3 Saham yang Harus Dibeli Sebelum Diskon Mereka Hilang Lagi

Poin-Poin Utama

• Bisakah pasar saham AS terus mencapai rekor tertinggi baru?
• Apa yang diharapkan dari pertemuan Federal Reserve minggu ini, yang merupakan pertemuan terakhir Jerome Powell sebagai ketua Fed
• Apakah hasil dan perkiraan Big Tech dari Alphabet GOOGL, Apple AAPL, Amazon AMZN, Meta Platforms META, dan Microsoft MSFT mungkin mengecewakan.
• Jika Intel INTC, ServiceNow NOW, atau Tesla TSLA terlihat menarik setelah laporan pendapatan.
• Apakah Adobe ADBE layak dibeli atau dijual hari ini?
• Tiga pilihan saham yang tampaknya undervalued lagi.

Dalam episode The Morning Filter podcast ini, co-host Dave Sekera dan Susan Dziubinski membahas apa yang menjadi perhatian minggu ini setelah pasar saham AS mencapai rekor tertinggi baru, termasuk pertemuan Fed dan angka inflasi. Mereka akan meninjau laporan pendapatan Big Tech yang akan keluar minggu ini dari Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms, dan Microsoft, serta melakukan sesi tanya jawab cepat tentang apa yang harus diperhatikan dalam laporan pendapatan beberapa perusahaan lain, termasuk Eli Lilly LLY dan UPS UPS.

Berlangganan The Morning Filter di Apple Podcasts, atau di mana pun Anda mendengarkan podcast.

Dengarkan untuk mengetahui apakah Intel, ServiceNow, atau Tesla adalah saham yang layak dibeli setelah laporan pendapatan—dan apakah saatnya menyerah atau memperbesar posisi di Adobe. Mereka juga menutup dengan tiga pilihan saham lama yang tampaknya menarik untuk dibeli lagi.

Ada pertanyaan untuk Dave? Kirim ke themorningfilter@morningstar.com.

Lebih Banyak Dari Dave Sekera

Arsip Lengkap Dave

Outlook Pasar Saham Q2 2026: Jangan Panik, Sesuaikan Kembali

Transkrip

Susan Dziubinski: Halo, dan selamat datang di The Morning Filter podcast. Saya Susan Dziubinski dari Morningstar.

Setiap Senin sebelum pasar dibuka, saya duduk bersama Chief US Market Strategist Morningstar Dave Sekera untuk membahas apa yang harus diwaspadai investor minggu ini, beberapa riset terbaru dari Morningstar, dan beberapa ide saham.

Sebelum kita mulai hari ini, ada beberapa catatan program. Minggu lalu kami merilis episode bonus The Morning Filter yang menampilkan percakapan dengan Direktur Keuangan Pribadi dan Perencanaan Pensiun Morningstar, Christine Benz. Dalam percakapan itu, Christine membahas konstruksi portofolio, apakah Anda harus berinvestasi di saham internasional, dan di mana harus berinvestasi terkait obligasi. Jika belum menontonnya, pertimbangkan untuk mendengarkan. Kami merekam episode The Morning Filter ini hari Jumat, 24 April, sebelum pasar dibuka. Komentar kami tidak mencerminkan apa pun yang terjadi di pasar sejak saat itu.

Selamat pagi, Dave. Terima kasih sudah meluangkan waktu merekam ini pagi-pagi hari Jumat. Saya bisa melihat Anda merekam dari meja kantor Anda, dan semua orang bisa melihat pemandangan yang Anda miliki setiap hari di Morningstar.

David Sekera: Selamat pagi, Susan. Ya, sebenarnya itu Daley Plaza di belakang saya. Ini sebenarnya salah satu tempat duduk terbaik di Morningstar. Selalu punya pemandangan yang bagus di sini, plus selalu menarik melihat apa yang terjadi di plaza di belakang saya selama musim panas.

Pasar Saham AS Capai Rekor Baru Lagi

Dziubinski: Itu benar. Suasana di plaza bisa cukup ramai selama musim panas, jadi bagus kita melakukan ini pagi-pagi. Minggu ini, kita tidak akan membahas perang di pasar karena kita merekamnya hari Jumat. Dan seperti yang kita tahu dari pengalaman sebelumnya, banyak yang bisa terjadi antara Jumat dan Senin. Tapi mari kita bahas sedikit tentang aksi pasar yang kita lihat minggu lalu. Indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, dan harga minyak masih cukup tinggi selama sebagian besar minggu. Apa pendapat Anda tentang itu? Apakah pasar bisa terus mencapai rekor baru?

Sekera: Biarkan saya jawab pertanyaan terakhir dulu. Apakah pasar bisa terus mencapai rekor baru? Jawabannya iya, tapi saya rasa investor harus berhati-hati karena saya pikir pengembalian yang mudah sudah kita lewati saat ini. Jika Anda lihat aksi pasar dan posisi kita dari sudut pandang valuasi, di akhir Maret, kita diperdagangkan dengan diskon 12% dari nilai wajar gabungan. Setelah kenaikan yang kita alami, kita tidak hanya diperdagangkan dengan diskon beberapa persen. Saya rasa ini sebenarnya waktu yang baik untuk kita meninjau kembali portofolio strategi barbell yang kita rekomendasikan awal 2026. Menjelang tahun ini, kita mencatat bahwa pasar saham undervalued. Namun, karena berbagai alasan, termasuk geopolitik, kita pikir tahun ini akan sangat volatil.

Kita merekomendasikan portofolio barbell yang setengahnya terdiri dari saham berkualitas tinggi dengan keunggulan ekonomi, tetapi saham nilai berkualitas tinggi yang masih kami lihat nilainya. Kemudian setengah lainnya dari portofolio itu adalah saham yang termasuk kategori pertumbuhan, yang merupakan bagian paling undervalued dari pasar menjelang tahun ini, khususnya saham teknologi dan kecerdasan buatan. Teori investasi di balik portofolio barbell ini adalah selama periode volatilitas, jika pasar menjual dan Anda mengalami penurunan mendalam, saham nilai sebenarnya cukup baik. Banyak orang akan berputar ke saham nilai, dan saham nilai bisa naik sementara pasar secara umum turun. Sebaliknya, saat pasar menguat, saham pertumbuhan, khususnya teknologi dan AI, akan naik lebih jauh dan lebih cepat. Jika valuasi wajar, Anda bisa melakukan rebalancing portofolio dan memanfaatkan pergerakan pasar tersebut.

Kalau ingat, di episode The Morning Filter tanggal 30 Maret, kita pertama kali merekomendasikan untuk mulai mengumpulkan keuntungan di sektor nilai. Di kuartal pertama, saham nilai naik 3%, dan khususnya saham minyak, yang selama 2025 kami rekomendasikan sebagai undervalued dan sebagai lindung nilai alami terhadap inflasi dan risiko geopolitik. Di kuartal pertama, saham minyak naik 38%. Kami secara khusus menyebutkan itu sebagai waktu yang baik untuk mulai ambil keuntungan. Kemudian, menggunakan hasil dari saham nilai dan saham minyak, dan menginvestasikan kembali ke saham pertumbuhan. Saham pertumbuhan turun 6% selama kuartal pertama; khususnya saham teknologi dan AI turun 9%. Banyak saham AI tersebut diperdagangkan dengan diskon sangat dalam. Secara keseluruhan, teknologi diperdagangkan dengan diskon 23% dari nilai wajar kami di akhir kuartal pertama.

Kalau kembali ke tahun 2010, hanya ada dua kali lain saat sektor teknologi diperdagangkan dengan diskon yang tidak terlalu besar. Jadi apa yang terjadi di bulan April? Nah, kita mengalami rally besar. Seperti yang Anda catat, Indeks Pasar Morningstar, ukuran pasar saham terluas kami, naik 9%. Kalau kita rinci, kategori pertumbuhan naik 13% bulan ini, dan sektor teknologi bahkan naik lebih banyak; itu naik 17%. Selama periode yang sama, saham nilai tertinggal jauh, hanya naik 1,5%, dan saham energi turun ke 7%. Setelah kita menjual saham nilai, menjual beberapa saham minyak, merealisasikan keuntungan, dan menginvestasikan kembali ke teknologi dan AI, saya rasa sekarang saatnya duduk santai, biarkan pertumbuhan berlanjut. Saya masih melihat banyak momentum di sektor teknologi dan saham AI tersebut.

Banyak dari mereka masih undervalued, meskipun sudah naik cukup tinggi. Saat ini, saya rasa Anda harus membiarkan mereka naik sampai setidaknya ke wilayah 3 bintang, mungkin bahkan ke 2 atau 3 bintang. Saat itu, saatnya mulai ambil keuntungan dari area tersebut dan mengalihkan ke saham nilai yang tertinggal jauh.

Ekspektasi Pertemuan Fed

Dziubinski: Nah, Federal Reserve akan bertemu minggu ini. Apa ekspektasi Anda, Dave? Apakah kita akan melihat Ketua Powell melepas semua kewaspadaan karena ini adalah pertemuan terakhir dia sebagai ketua Fed, dan sesi tanya jawab bisa menjadi sangat liar? Apakah menurut Anda itu akan terjadi?

Sekera: Saya tidak. Saya rasa ini kemungkinan akan menjadi pertemuan yang sangat membosankan. Saya tidak melihat dia melakukan sesuatu yang di luar kebiasaan. Secara keseluruhan, ini akan menjadi pertemuan yang tidak penting. Tidak akan ada perubahan kebijakan moneter. Saya rasa dia akan mengulang banyak poin yang dia sampaikan di pertemuan terakhir. Bahkan, saya tidak akan repot menonton sesi tanya jawab kali ini. Saya rasa tidak akan ada hal yang cukup berarti untuk saya luangkan waktu. Saya hanya akan membaca berita setelahnya dan melihat apakah ada yang bisa saya pelajari. Secara keseluruhan, ini akan menjadi pertemuan yang tidak penting. Kalau tidak, kita akan benar-benar melihat sesuatu yang menarik.

Laporan Ekonomi yang Perlu Diperhatikan

Dziubinski: Lalu kita akan punya sesuatu untuk dibahas minggu depan terkait hal ini. Kita juga punya beberapa laporan inflasi dan PDB yang akan keluar minggu ini. Apa yang akan Anda coba pelajari dari mereka?

Sekera: Pertama-tama, saya harus memperingatkan orang. Saya rasa Anda harus sangat berhati-hati saat ini, melihat banyak metrik ekonomi ini, dan jangan terlalu berlebihan menafsirkan apa yang Anda lihat dalam jangka pendek. Secara pribadi, saya kurang memperhatikan metrik inflasi dan indikator ekonomi dari biasanya. Untuk PCE, saya berbicara dengan Preston, ekonom kami, hari lain. Saya rasa tidak akan ada hal yang signifikan dari sudut pandang investor. Dari sudut pandang ekonomi, dia sangat penasaran dengan perbedaan antara CPI dan PCE. Mereka menggunakan data yang berbeda dan asumsi yang berbeda pula. Biasanya, dia mencatat bahwa CPI lebih tinggi dari PCE, tapi akhir-akhir ini tidak demikian. Dari sudut pandangnya, itu akan menarik.

Dari sudut pandang saya, tidak terlalu. Semuanya tergantung berapa lama harga minyak tetap tinggi, dan berapa lama itu akan mempengaruhi metrik ini; berapa banyak itu akan menjaga headline tetap tinggi, dan kapan itu mulai mempengaruhi metrik inflasi inti? Untuk ekonomi, saya rasa angka PDB akan sangat membingungkan dalam mencoba memahami apa yang sebenarnya terjadi. Saya tidak ingat berapa lama kita berbicara tentang bagaimana, dengan ekonomi dan pasar saham secara umum, semuanya tentang ledakan pembangunan AI. Jumlah besar uang yang dibelanjakan hyperscalers untuk membangun pusat data, pengeluaran capex lebih dari 700 miliar dolar. Itu benar-benar mendorong pertumbuhan yang kita lihat saat ini baik di ekonomi maupun pasar saham.

Menurut saya, aktivitas ekonomi tahun ini akan jauh lebih sulit diprakirakan dari biasanya. Tidak hanya harga minyak yang tinggi, tetapi juga banyak dislokasi dan gangguan pasokan yang belum sepenuhnya berpengaruh. Kalau kita lihat metriknya, angka-angkanya cukup beragam. Saya lihat angka GDP dari Atlanta Fed, GDPNow, yang hanya memperkirakan 1,2%, turun dari 3% di kuartal ini. Prediksi Preston adalah 2,4%. Dia pikir faktor GDPNow tidak memasukkan cukup banyak dampak rebound dan pengeluaran pemerintah setelah penutupan kuartal lalu. Sekali lagi, kita lihat nanti hasilnya seperti apa, tapi dari sudut pandang saya, saya rasa itu tidak akan berdampak besar pada pasar saham dan valuasi secara keseluruhan.

Dalam Radar: Laporan Pendapatan Big Tech

Dziubinski: Anda menyebutkan AI dan hyperscalers, dan kita punya minggu pendapatan besar, dan kita akan mendengar dari banyak perusahaan. Pertama, kita punya Alphabet, Amazon, Meta Platforms, dan Microsoft minggu ini. Kita akan sibuk. Apa ekspektasi umum Anda dari raksasa ini?

Sekera: Dari apa yang saya dengar, saya tidak tahu alasan apa pun mengapa perusahaan-perusahaan ini tidak bisa melampaui perkiraan konsensus mereka. Saya rasa hasilnya akan cukup kuat di seluruh papan. Pertanyaan sebenarnya adalah apa yang akan terjadi dengan panduan mereka. Sejauh ini dalam musim laporan pendapatan, apa yang saya lihat adalah lebih banyak kepercayaan terhadap panduan yang sudah diberikan oleh banyak perusahaan teknologi secara umum. Mereka memperketat panduan tersebut dengan menaikkan batas bawahnya. Mereka tidak menaikkan batas atasnya. Saya rasa saat ini terlalu dini, terutama dengan ketidakpastian yang ada, untuk menaikkan batas atas panduan. Dalam beberapa kasus, saya rasa pasar agak kecewa, tapi itu tidak cukup untuk mengubah sentimen pasar atau valuasi kita sendiri.

Untuk perusahaan-perusahaan tersebut, apa yang akan saya dengar adalah mereka akan mendapatkan banyak pertanyaan tentang kecepatan ledakan pembangunan AI. Secara pribadi, saya melihat banyak berita anekdot tentang kekurangan alat konstruksi, peralatan yang dibutuhkan untuk membangun dan mengembangkan fasilitas tersebut. Jika ada jeda atau gangguan, itu bisa mengecewakan pasar sedikit, karena uang tidak akan segera digunakan secepat yang mereka inginkan. Sekali lagi, jika terjadi penjualan besar, itu mungkin lebih sebagai peluang beli daripada masalah.

Dziubinski: Jadi, Dave, ada satu dari perusahaan ini—Alphabet, Amazon, Meta, atau Microsoft—yang Anda mungkin ingin dengar secara khusus?

Sekera: Untuk saat ini, yang saya perhatikan adalah apa yang terjadi dengan fundamental yang sedang berlangsung dan panduan serta kecepatan pendapatan sepanjang tahun. Satu-satunya yang akan saya soroti adalah Alphabet. Mereka baru saja mengeluarkan siaran pers tentang generasi berikutnya dari TPU mereka. Saya rasa orang akan mencari informasi lebih spesifik tentang itu. Pasar benar-benar mencoba mengevaluasi generasi berikutnya ini dibandingkan dengan banyak chip AI lainnya, khususnya Nvidia NVDA, dan apa artinya bagi dunia chip AI secara lebih luas.

Dziubinski: Bagaimana pandangan Anda tentang valuasi dari kelompok ini? Apakah ada peluang menarik menjelang pendapatan, atau sebaiknya investor menunggu untuk membeli setelah pendapatan keluar?

Sekera: Melihat nama-nama ini, saya tidak bisa memikirkan alasan atau katalis apa pun yang benar-benar membuat Anda perlu membeli nama-nama ini sebelum pendapatan. Alphabet dan Amazon keduanya diperingkat 3 bintang, jadi mereka berada di wilayah nilai wajar. Meta adalah saham peringkat 4 bintang. Saham ini undervalued, tapi masih cukup dekat dengan wilayah 3 bintang. Ya, ada margin keamanan, tapi tidak seperti diperdagangkan dengan diskon besar. Lalu Microsoft. Kita sudah membahas Microsoft berulang-ulang tentang seberapa undervalued menurut kita. Saham peringkat 5 bintang. Jika saham ini mendapatkan dorongan dan mulai naik, saya rasa valuasinya cukup dalam sehingga masih ada waktu untuk masuk dan meraih potensi kenaikan tersebut.

Tentu saja, dengan kapitalisasi pasar sebesar Microsoft, saya rasa ini bukan saham yang akan melonjak cepat sehingga Anda akan kehilangan diskon tersebut.

Menuju Pendapatan, Apakah Saham Alphabet Layak Dibeli, Dijual, atau Wajar?

Dari integrasi AI hingga peningkatan pengeluaran modal, inilah yang kami harapkan dari laporan pendapatan Alphabet.

Menuju Pendapatan, Apakah Saham Microsoft Layak Dibeli, Dijual, atau Wajar?

Laporan pendapatan Microsoft diharapkan akan membahas adopsi dan monetisasi AI.

Dziubinski: Apple juga akan melaporkan minggu ini. Menurut Anda, apakah kita akan mendengar informasi baru tentang pergantian CEO yang akan datang musim gugur nanti?

Sekera: Saya tidak rasa akan ada perubahan besar dalam strategi perusahaan dengan CEO baru yang akan mengambil alih. Saya rasa dia sudah diposisikan dengan baik secara internal sebagai penerus. Saya tidak rasa dia akan banyak bicara secara publik dalam beberapa bulan ke depan. Analis kami mencatat bahwa Worldwide Developers Conference Apple akan berlangsung dari 8 sampai 12 Juni. Presentasi utama akan pada 8 Juni. Di sana, kami berharap jika dia akan membuat pengumuman besar, itu akan menjadi saat yang tepat untuk menyampaikan visinya tentang arah Apple ke depan. Saya rasa itu akan menjadi fokus utama, apa yang dia katakan dan bagaimana itu mungkin mempengaruhi perusahaan.

Dziubinski: Apple sempat dianggap tertinggal dalam hal AI. Apa yang ingin Anda dengar dari Apple terkait AI? Ada hal lain yang akan Anda perhatikan?

Sekera: Saya berbicara dengan Will tentang ini baru-baru ini. Dia rasa perusahaan cukup dekat merilis peningkatan, atau setidaknya peningkatan, dari perangkat lunak AI mereka. Dia harapkan tahun ini mereka akan fokus mengintegrasikan platform AI Google dan model-modelnya ke dalam perangkat lunak dan platform Apple. Saya rasa akan banyak yang terjadi di ekosistem selama tahun ini dan berikutnya. Selain itu, saya ingin dengar tentang performa fundamental perusahaan secara umum. Terakhir, saya rasa ada kekhawatiran tentang harga memori untuk semikonduktor dan dampaknya terhadap margin ponsel mereka. Itu bisa menjadi faktor yang mempengaruhi harga saham dalam jangka pendek.

Apple Tunjuk CEO Baru Setelah Tim Cook Mundur Setelah 15 Tahun

John Ternus, kepala perangkat keras Apple, akan mengambil peran tersebut pada September.

Menjelang Pendapatan, Apakah Saham Apple Layak Dibeli, Dijual, atau Wajar?

Dari penjualan iPhone 17 hingga CEO baru, inilah yang kami cari dalam laporan pendapatan Apple yang akan datang.

Pantauan Pendapatan: LLY

Dziubinski: Nah, minggu ini kita punya jadwal laporan pendapatan yang sangat padat. Mari kita cepat bahas beberapa perusahaan lain yang juga penting. Pertama, Eli Lilly—sahamnya tahun ini cukup sulit, diperdagangkan sedikit di atas nilai wajar Morningstar sebesar $870. Apa yang ingin Anda dengar dari sini?

Sekera: Kita sudah melihat sedikit penurunan harga saham. Tampaknya pasar mungkin sudah mendekati perkiraan pertumbuhan jangka panjang kita saat ini. Untuk langkah pertumbuhan berikutnya, saya ingin mendengar lebih banyak tentang apa yang terjadi secara internasional dengan obat GLP-1, mungkin juga detail tentang margin operasional dan apakah masih ada ruang ekspansi. Saya ingin tahu lebih banyak tentang akuisisi terbaru mereka. Intinya, perusahaan memanfaatkan uang tunai besar dari penjualan obat GLP-1 untuk diinvestasikan ke obat-obatan baru. Mereka berusaha memperpanjang jalur pertumbuhan, karena suatu saat pertumbuhan GLP-1 akan melambat.

Mereka ingin memiliki obat baru dalam pipeline, dari fase satu, dua, dan bahkan mendekati persetujuan fase tiga, untuk mempercepat pertumbuhan di masa depan. Terakhir, mungkin ada info tentang obat GLP-1 dalam bentuk pil yang akan bersaing dengan produk dari Novo Nordisk. Dalam jangka panjang, sekitar sepertiga pasar GLP-1 akan digunakan dalam bentuk oral. Sangat penting kita melihat adopsi penggunaan pil tersebut, bukan suntikan.

Eli Lilly: Akuisisi Kelonia Terbaru dalam Deretan Kesepakatan Pengembangan Pipeline

Pantauan Pendapatan: SPGI

Dziubinski: S&P Global sudah beberapa kali menjadi pilihan Anda tahun ini. Mereka akan melaporkan minggu ini: perusahaan dengan benteng luas, masih diperdagangkan jauh di bawah perkiraan nilai wajar $570, saham turun tahun ini karena kekhawatiran tentang hambatan AI. Apa yang harus kita perhatikan?

Sekera: Secara umum, saat saya lihat performa saham ini, penurunannya mengikuti sektor perangkat lunak secara keseluruhan. Sektor perangkat lunak memang menghadapi sentimen pasar negatif karena orang mencoba memahami dampak AI terhadap perangkat lunak. Saya sendiri tidak sepenuhnya mengerti apa yang pasar lihat atau pikirkan tentang gangguan AI terhadap bisnis agen penilai. Saya juga tidak tahu apa yang ingin mereka dengar dari mereka saat ini yang bisa mengurangi kekhawatiran itu. Tidak ada hal khusus yang harus diperhatikan atau dipikirkan di kuartal ini. Saya juga tidak melihat risiko dari kredit swasta di perusahaan ini. Sekali lagi, semuanya tergantung fundamental dan prospek ke depan.

Saya catat mereka menghadapi tahun yang cukup berat dibandingkan tahun lalu. Kalau mereka mengikuti panduan, menurut saya itu sudah cukup baik.

Pantauan Pendapatan: UPS

Dziubinski: UPS diperdagangkan mendekati nilai wajar $113 sebelum laporan. Kenapa Anda memperhatikan ini?

Sekera: Saya penasaran dengan dampak kenaikan harga bahan bakar terhadap perusahaan. Saya ingin tahu apakah mereka akan menyebutkan adanya surcharge untuk menutupi biaya bahan bakar yang lebih tinggi saat ini. Selain itu, kita fokus pada potensi peningkatan margin. Mereka mengurangi bisnis ber-margin rendah, yang seharusnya meningkatkan margin dari waktu ke waktu. Saya juga ingin tahu apa yang akan terjadi dengan harga bahan bakar yang tinggi ini dalam jangka pendek. Selain itu, dari sudut pandang ekonomi, saya ingin melihat volume pengiriman mereka. Apakah ada tanda-tanda perubahan kebiasaan belanja konsumen karena harga minyak yang tinggi? Apakah orang mengurangi pembelian? Saya juga ingin tahu tentang permintaan dari bisnis kecil dan menengah.

Terakhir, saya sangat penasaran tentang permintaan bisnis internasional, apakah tetap stabil atau ada penurunan.

Pantauan Pendapatan: MDLZ

Dziubinski: Mondelez adalah salah satu pilihan Anda, atau pernah menjadi pilihan Anda tahun lalu saat harga kakao turun drastis. Tahun ini, Mondelez naik dan masih diperdagangkan di bawah nilai wajar $75 dari Morningstar. Apa yang ingin Anda dengar dari sini?

Sekera: Sekali lagi, semua tergantung dampak harga minyak yang tinggi. Bagaimana pengaruhnya terhadap pengeluaran konsumen secara umum? Apakah ada perubahan kebiasaan belanja konsumen saat ini? Terutama di pasar berkembang, di mana perusahaan ini melihat potensi pertumbuhan terbaik. Kalau konsumennya mengurangi pengeluaran untuk makanan dan produk bermerek di pasar berkembang, itu bisa menjadi risiko jangka pendek. Harga minyak juga akan mempengaruhi biaya mereka, seperti biaya kemasan dan transportasi. Apakah mereka bisa mengimbangi kenaikan biaya tersebut? Harga bahan baku seperti gandum, jagung, dan kedelai juga naik, bersamaan dengan harga pupuk dan minyak. Mereka harus membiayai semua proses tanam dan panen.

Secara umum, ini adalah tema yang sudah berlangsung beberapa tahun di industri makanan, dengan inflasi yang meningkat. Banyak perusahaan kesulitan menaikkan harga jual mereka secepat kenaikan biaya. Akibatnya, margin mereka menurun. Teori investasi kami adalah mereka akan mampu memulihkan margin tersebut seiring waktu. Segala hal yang menghambat pemulihan margin akan menekan harga saham dalam jangka pendek. Terakhir, ada juga dampak terhadap pasar maju terkait obat GLP-1. Pertanyaannya, apakah kita sudah melewati masa terburuk dampak negatifnya, atau masih menekan volume?

Pantauan Pendapatan: HSY

Dziubinski: Hershey juga akan melaporkan minggu ini. Saham ini, lagi-lagi, pilihan Anda dan diperdagangkan di bawah nilai wajar. Apakah sama seperti Mondelez? Anda akan mendengarkan hal yang sama?

Sekera: Ya. Banyak hal yang sama juga berlaku di sini. Saya rasa tidak akan ada hal baru dari laporan pendapatan ini. Mereka baru saja mengadakan hari investor pada 31 Maret. Setelah itu, saham sedikit turun. Menurut saya, ini karena beberapa alasan. Pertama, pasar tampaknya kurang antusias dengan hari investor tersebut. Selain itu, kita juga melihat kelemahan di saham nilai secara umum, karena pasar sangat fokus pada kenaikan saham pertumbuhan, saham teknologi, dan saham AI. Kalau kita bandingkan target jangka menengah mereka dengan apa yang mereka sampaikan di hari investor, mereka memperkirakan pertumbuhan penjualan organik 2-4% di 2027 dan 2028. Mereka juga memperkirakan pertumbuhan laba per saham yang disesuaikan 15-20% di 2027, lalu melambat ke sekitar 6-8% di 2028.

Kedua angka itu sedikit lebih tinggi dari model kita saat ini. Mungkin ada sedikit upside jangka pendek dibandingkan valuasi kita. Saat ini, saham ini diperdagangkan sekitar 23 kali perkiraan laba 2026 kami, dan turun ke 20 kali untuk 2027. Masih undervalued menurut kami. Saya rasa, bukan margin keamanan sebesar saat pertama kali merekomendasikan, tapi tetap cukup menarik.

INTEGRASI HASIL: INTC

Dziubinski: Baik, mari kita lanjut ke riset baru dari Morningstar tentang perusahaan yang sedang ramai dibicarakan, dan kita mulai dengan Intel. Saham Intel melonjak setelah laporan pendapatan. Apa pendapat Morningstar tentang hasilnya?

Sekera: Ya, kami menaikkan nilai wajar kami secara signifikan menjadi $60 saat ini. Hasilnya jauh lebih baik dari yang diperkirakan analis kami. Pendapatan naik cukup besar dibanding tahun lalu, tapi yang paling penting adalah margin operasional yang meningkat 650 basis poin menjadi 41%. Dalam catatan dari Brian Colello, analis kami, dia mencatat bahwa permintaan prosesor server sangat tinggi, mendukung ledakan pembangunan AI yang sedang berlangsung. Dari sudut pandang saya, ini sangat mirip dengan apa yang kita lihat di semikonduktor memori, yang mulai akhir tahun lalu. Ada kekurangan besar dalam pasokan tersebut dibandingkan permintaan.

Jadi, ada ketidakseimbangan besar antara pasokan dan permintaan. Harga naik karena pasokan terbatas. Pasokan jauh lebih sedikit dari yang dibutuhkan untuk mendukung ledakan AI. Dengan harga yang melonjak, margin pun melebar lebar. Pertanyaan utama adalah berapa lama permintaan berlebih ini akan bertahan? Berapa lama kapasitas produksi bisa mengejar? Saya lihat model terbaru Brian tadi malam. Saham ini mahal banget. Anda harus percaya ceritanya kalau mau membeli. Saat ini, diperdagangkan pada 71 kali perkiraan laba 2026 kami. Bahkan dengan pertumbuhan yang kami perkirakan untuk 2027, tetap diperdagangkan pada 49 kali.

Ini adalah saham yang benar-benar harus Anda yakini bahwa pertumbuhan laba akan bertahan setidaknya 4-5 tahun agar valuasi ini turun ke level pasar saat ini.

APAKAH NOW Layak Dibeli Setelah Laporan?

Dziubinski: ServiceNow sahamnya anjlok setelah laporan, tapi Morningstar tetap menilai wajar di $165. Apa yang terjadi?

Sekera: Saya bicara dengan Dan tentang ini. Dan Romanoff, analis ekuitas kami yang mengulas sektor perangkat lunak, bilang hasilnya cukup baik. Bahkan, mungkin sedikit lebih baik dari perkiraan. Tapi dia merasa manajemen kurang baik dalam mengkomunikasikan analisis kuartal dan panduan ke depan. Bahkan, dia menyebutnya seperti manajemen yang melangkah ke rake, luka sendiri. Dalam kondisi ini, apa yang terjadi di sektor perangkat lunak, itu sangat buruk untuk harga saham. Contohnya, dia bilang manajemen menggambarkan prospek mereka kuat, tapi saat dia analisis, panduannya hanya sesuai harapan. Ada miskomunikasi di situ. Dia rasa perusahaan harusnya lebih baik dalam menjelaskan dampak jangka pendek dari margin dari akuisisi yang baru saja mereka tutup. Banyak kebisingan soal perbandingan tahun ke tahun yang tidak dijelaskan dengan baik. Dari segi fundamental dan apa yang terjadi, terkait AI, pendapatan tetap tumbuh sangat kuat dari $1 miliar menjadi $1,5 miliar. Dia rasa mereka punya traction terbaik di software dalam memanfaatkan AI untuk meningkatkan pendapatan.

Pertanyaan utama, apa yang akan datang selanjutnya? Apa katalis yang bisa membuat saham ini akhirnya bottom dan mulai naik lagi? Sepertinya perusahaan punya hari investor pada Senin, 4 Mei. Itu peluang bagus untuk manajemen memberi komunikasi yang lebih baik, sesuai yang dicari pasar. Mereka bisa gunakan kesempatan itu untuk memberi lebih banyak detail tentang penggunaan AI, bagaimana mereka menggunakannya dalam produk, dan nilai ekonomi yang akan dihasilkan. Mungkin juga mereka mulai bicara tentang biaya penggunaan AI di masa depan. Bahkan jika jumlah pengguna berkurang, mereka bisa menutupi itu dan bahkan lebih dengan AI yang tertanam di produk mereka.

Pendapatan ServiceNow: Dampak Akuisisi Sebagai Gangguan Jangka Pendek dari Fundamental yang Baik

Dziubinski: Mengingat pandangan Dan tentang pendapatan dan pesan manajemen yang mungkin kurang memuaskan, apakah ServiceNow layak dibeli?

Sekera: Ya, tapi saya juga ingin mencontohkan kenapa saya selalu menyarankan, saat mulai posisi di saham baru, mulai dengan posisi parsial, dan tentukan berapa besar posisi itu. Mungkin setengah dari ukuran normal, dan sisakan dana cadangan, jadi kalau saham turun, bisa rata-rata biaya ke bawah. Saham ini pertama kali masuk wilayah 4 bintang tahun lalu, saat kita rekomendasikan. Sejak itu, terus turun. Saat ini, peringkatnya 5 bintang, dan diperdagangkan sekitar setengah dari nilai wajar kami. Dalam jangka pendek, mungkin ada tekanan turun lagi. Banyak investor yang mungkin menyerah dan keluar, tanpa mau menanggung rasa sakit lagi.

Begitu pasar merasa yakin dengan bisnis ini, AI tidak akan menggantikan semuanya. Kami rasa ada potensi besar, dan bisa jadi dua kali lipat.

Hasil TSLA

Dziubinski: Tesla melampaui pendapatan, tapi gagal memenuhi target revenue, saham sedikit turun, dan Morningstar tetap menilai wajar di $400. Apa pendapat Anda tentang hasilnya, dan apakah saham ini menarik?

Sekera: Dari sudut pandang kami, tidak ada yang berbeda secara signifikan dari yang diperkirakan analis. Reaksi saham menarik, karena semua tentang arus kas bebas. Mereka mengumumkan positif di kuartal pertama, saham melonjak. Tapi begitu mereka bicara tentang meningkatkan capex dan akan negatif arus kas bebas tahun ini, saham kembali turun. Capex mereka untuk investasi berkelanjutan di bisnis penyimpanan energi, baterai, dan robot humanoid. Selain itu, Seth bilang mereka memperluas ke dua kota baru dengan robotaxi. Yang bagus, di kota baru itu, mereka tidak pakai pengawas keselamatan di mobil.

Dia yakin itu menunjukkan kepercayaan mereka pada full self-driving. Mereka targetkan sembilan kota akhir 2026. Meskipun kecil, jarak tempuh kumulatif mereka berlipat ganda. Dia harapkan robotaxi jadi positif arus kas bebas di 2027 dan jadi pendorong laba besar di 2028. Untuk robot Optimus, mereka bangun fase pertama dengan kapasitas 1 juta robot. Lama-lama bisa sampai 11 juta. Saat ini, model kita pakai angka 1 juta saja. Kalau benar sampai 11 juta, potensi upside besar.

Secara umum, Tesla sering dilihat sebagai investasi di Elon Musk. Tapi menurut saya, ini bukan saham buy-and-hold. Ini lebih cocok buy-and-manage. Kalau mau investasi di Musk, bagus. Tapi, saham ini sering naik turun jauh dari valuasi kami, kadang rally terlalu tinggi, masuk zona 1 bintang, lalu turun terlalu dalam ke zona 4 bintang. Saat yang tepat untuk mengurangi posisi, ambil keuntungan, dan simpan dana cadangan. Tapi juga saat turun terlalu jauh, ke zona 4 bintang, itu saatnya tambah posisi. Jadi, ini saham yang cocok dimainkan volatilitasnya, meskipun untuk jangka panjang.

BX: Pembaruan Kredit Swasta

Dziubinski: Manajer aset alternatif, Blackstone, adalah pilihan Anda beberapa minggu lalu. Mereka juga lapor minggu ini. Apa pendapat Morningstar tentang hasilnya? Khususnya, ada hal penting tentang kredit swasta?

Sekera: Secara umum, kuartal ini cukup baik. Mereka berhasil mengumpulkan dana baru, bahkan dana peluang kredit. Itu untuk membeli aset saat pasar sedang turun. Tidak ada hal baru tentang kredit swasta, tapi Greg, yang mengulas ini, bilang performa kuartal ini kurang baik, tapi mereka lebih baik dari kompetitor dalam menilai aset di portofolio mereka. Mereka akui tekanan pasar kredit swasta, dan itu positif. Sejak rekomendasi, saham naik 17%, dan sekarang di zona 3 bintang. Menurut saya, ini saat yang baik untuk ambil keuntungan. Apakah risiko cukup besar, atau saatnya keluar?

Menurut saya, lebih baik keluar.

Berita Baik untuk MRVL

Dziubinski: Di luar laporan pendapatan, ada berita positif tentang Marvell Technology. Mereka dikabarkan sedang kerjakan chip baru untuk Google. Sahamnya naik sekitar 200% tahun ini. Saya rasa, meskipun Anda suka perusahaan ini, ini terlalu panas, kan?

Sekera: Dari sudut pandang kami, kenaikan ini sudah cukup besar, dan sejak tahun lalu, ini jadi keberhasilan besar. Tapi sekarang, saham ini masuk zona 2 bintang. Biasanya, itu tanda waktunya ambil keuntungan. Mereka baru lapor pendapatan sekitar 28 Mei, jadi saya tidak mau melawan momentum. Tapi, saya rasa ini saat yang tepat pakai analisis teknikal. Kalau momentum tetap naik, biarkan saja. Tapi kalau indikator mulai melemah, sebaiknya ambil keuntungan dulu, karena sudah naik cukup tinggi.

Marvell: Chip Google Sesuai dengan Teori Pertumbuhan XPU yang Optimis, Kini Diakui Pasar

Waktunya Menyerah pada ADBE?

Dziubinski: Sekarang, pertanyaan minggu ini dari Bart, yang penasaran tentang Adobe. Apakah saatnya menyerah?

Sekera: Ini sulit. Saat sektor perangkat lunak mulai bottoming, kita lihat hasil ServiceNow, lalu saham perangkat lunak kembali jualan. Selain sektor perangkat lunak, khususnya Adobe, mereka baru saja adakan sesi investor di acara summit. Dan Romanoff, analis kami, baru terbitkan catatan baru, jadi saya sarankan investor baca itu. Dari situ, saya ambil kesimpulan bahwa perusahaan terus keluarkan produk baru, fokusnya pada AI dalam solusi mereka, agar AI bisa masuk ke skala perusahaan dan personalisasi konten marketing. Teori investasi jangka panjang kami tetap sama: Adobe tetap pemain utama di bidang kreatif, pengalaman pelanggan, dan workflow perusahaan.

Mereka akan pakai AI untuk meningkatkan nilai ekonomi pelanggan. Kami tidak percaya Adobe akan digantikan sepenuhnya oleh AI. Selama mereka terus maju, saham ini tampak undervalued. Dalam jangka pendek, mereka umumkan buyback saham $25 miliar. Itu tidak ubah fundamental, tapi kalau mereka beli kembali saham dengan diskon besar, itu akan menguntungkan pemegang saham. Secara ringkas, model ke depan, pertumbuhan pendapatan 8,8% tahunan selama 5 tahun, turun 200 basis poin dari rata-rata sejak 2021 yang 10,8%. Estimasi laba per saham juga turun, dari 13,8% menjadi 10,8%. Jadi, kami memang menurunkan ekspektasi. Saat ini, saham ini diperdagangkan di bawah 10 kali laba yang disesuaikan tahun ini, dan bahkan di bawah 13 kali jika termasuk kompensasi berbasis saham. Valuasi ini sangat undervalued menurut kami.

Adobe: Menyajikan Inovasi Pengalaman Pelanggan dengan Bonus Buyback Saham

Dziubinski: Jadi, mungkin Anda harus tahan dulu, Bart. Sebagai pengingat, jika Anda punya pertanyaan untuk Dave, kirim ke inbox kami di themorningfilter@morningstar.com. Sekarang, mari kita bahas tiga saham pilihan Dave minggu ini, yang dia sebut saham peluang kedua. Ini semua saham lama yang naik setelah dia rekomendasikan, tapi kemudian turun lagi dan sekarang kembali dalam range beli. Pilihan pertama adalah Ingredion. Beri kami poin-poin utamanya.

Pilihan Saham: INGR

Sekera: Ingredion INGR saat ini peringkat 4 bintang, diperdagangkan 20% di bawah nilai wajar kami, dan memiliki hasil dividen 2,9%. Kami beri perusahaan ini ketidakpastian sedang. Kami berikan keunggulan ekonomi sempit, berdasarkan biaya switching dan aset tak berwujud.

Dziubinski: Saham ini pertama kali pilihan Anda di Februari 2023, saat kita mulai podcast. Anda ulangi lagi di Januari 2024. Tahun 2024, saham ini naik, masuk wilayah overvalued, tapi kemudian turun lagi dan sekarang tampak undervalued. Kenapa ini jadi pilihan yang layak dipertimbangkan lagi?

Sekera: Dari apa yang saya lihat, saya rasa saham ini turun karena koreksi umum di sektor makanan. Yang saya suka, kita baru saja naikkan nilai wajar dari $130 ke $140. Tidak besar, tapi saya suka kalau analis kita menunjukkan kepercayaan dan melihat nilai intrinsik lebih besar sementara pasar malah turun. Perusahaan baru saja tampil di konferensi Consumer Analyst Group of New York, menyoroti permintaan meningkat untuk produk khusus mereka, terutama tekstur. Mereka melihat banyak klien mengembangkan produk baru dan memakai produk mereka untuk itu.

Mereka yakin akan manfaat dari tren konsumsi makanan sehat dan minuman sehat. Mereka memperkirakan pertumbuhan cepat di segmen tekstur dan solusi sehat, yang akan meningkatkan margin operasional. Forecast kita cukup konservatif: pertumbuhan pendapatan 1,6% selama 5 tahun, dan laba per saham 4,5%. Saham ini diperdagangkan di bawah 10 kali laba 2026 kami. Rasio EV/EBITDA juga hanya 6,6, sangat rendah. Kalau turun lebih jauh, bisa jadi target akuisisi. Jadi, ini peluang kedua untuk masuk.

Baca laporan lengkap Morningstar tentang Ingredion.

Pilihan Saham