Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang keuangan SpaceX yang benar-benar menyoroti bagaimana Elon Musk memandang bitcoin berbeda dari kebanyakan bendahara perusahaan. Perusahaan melaporkan kerugian hampir $5 miliar untuk tahun 2025 - sebuah pergeseran dramatis dari keuntungan sekitar $8 miliar yang diperoleh setahun sebelumnya. Namun meskipun mengalami pukulan besar terhadap neraca keuangan, SpaceX masih menyimpan 8.285 BTC senilai sekitar $603 juta dalam cadangan. Itu adalah langkah berani untuk sebuah perusahaan yang secara aktif mempersiapkan IPO.

Angka-angka tersebut menggambarkan gambaran yang jelas tentang apa yang salah secara operasional. Pendapatan meningkat menjadi $18,5 miliar tahun lalu, naik dari kisaran $15-16 miliar di tahun 2024, tetapi biaya integrasi xAI - usaha AI Musk yang diakuisisi pada bulan Februari - pada dasarnya menghabiskan semua keuntungan tersebut dan bahkan lebih. Kebanyakan CFO yang menghadapi kerugian seperti itu mungkin akan melikuidasi aset non-inti untuk memperbaiki neraca sebelum go public. Tidak dengan SpaceX.

Yang luar biasa adalah posisi bitcoin mereka tidak bergeser sejak pertengahan 2024. Kita berbicara tentang memegang $603 juta dalam aset yang sangat volatil melalui penurunan keuangan besar dan pengajuan IPO yang akan datang. Satu-satunya pergerakan dalam kepemilikan mereka adalah penyeimbangan internal sekitar empat bulan yang lalu - pada dasarnya memindahkan koin antar dompet mereka sendiri. Ini menunjukkan sesuatu yang cukup jelas: Musk dan tim SpaceX memandang bitcoin sebagai cadangan treasury jangka panjang yang sah, bukan posisi perdagangan.

Waktu juga patut dicatat. Dengan BTC diperdagangkan sekitar $80K saat ini, tumpukan SpaceX mencapai puncaknya di atas $1,6 miliar selama rekor tertinggi Oktober 2025. Mereka turun dari level tersebut, tetapi mereka tidak panik. Perusahaan kini menempati posisi sebagai pemegang bitcoin perusahaan terbesar keempat yang diketahui, di belakang hanya beberapa pemain besar lainnya.

Inilah yang saya anggap paling mencolok: Anda tidak akan memegang setengah miliar dalam bitcoin melalui kerugian $5 miliar dan proses IPO kecuali Anda benar-benar percaya padanya sebagai aset treasury. Perubahan aturan akuntansi FASB yang berlaku akhir tahun lalu berarti SpaceX harus menilai posisi ini berdasarkan nilai wajar dalam pengajuan publik mereka - jadi tidak ada yang bisa disembunyikan. Ini adalah Musk yang secara resmi menyatakan bahwa bitcoin termasuk dalam cadangan perusahaan. Apakah Anda setuju dengan tesis itu atau tidak, ini adalah permainan keyakinan yang cukup kuat.