Di era Powell, benar-benar akan segera berakhir.

Masa jabatan Ketua Federal Reserve saat ini, Jerome Powell, akan resmi berakhir pada 15 Mei 2026, dan kabar pasar saat ini menunjukkan bahwa kemungkinan besar penggantinya adalah Kevin Warsh.

Banyak orang hanya tahu satu kalimat Powell, "melanjutkan kenaikan suku bunga," tetapi jarang yang benar-benar memahami kariernya.

Powell bukan berasal dari latar belakang ekonom tradisional, dia belajar politik dan hukum, dan di awal kariernya sering berkecimpung di Wall Street dan sistem keuangan, kemudian masuk ke Federal Reserve. Setelah resmi menggantikan Yellen pada 2018, dia hampir mengalami seluruh tahun-tahun paling gila di pasar keuangan.

Selama pandemi, pelonggaran kuantitatif tanpa batasan dilakukan secara gila-gilaan, pasar saham AS dan dunia kripto memulai bull run epik; kemudian inflasi tidak terkendali, dan memulai siklus kenaikan suku bunga paling agresif dalam beberapa dekade terakhir. Bisa dikatakan, setiap gelombang besar di pasar global selama beberapa tahun terakhir hampir selalu ada bayang-bayang Powell di baliknya.

Bagi dunia kripto, ini bahkan lebih nyata.

Banyak pemain lama pasti ingat:
Satu kalimat "menunda kenaikan suku bunga," pasar langsung melonjak;
Satu kalimat "higher for longer," pasar bullish langsung runtuh;
Setiap rapat kebijakan moneter, adalah sebuah reshuffle besar dana global.

Dan sekarang, kekhawatiran pasar bukanlah Powell yang pergi, melainkan penggantinya, Kevin Warsh.

Warsh juga berasal dari Wall Street, pernah menjadi eksekutif di Morgan Stanley, dan pernah menjabat sebagai anggota Federal Reserve, serta mengalami krisis keuangan 2008. Tapi dibandingkan Powell, gaya dia jelas lebih hawkish.

Dia selalu menentang pelonggaran kuantitatif jangka panjang, percaya bahwa Federal Reserve tidak seharusnya campur tangan pasar tanpa batas, dan lebih menekankan pengendalian inflasi serta disiplin keuangan.

Singkatnya:

Powell seperti terus "mengeluarkan dana untuk menyelamatkan pasar" saat krisis;
Sedangkan Warsh lebih seperti ingin "mengembalikan likuiditas dan membangun kembali tatanan."

Itulah sebabnya semakin banyak lembaga mulai menilai ulang risiko pasar.

Karena selama beberapa tahun terakhir, baik pasar saham AS maupun dunia kripto, secara esensial didorong oleh likuiditas. Jika di masa depan Federal Reserve berbalik menjadi lebih keras, suku bunga yang lebih tinggi bertahan lebih lama, maka aset dengan volatilitas tinggi kemungkinan akan menghadapi tekanan baru.

Jadi, yang diperebutkan pasar selanjutnya bukan hanya soal menurunkan atau tidak suku bunga.

Tapi siapa yang akan mengendalikan likuiditas global berikutnya.