Berjubah bintang dan topi, empat kali batas penurunan: kerugian besar 8,7 miliar *ST Wentai berada di tepi penghapusan dari pasar

Tanya AI · Bagaimana sanksi internasional memicu krisis berantai di Wen Tai?

*ST Wen Tai “menggantungkan bendera” selama empat hari perdagangan berturut-turut dengan batas penurunan harga.

Pada 9 Mei, *ST Wen Tai melaporkan harga saham sebesar 24,10 yuan per saham, dengan nilai pasar total 29,997 miliar yuan, menyusut lebih dari 1300 miliar yuan dibandingkan akhir 2021. Pengumuman menunjukkan bahwa saham *ST Wen Tai selama 3 hari perdagangan berturut-turut pada 6 Mei, 7 Mei, dan 8 Mei mengalami deviasi persentase penutupan harian yang totalnya melebihi 12%.

Karena akuntan dari Kamar Akuntan Rongcheng tidak dapat memberikan pendapat atas laporan keuangan tahunan 2025 dan laporan audit pengendalian internal perusahaan, pada 6 Mei, Wen Tai Technology diberi peringatan risiko penghapusan dari daftar perusahaan yang terdaftar, ditambah dengan peringatan risiko lainnya.

Antara 2018-2020, Wen Tai Technology menghabiskan lebih dari 30 miliar yuan untuk mengakuisisi 100% saham Anshi Semiconductor. Setelah menyelesaikan akuisisi pada 2020, nilai pasar perusahaan sempat menembus 2100 miliar yuan. Karena sanksi AS dan intervensi Belanda, pada Oktober 2025, Wen Tai Technology terjerat krisis “kehilangan kendali” terhadap entitas terkait di luar negeri Anshi.

Krisis “kehilangan kendali” ini menyebabkan kondisi keuangan perusahaan juga terjerumus ke dalam kesulitan. Laporan keuangan menunjukkan bahwa *ST Wen Tai mengalami kerugian bersih sebesar 8,748 miliar yuan pada 2025. Pada kuartal pertama tahun ini, laba bersih yang dialokasikan kepada pemilik entitas utama berbalik dari laba menjadi rugi, menurun lebih dari 172% menjadi -1,89 miliar yuan.

Apa langkah selanjutnya bagi *ST Wen Tai yang berada di ambang penghapusan dari daftar?

*ST Wen Tai melaporkan bahwa selama 4 hari perdagangan berturut-turut pada 6-9 Mei, harga sahamnya turun secara langsung tanpa batas.

Berjuang untuk “menghapus topi”? Lanjutan kerugian di kuartal pertama

“Saat ini, operasi perusahaan secara keseluruhan telah pulih dan stabil, tim manajemen akan berusaha keras mendorong perbaikan terkait, segera menghilangkan faktor pembatas audit, berjuang agar laporan keuangan dan laporan pengendalian internal tahun 2026 mendapatkan opini tanpa pengecualian, serta membatalkan peringatan risiko penghapusan dan risiko lainnya, secara nyata melindungi kepentingan seluruh pemegang saham.”

Pada 6 Mei, *ST Wen Tai mengungkapkan dalam catatan kegiatan hubungan investor bahwa sistem informasi baru telah mulai berjalan, pengendalian internal secara bertahap pulih, dan data keuangan luar negeri Anshi tidak lagi digabungkan dalam laporan keuangan perusahaan tahun 2026, sementara data historis penting di dalam negeri Anshi telah diimpor ke sistem baru.

Sejatinya, karena pembatasan kendali atas entitas luar negeri Anshi, mulai Oktober 2025, data keuangan Anshi tidak lagi digabungkan dalam laporan keuangan *ST Wen Tai. Diketahui bahwa pada 2025, *ST Wen Tai meraih pendapatan sebesar 312,53 miliar yuan, turun 57,54% dari tahun sebelumnya, dengan kerugian bersih sebesar 8,748 miliar yuan, dan laba bersih setelah dikurangi item tertentu sebesar -3,16 miliar yuan.

Perusahaan secara berturut-turut melepas bisnis integrasi produk selama 2025, pendapatan terkait dari 584,31 miliar yuan di 2024 turun menjadi 175,74 miliar yuan di 2025, dengan skala yang jauh berkurang, dan proporsi pendapatan total dari 79,39% di 2024 turun menjadi 56,23% di 2025.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan bisnis integrasi produk *ST Wen Tai sebesar 175,25 miliar yuan di 2025, turun hampir 70% dari tahun sebelumnya, sementara pendapatan dari bisnis semikonduktor sebesar 136,16 miliar yuan, turun 7,47%. Namun, dari segi margin laba kotor, margin laba kotor bisnis integrasi produk hanya 2,92%, sedangkan pendapatan dari bisnis semikonduktor yang margin laba lebih tinggi mengalami fluktuasi kecil.

Pengaruh pembatasan kendali atas entitas luar negeri Anshi terhadap bisnis semikonduktor di kuartal pertama 2026 menyebabkan penurunan utilisasi kapasitas produksi, dan skala produksi dan penjualan mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya. Selama periode laporan, perusahaan meraih pendapatan sebesar 8,08 miliar yuan dari bisnis semikonduktor, dengan margin laba kotor 27,42%, dan laba bersih 0,13 miliar yuan.

Penurunan margin laba kotor secara sementara terutama disebabkan oleh belum pulihnya volume produksi dan penjualan secara penuh, utilisasi kapasitas yang rendah, serta peningkatan biaya tetap seperti depresiasi aset tetap, gaji karyawan inti, dan biaya tetap lainnya, yang merupakan fluktuasi normal dalam skala operasi.

Selama periode tersebut, arus kas operasional utama di dalam negeri sebesar 3,96 miliar yuan, kondisi arus kas stabil, dan risiko keuangan secara keseluruhan dapat dikendalikan.

Dari segi produk dan kapasitas, meskipun dipengaruhi oleh pembatasan kendali atas entitas luar negeri Anshi, lini produk transistor (termasuk perangkat perlindungan ESD/TVS) yang dipasok langsung dari wafer luar negeri masih dalam gangguan. Perusahaan saat ini mengandalkan penghabisan stok sebelumnya untuk memastikan pengiriman, dan produk ini menyumbang sekitar 53,7% dari pendapatan bisnis semikonduktor.

Namun, produk MOSFET yang bergantung pada kapasitas pabrik pengemasan dan pengujian Anshi di Dongguan secara bertahap meningkat, dan volume pengiriman stabil, menyumbang sekitar 39,6% dari pendapatan bisnis semikonduktor.

Bagaimana “mengatasi krisis” sendiri? Pengalihan kapasitas ke dalam negeri akan dirilis di paruh kedua tahun

Pada 2006, Zhang Xuezheng mendirikan Wen Tai Technology. Pada 2008, Wen Tai Technology menempati posisi teratas dalam peringkat IDH ponsel China (dirilis oleh iSuppli), dan menjadi perusahaan ODM ponsel pertama di China. Pada 2017, perusahaan melakukan listing melalui skema reverse merger dengan Zhongyin Shares, dan berganti nama menjadi Wen Tai Technology, dengan Zhang Xuezheng sebagai pengendali utama.

Pada 2018, Wen Tai Technology memulai akuisisi besar-besaran terhadap raksasa chip Eropa, Anshi Semiconductor, dalam sebuah akuisisi “menelan naga” terbesar di pasar A-share. Setelah menyelesaikan akuisisi pada 2020, nilai pasar perusahaan sempat menembus 2100 miliar yuan.

Menurut laporan tahunan 2025, Zhang Xuezheng pernah menjabat sebagai Ketua dan CEO, kini telah mengundurkan diri, namun tetap sebagai pengendali utama perusahaan, dan pada 2025 menerima gaji sebesar 5,707 juta yuan. Hingga akhir 2025, Zhang Xuezheng dan Wen Tianxia Technology Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Wen Tianxia”) secara kolektif memegang 15,34% saham.

Pada 30 April, *ST Wen Tai mengeluarkan pengumuman bahwa Wen Tianxia dan orang yang berafiliasi secara konsisten Zhang Xuezheng, Zhang Qiuhong, Zhang Danlin secara kolektif memegang 191 juta saham perusahaan, mewakili 15,38% dari total saham perusahaan; di mana, saham yang dapat diperdagangkan tanpa batasan 191 juta saham tersebut juga 15,38%.

Setelah sebagian saham dilepaskan dari jaminan, Wen Tianxia dan Zhang Xuezheng, Zhang Qiuhong, Zhang Danlin secara kolektif menjaminkan 32,6 juta saham perusahaan, yang mewakili 17,03% dari total saham yang mereka miliki, dan 2,62% dari total saham perusahaan.

Diketahui bahwa dalam kegiatan hubungan investor, *ST Wen Tai menyatakan bahwa laba bisnis semikonduktor tahun 2025 sebesar 2,26 miliar yuan, sementara laba bersih setelah dikurangi item tertentu adalah -3,16 miliar yuan, dengan selisih utama disebabkan oleh kerugian bisnis ODM, kerugian operasional ODM, biaya bunga obligasi konversi, kerugian dari portofolio aset di India, biaya mediasi litigasi, dan lain-lain.

Selain itu, kuartal pertama 2026, perusahaan meraih laba sebesar 0,13 miliar yuan dari bisnis semikonduktor, sementara perusahaan mengalami kerugian sebesar 1,89 miliar yuan, dengan selisih utama disebabkan oleh biaya obligasi konversi perusahaan tercatat, depresiasi properti dan tanah perusahaan, biaya tenaga kerja, biaya mediasi litigasi, selisih kurs, dan biaya operasional lainnya.

Dalam hal kapasitas, *ST Wen Tai menyatakan bahwa saat ini kapasitas secara bertahap telah terhubung, dan lini produk MOSFET serta IC logika telah menyelesaikan siklus produksi domestik, sementara dioda, transistor, dan perangkat perlindungan lainnya juga sedang dalam percepatan pengembangan dan pengujian produksi, dan diperkirakan akan mulai dirilis secara bertahap di paruh kedua tahun. Dari kondisi operasional saat ini, perusahaan yakin bahwa dari kuartal kedua, kondisi operasional akan terus membaik.

Terkait pembayaran obligasi konversi yang jatuh tempo tahun depan, *ST Wen Tai menyatakan bahwa dalam batas aturan pengawasan, perusahaan akan aktif mengambil langkah-langkah yang mendukung konversi saham, berusaha keras mendorong konversi obligasi lebih banyak, dan secara nyata mengurangi tekanan pembayaran secara kolektif.

Hingga akhir kuartal pertama 2026, *ST Wen Tai memiliki kas dan setara kas serta aset keuangan yang diperdagangkan sebesar 4,6 miliar yuan. *ST Wen Tai menyatakan bahwa seiring berjalannya waktu, pengendalian atas entitas luar negeri Anshi secara bertahap akan terselesaikan, dan bisnis domestik maupun internasional akan kembali normal secara bertahap, sehingga kondisi keuangan perusahaan akan terus membaik. Perusahaan akan mengelola arus kas, pembayaran operasional, pengaktifan aset, dan pengaturan dana yang beragam secara optimal, berusaha keras memastikan pembayaran obligasi konversi Wen Tai selesai dengan lancar, dan secara nyata melindungi hak dan kepentingan semua investor.