Baru saja menangkap sesuatu yang menjelaskan crash pasar kripto yang kita lihat. Imbal hasil Treasury 30 tahun mencapai 5% pagi ini, dan itu pada dasarnya adalah sinyal bahwa modal sedang berputar keluar dari aset berisiko. Bitcoin sedang mendapatkan tekanan yang sangat keras karena ketika Anda bisa mendapatkan 5% tanpa risiko dari obligasi, setiap dolar dalam BTC terasa kurang menarik dibandingkan. Saat ini BTC diperdagangkan sekitar $80.76K, turun sedikit dalam satu hari terakhir, sementara Indeks Dolar berada di atas 99 dan terlihat kuat. Matematika di sini sederhana - obligasi menjadi alternatif nyata untuk risiko kripto, jadi likuiditas yang ada di pasar sedang mengering.

Apa yang paling mengejutkan sebagian besar trader bukan hanya lonjakan imbal hasil saja. Tiga dari dua belas pejabat voting Fed menentang bahasa pelonggaran dalam pernyataan terbaru mereka, yang membuat pasar lebih takut daripada kenaikan suku bunga itu sendiri. Perbedaan pendapat hawkish ini pada dasarnya menandakan bahwa suku bunga akan tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, yang berarti imbal hasil obligasi kemungkinan besar akan terus naik. Jika digabungkan dengan dolar yang lebih kuat dan kondisi keuangan yang lebih ketat secara keseluruhan, crash pasar kripto masuk akal. Diana Pires dari sFOX merangkum dengan baik - selama imbal hasil tetap menarik dan kebijakan Fed tetap ketat, modal memiliki tempat yang lebih baik untuk menginvestasikan uang daripada di kripto yang volatil.

Lalu ada situasi minyak yang membuatnya lebih buruk. Brent crude sempat menyentuh $125 per barel setelah Trump menyebutkan memperpanjang blokade Iran, yang mendorong ekspektasi inflasi lebih tinggi. Harga energi melonjak di pompa bensin, dan itu kembali memicu kekhawatiran inflasi jangka panjang. Ekspektasi inflasi yang lebih tinggi = imbal hasil obligasi yang lebih tinggi = tekanan lebih besar pada apa pun yang berisiko. Jadi kita sedang melihat badai sempurna saat ini: perbedaan pendapat di Fed menandakan tidak ada perubahan kebijakan, imbal hasil Treasury naik, rally minyak, dan dolar yang lebih kuat. Bagi trader kripto, ini adalah latar belakang makro yang menjaga narasi crash pasar kripto tetap hidup sampai ada sesuatu yang berubah. Hambatan-hambatan ini nyata dan mereka tidak akan hilang sampai pasar mendapatkan kejelasan tentang kapan Fed benar-benar mulai memotong suku bunga.