Bagaimana MTN Nigeria meraih salah satu laba kuartalan terbesar dalam sejarahnya

MTN Nigeria telah merilis hasil kuartal pertama 2026 yang tidak diaudit, mempertahankan momentum pemulihan yang dimulai pada tahun 2025 setelah dua tahun mengalami kerugian.

Raksasa telekomunikasi melaporkan laba sebelum pajak sebesar N546,42 miliar untuk kuartal tersebut, meningkat sebesar 169,64% dibandingkan N202,65 miliar yang dicatatkan di Q1 2025.

Kinerja ini menandai laba sebelum pajak kuartalan terbaik kedua MTN Nigeria sejak pencatatan sahamnya, hanya 4% di bawah N569,59 miliar yang dicatatkan di Q4 2025.

LebihCerita

                                    Volume kargo Nigeria naik menjadi 32,38 juta ton di Q1 2026 – NPA

11 Mei 2026

                                    Harga minyak mentah melonjak lebih dari $4 setelah Trump menolak proposal perdamaian Iran

11 Mei 2026

Ini mengikuti perubahan positif di tahun 2025, ketika raksasa telekomunikasi kembali meraih keuntungan setelah mengalami kerugian pada 2023 dan 2024.

Sebelum krisis, MTN Nigeria mencatat laba setelah pajak sebesar N349 miliar pada 2022. Namun, depresiasi tajam naira mengubah cerita pendapatan perusahaan.

Pada 2023, MTN mengalami kerugian setelah pajak sebesar N137 miliar. Pada 2024, kerugian semakin dalam menjadi N400 miliar, menarik laba ditahan ke posisi negatif N607 miliar dan dana pemegang saham ke posisi negatif N458 miliar.

Reaksi pasar sangat tajam saat itu. Harga saham MTN, yang sempat diperdagangkan hingga N293 selama 2024, akhirnya menutup tahun di N200.

Namun, perusahaan telah melakukan pemulihan yang kuat. Sahamnya sejak itu naik dari N200 di 2024 menjadi setinggi N915 pada April 2026 sebelum kembali turun ke N801,10 per 8 Mei 2026.

Jadi, apa yang sebenarnya terjadi antara tahun krisis 2023 dan 2024, pemulihan di 2025, dan momentum yang terus berlanjut di 2026?

Manajemen MTN Nigeria mengaitkan sebagian besar pemulihan ini dengan disiplin operasional.

Mengomentari hasil Q1 2026, CEO Karl Toriola menyatakan:

• _“Meskipun menghadapi lingkungan biaya yang menantang, disiplin operasional yang kuat menjaga biaya operasional tetap terkendali, memberikan leverage operasional yang berarti. EBITDA meningkat sebesar 68,1%, dan margin EBITDA membesar sebesar 8,7 poin persentase menjadi 55,3%, sesuai dengan panduan jangka menengah kami yang menargetkan margin di kisaran menengah hingga tinggi 50%. Akibatnya, laba sebelum pajak naik sebesar 169,6% menjadi N546,4 miliar.” _

Namun, melihat lebih dalam ke laporan keuangan perusahaan menunjukkan bahwa salah satu bagian paling mengejutkan dari cerita pemulihan MTN Nigeria adalah bahwa perusahaan sebenarnya tidak pernah benar-benar mengalami permintaan yang lemah, bahkan selama tahun-tahun kerugian.

• Meskipun kerugian dari fluktuasi mata uang dan biaya yang meningkat menekan pendapatan, warga Nigeria tetap terus menghabiskan banyak untuk panggilan, akses internet, streaming, perbankan seluler, dan layanan digital lainnya.

Permintaan yang stabil ini membantu MTN tumbuh pendapatan secara konsisten selama tiga tahun terakhir, meningkat dari N2,01 triliun di 2022 menjadi N2,47 triliun di 2023, sebelum melonjak ke N5,20 triliun di 2025.

Momentum ini berlanjut ke 2026, dengan pendapatan Q1 naik 41,6% tahun-ke-tahun menjadi N1,49 triliun.

• Jika dihitung secara tahunan, MTN Nigeria bisa saja mencapai pendapatan mendekati N6 triliun di 2026.

Percepatan ini mencerminkan kombinasi dari peningkatan konsumsi data, penyesuaian tarif yang diterapkan awal 2025, pertumbuhan pelanggan, dan adopsi layanan digital yang semakin meluas.

• Pendapatan dari data melonjak 74,5% menjadi N2,78 triliun di 2025, menyumbang lebih dari 53% dari total pendapatan, sementara jumlah pelanggan data naik 11,6% menjadi 53,2 juta pengguna.
• Pelanggan seluler juga meningkat 7,9% menjadi 87,3 juta, sementara pendapatan fintech melonjak 79,7% menjadi N191,27 miliar karena dompet MoMo berkembang 30,8% menjadi 3,7 juta pengguna.

Secara sederhana, konsumen terus memprioritaskan konektivitas, membantu MTN mempertahankan momentum komersial yang kuat.

Jika permintaan tetap kuat, lalu apa yang menyebabkan keruntuhan laba? Jawabannya adalah kerugian dari fluktuasi mata uang.

Meskipun pendapatan dan kinerja operasional tetap tangguh, pendapatan MTN Nigeria sangat terpengaruh oleh depresiasi tajam naira.

• Perusahaan mencatat kerugian dari fluktuasi mata uang sebesar N740,43 miliar di 2023, yang memburuk menjadi N925,36 miliar di 2024 karena devaluasi naira secara signifikan meningkatkan dampak revaluasi kewajiban mata uang asing dan kewajiban sewa.

Dampaknya cukup parah untuk menghapus laba operasional dan mendorong raksasa telekomunikasi ke dalam kerugian meskipun permintaan akan data dan layanan digital meningkat.

Namun, cerita berubah di 2025, saat tekanan dari fluktuasi mata uang berkurang dan naira stabil relatif terhadap periode sebelumnya.

• MTN Nigeria mencatat keuntungan bersih dari fluktuasi mata uang sebesar N90,27 miliar di 2025, diikuti oleh keuntungan N33,3 miliar di Q1 2026.

Pembalikan ini menjadi salah satu pendorong terbesar di balik kembalinya perusahaan ke profitabilitas, memungkinkan laba operasional yang kuat akhirnya mengalir ke laba bersih.

Peralihan perusahaan ke model bisnis berbasis data juga menjadi semakin terlihat selama periode ini.

• Pada 2022, pendapatan dari suara masih menjadi sumber pendapatan terbesar MTN, menyumbang sekitar 43% dari total pendapatan dibandingkan 38% dari data.
• Pada 2023, pendapatan dari data telah melampaui suara menjadi kontributor pendapatan terbesar perusahaan, menandai perubahan besar dalam perilaku konsumen saat warga Nigeria semakin banyak menghabiskan untuk akses internet dan konektivitas digital daripada panggilan suara tradisional.

Transisi ini semakin cepat di 2025 saat data benar-benar menegaskan dirinya sebagai mesin pendapatan utama perusahaan.

• Pada saat yang sama, bisnis fintech MTN terus berkembang pesat, memperkuat evolusi perusahaan dari operator telekomunikasi tradisional menjadi platform konektivitas digital dan fintech yang lebih luas.

Namun, risiko tetap ada meskipun sudah pulih.

MTN Nigeria mungkin telah kembali ke profitabilitas, tetapi tekanan pembiayaan tetap berat. Perusahaan mencatat biaya keuangan sebesar N143,27 miliar di Q1 2026 saja, hampir setara dengan N147,29 miliar yang dikeluarkan selama seluruh 2022. Ini mengikuti biaya keuangan sebesar N524,91 miliar yang dicatatkan di 2025.

Apa yang dilihat investor

Pemulihan pendapatan dan neraca MTN Nigeria telah memicu penilaian ulang yang tajam terhadap sahamnya, mendorong kapitalisasi pasar perusahaan ke sekitar N16,8 triliun dan menjadikannya saham dengan kapitalisasi tertinggi ketiga di Bursa Nigeria.

Yang penting, pemulihan ini juga mengembalikan MTN Nigeria ke jalur pembayaran dividen. Setelah krisis fluktuasi mata uang mengganggu profitabilitas, perusahaan mengumumkan dividen total sebesar N20 per saham untuk tahun keuangan 2025.

Meskipun rally yang kuat, valuasi MTN Nigeria tampaknya belum terlalu tinggi dibandingkan skala pemulihannya.

• Perusahaan saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sekitar 15x, sementara EBITDA meningkat tajam menjadi N2,74 triliun dan pengembalian aset berada di angka 25,9%.

Optimisme investor mencerminkan kepercayaan yang semakin besar bahwa MTN Nigeria mungkin telah melewati puncak krisis yang dipicu fluktuasi mata uang, dengan laba operasional yang lebih kuat, pendapatan data yang meningkat, adopsi fintech yang meningkat, dan kekuatan neraca yang membaik kini mendukung prospek pendapatan yang lebih berkelanjutan.

Secara keseluruhan, dengan rasio PEG hanya 0,32x, valuasi MTN Nigeria menunjukkan bahwa saham ini mungkin masih diperdagangkan di bawah kecepatan pemulihan pendapatannya meskipun rally tajam yang terjadi selama setahun terakhir. Mengingat tingkat pertumbuhan pendapatannya setidaknya dalam 3 tahun terakhir, saham ini tampaknya undervalued.

    Tambahkan Nairametrics di Google News

Ikuti kami untuk Berita Terkini dan Intelijen Pasar.