hanya seperti reli kelegaan saja, bukan breakout sejati.

CryptoQuant menunjukkan bahwa pemulihan 37% dari terendah April tampaknya masih merupakan reli pasar bearish. Para pemegang keluar dengan kecepatan tertinggi sejak Desember, dan keuntungan yang belum direalisasikan berada di margin 18%—secara historis itu adalah level di mana pengambilan keuntungan semakin cepat. Saya melihat dari data bahwa para trader duduk di keuntungan unrealized besar, jadi tidak mengherankan adanya tekanan jual.

Namun ada pandangan berbeda dari Enflux. Mereka fokus pada katalis makro—administrasi Trump menghentikan operasi angkatan laut terkait ketegangan Selat Hormuz, yang menurunkan harga minyak dan meningkatkan saham. Jadi pergerakan Bitcoin adalah bagian dari sentimen risiko yang lebih besar. Tapi mereka memperingatkan bahwa pasar mungkin terlalu menilai kekuatan katalis ini. Ada langkah diplomatik sebelumnya dari Trump yang dibalik dalam beberapa hari, jadi kehati-hatian diperlukan.

Glassnode menawarkan pandangan yang lebih konstruktif. Mereka mengatakan bahwa Bitcoin telah pulih dari dua level on-chain utama—True Market Mean di $78.2K dan basis biaya pemegang jangka pendek di dekat $79.1K. Resistansi utama berikutnya sekitar $85.2K. Mereka juga melihat peningkatan masuk ETF spot AS dan tingkat pendanaan perpetual negatif yang terus-menerus, yang menunjukkan bahwa beberapa trader masih memposisikan diri untuk penurunan meskipun harga meningkat.

Tapi inilah intinya—Glassnode belum menyatakan breakout yang bersih. Pemegang jangka panjang mulai mendapatkan keuntungan, dan kerugian unrealized yang tinggi di pasar yang lebih luas menunjukkan bahwa Bitcoin membutuhkan permintaan spot yang lebih kuat untuk mempertahankan reli yang lebih besar. Pasar prediksi di Polymarket memberi peluang relatif rendah bahwa Bitcoin akan mencapai $85K atau lebih tinggi minggu ini, yang memberi tahu saya bahwa pasar masih ragu untuk menyebut ini sebagai breakout yang dikonfirmasi.

Apa maknanya semua ini? Bitcoin berada di persimpangan jalan. Ada momentum dari faktor makro, tetapi tekanan pengambilan keuntungan nyata. Kita membutuhkan kepercayaan yang lebih jelas dari pembeli agar pergerakan naik yang berkelanjutan terlihat. Untuk saat ini, ini hanyalah bounce kelegaan lain dalam struktur pasar bearish.