#Gate广场五月交易分享

Apakah pasar saham Korea yang sedang melonjak akan menjadi titik ledak “angsa hitam” berikutnya?

Didorong oleh perdagangan terkait kecerdasan buatan, pasar saham negara berkembang menguat, dan para investor mengabaikan kekhawatiran tentang kebuntuan negosiasi perdamaian antara AS dan Iran. Pada hari Senin, sebuah indeks yang mengukur kinerja pasar saham negara berkembang sempat naik hingga 1,4%, dan indeks ini berpotensi mencatat rekor penutupan tertinggi sepanjang masa. Di antara semua, pasar saham Korea tampil sangat menonjol, didorong oleh kenaikan dipimpin oleh raksasa seperti SK Hynix, Samsung Electronics, dan MediaTek, serta pembelian besar-besaran saham berat di sektor semikonduktor oleh investor yang khawatir akan kekurangan chip penyimpanan, sehingga indeks pasar saham Korea melonjak 5%, juga mencatat rekor tertinggi. Kenaikan yang kuat ini menimbulkan kekhawatiran bahwa harga saham teknologi sudah terlalu tinggi dan berpotensi mengalami koreksi. Menurut Xiao Caishen, kalian sebaiknya memantau pasar saham Korea secara dekat karena bisa jadi akan menjadi pemicu “angsa hitam” keuangan berikutnya.

Pertama, dari indikator teknikal, Indeks Harga Saham Gabungan Korea (KOSPI) dalam dua bulan saja telah meningkat lebih dari 54%, dan selama lima hari perdagangan berturut-turut mencetak rekor baru, hanya selangkah lagi menuju angka 8.000. Di balik kondisi ekstrem ini, indikator teknikal sudah mengeluarkan peringatan overbought yang jelas.
Dari indikator kekuatan relatif (RSI), per 11 Mei, RSI 14 hari KOSPI telah naik ke 87,2, jauh di atas batas overbought 70, dan mendekati zona overbought ekstrem di 90. Data historis menunjukkan bahwa ketika indikator ini menembus 80, kemungkinan koreksi pasar saham Korea dalam 30 hari perdagangan berikutnya mencapai 85%, dengan rata-rata koreksi lebih dari 12%. Selain itu, deviasi indeks (BIAS) juga mencapai 18,6, yang berarti harga saham saat ini sangat menyimpang dari rata-rata 20 hari, dan pasar dalam jangka pendek penuh dengan keuntungan yang menumpuk, yang bisa kapan saja memicu penjualan panik. Lebih dari itu, kenaikan ini menunjukkan karakter “pembagian 80/20” yang jelas. Nilai pasar dari raksasa semikonduktor seperti Samsung Electronics dan SK Hynix telah melebihi 35% dari total kapitalisasi pasar KOSPI, dan harga saham kedua perusahaan ini masing-masing naik 72% dan 89% tahun ini, menjadi kekuatan utama di balik kenaikan indeks. Jika terjadi koreksi besar, indeks diperkirakan akan menjadi sangat volatil.

Kedua, dari sudut pandang makro, di balik kemakmuran, sejumlah “badak abu-abu” makro sedang mendekat secara diam-diam dan bisa kapan saja menjadi beban terakhir yang menimpa pasar.

Pertama, risiko pecahnya gelembung AI. Saat ini, kondisi cerah di industri semikonduktor sangat bergantung pada pengeluaran modal rantai industri AI. Menurut Goldman Sachs, lima penyedia layanan cloud terbesar di dunia tahun ini akan meningkatkan pengeluaran modal mereka sebesar 38% secara tahunan, tetapi ekspansi agresif ini didukung oleh leverage yang tinggi. Jika teknologi AI tidak memenuhi ekspektasi atau profitabilitas perusahaan tidak mampu menutup utang besar, penurunan pengeluaran modal akan memicu reaksi berantai di industri semikonduktor. Korea, sebagai pusat utama produksi chip penyimpanan global, akan menjadi yang pertama terkena dampaknya.

Kedua, ketidakpastian dalam perubahan kebijakan moneter Federal Reserve. Meskipun data ketenagakerjaan AS baru-baru ini menunjukkan kekuatan, tekanan inflasi belum sepenuhnya mereda. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin akan kembali menaikkan suku bunga di paruh kedua tahun ini, yang akan memperkuat dolar dan mengalihkan modal global kembali ke AS. Pasar saham Korea dalam beberapa tahun terakhir menarik banyak investasi asing, dengan porsi kepemilikan asing melebihi 30%. Jika Fed menaikkan suku bunga, arus keluar modal asing yang cepat akan menyebabkan depresiasi won dan penurunan tajam pasar saham, menimbulkan risiko ganda. Pada siklus kenaikan suku bunga Fed tahun 2022, pasar saham Korea pernah jatuh 22% dalam tiga bulan, dan pelajaran dari sejarah ini patut diwaspadai.

Selanjutnya, risiko geopolitik selalu menjadi pedang bermata satu di atas kepala pasar saham Korea. Sebagai negara pengimpor energi besar, 97% minyak dan gas alam Korea bergantung pada impor. Setiap gejolak di Timur Tengah dapat memicu fluktuasi harga energi dan mengganggu ekonomi Korea. Pada Maret lalu, konflik antara AS dan Iran yang meningkat menyebabkan KOSPI anjlok 12,06% dalam satu hari, mencatat penurunan harian terbesar dalam sejarah. Kini, negosiasi perdamaian AS-Iran kembali buntu, dan risiko geopolitik bisa kapan saja kembali muncul dan menjadi pemicu penurunan pasar yang besar.

Melihat ke belakang, kejadian “angsa hitam” yang dipicu oleh lonjakan pasar saham jangka pendek bukan hal yang asing. Pada 1990, gelembung pasar saham Jepang pecah, indeks Nikkei jatuh 60% dalam tiga tahun, dan memicu “20 tahun kehilangan” ekonomi Jepang; Pada 2008, sebelum krisis subprime AS meledak, Dow Jones Industrial Average sempat naik 20% dalam satu tahun, dan kemudian runtuh memicu krisis keuangan global. Sebagai “anak paling menonjol” dari pasar negara berkembang saat ini, jika pasar saham Korea mengalami koreksi besar seperti kejatuhan, besar kemungkinan seluruh pasar Asia Pasifik bahkan dunia akan ikut terguncang, dan “angsa hitam” pun akan muncul. Jadi, semua harus waspada!