"Gelombang Korea" sedang membara! Di tengah "Siklus Super Penyimpanan" yang melanda, JPMorgan menyuarakan bahwa pasar saham Korea melonjak menuju "Era 10.000 poin"

Menurut APP Caijing Zhitong, raksasa keuangan Wall Street, JPMorgan Chase, telah dua kali menaikkan target indeks acuan pasar saham Korea—Kospi Composite Index—dalam waktu kurang dari sebulan, poin utama logika ini tidak diragukan lagi terletak pada bahwa cerita pasar bullish yang didorong oleh gelombang pembangunan infrastruktur AI dan siklus super chip penyimpanan yang dipicu oleh tren gila ini masih jauh dari akhir, ditambah lagi dengan reformasi tata kelola perusahaan yang dipimpin oleh Presiden Korea Lee Jae-myung serta faktor pertumbuhan sektor industri. Setelah pasar Asia dibuka pada hari Senin, indeks Kospi naik lebih dari 5%, mencetak rekor tertinggi baru, di tengah kenaikan harga minyak dan meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran, memimpin pasar Asia-Pasifik dengan kekuatan besar, tahun ini indeks ini telah naik lebih dari 85%, memimpin seluruh dunia, dan layak disebut sebagai pasar saham paling gila di dunia sejak 2026.

Bank komersial terbesar di Wall Street ini menaikkan target indeks Kospi ke 9.000 poin dan secara epik menaikkan target skenario pasar bullish ke 10.000 poin, yang berarti ada potensi kenaikan hingga 33% dari posisi penutupan Jumat lalu. Sebaliknya, target dasar dan target pasar bullish yang ditetapkan pada akhir April masing-masing adalah 7.000 dan 8.500 poin. Hingga saat berita ini ditulis, indeks Kospi Korea berfluktuasi di sekitar 7.800 poin.

EWY+7.61%MU+15.49%WDC+3.47%KS11+4.32%000660+11.51%005930+6.33%

ETF Korea-iShares MSCI

Perhatian

Analisis EWY

Termasuk dalam strategi pilihan AI kami

·

Lihat detail strategi

190.20

▲+13.45(+7.61%)

Penutupan·09/05·USD

189.05

▼-1.15(-0.60%)

Setelah jam perdagangan·06:54:38

1 hari

1 minggu

1 bulan

6 bulan

1 tahun

5 tahun

Nilai maksimum

Dibuat dengan Highcharts 11.4.814:0015:0016:0017:0018:0019:00184186188190

Daftar Isi

EWY+7.61%MU+15.49%WDC+3.47%KS11+4.32%000660+11.51%005930+6.33%

Analisis EWY

Para investor pasar saham global mengaitkan semangat bullish yang hampir liar ini terhadap pasar saham Korea dengan satu tema investasi utama: Siklus super chip penyimpanan yang didorong oleh tren panas AI yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada hari Rabu lalu, investor ritel/institusional di luar Korea secara langsung atau tidak langsung membeli saham Korea melalui ETF lintas batas senilai lebih dari 2 miliar dolar AS, hampir menyamai rekor sejarah yang tercatat pada Oktober tahun lalu, dan K-pop telah menyebar dari dunia mode Seoul ke pasar keuangan global.

Dalam konteks siklus super chip penyimpanan yang didorong oleh gelombang pembangunan infrastruktur AI yang belum pernah terjadi sebelumnya ini, dua raksasa chip penyimpanan super yang berbasis di Korea—Samsung Electronics dan SK Hynix—menguasai hampir 50% bobot indeks Kospi Korea, dan menjadi kekuatan pendorong utama yang menarik dana global sekaligus menjadi mesin utama yang membantu pasar saham Korea mencapai rekor tertinggi dan mengungguli pasar saham global secara besar-besaran. Indeks Kospi Korea—indeks saham acuan Korea—sudah meningkat lebih dari 76% sejak awal 2026, melampaui lonjakan liar yang dipimpin pasar saham global tahun lalu, namun yang berbeda dari seluruh tahun 2025 adalah bahwa lonjakan 76% tahun 2025 bahkan belum mencapai lima bulan sejak awal tahun 2026.

Para strategis senior dari Wall Street berlomba-lomba menaikkan proyeksi mereka terhadap pasar saham Korea, dengan alasan utama didorong oleh tren AI global yang mendorong pertumbuhan laba industri chip penyimpanan secara eksponensial. Pada hari Senin, Kospi sempat naik 5,1%, menyentuh level tertinggi intraday 7.876,60 poin, memperbesar kenaikan sejak awal tahun menjadi sekitar 86%, dan memperkuat posisinya sebagai pasar saham terbaik di dunia. Kenaikan target JPMorgan Chase ini mengikuti langkah Goldman Sachs yang sebelumnya menaikkan target Kospi ke 9.000 poin minggu lalu, dengan alasan bahwa Korea memiliki momentum ekspansi laba paling kuat di pasar Asia.

Seperti yang terlihat pada grafik di atas, indeks Kospi Korea tahun ini telah naik lebih dari 80%—melampaui indeks Philadelphia Semiconductor yang dikenal sebagai indikator utama pasar chip global. Catatan: Performa indeks ini dinormalisasi berdasarkan 2 Januari 2026.

Seiring berlanjutnya tren kenaikan indeks Kospi Korea, sinyal overheat semakin menguat, berdasarkan indikator kekuatan relatif 14 hari (RSI), indeks ini setiap hari perdagangan bulan ini berada di wilayah overbought. Tetapi, termasuk tim strategis JPMorgan seperti Mixo Das, dalam sebuah laporan menyatakan bahwa meskipun secara teknis pasar akan kembali terlalu overextended dalam jangka pendek, “tetapi fundamental utama pasar saat ini tetap dalam jalur yang benar—optimisme siklus chip penyimpanan, reformasi tata kelola perusahaan, dan pertumbuhan tema yang kuat.” “Dalam kondisi unik ini, kami percaya bahwa tetap layak untuk terus menempatkan posisi untuk kenaikan lebih lanjut, daripada mengantisipasi akhir siklus terlalu dini.”

Para strategis menambahkan bahwa, dua tahun ke depan mungkin menandai masuknya siklus baru yang didorong oleh kenaikan harga rata-rata dan volume pengiriman yang mencatat rekor dalam chip penyimpanan. Dua raksasa chip penyimpanan super ini—SK Hynix dan Samsung Electronics—menguasai sekitar 50% dari bobot indeks saham Korea, dan telah mendorong kenaikan sekitar 70% tahun ini.

Dana global tampaknya sangat aktif membeli saham chip Korea, dengan ETF MSCI Korea iShares yang terdaftar di AS melonjak 95% tahun ini—mengungguli pasar saham AS dan indeks Philadelphia Semiconductor—dan investor di pasar saham Hong Kong juga aktif membeli ETF leverage yang terkait dengan sektor chip Korea, dengan ETF yang berfokus pada SK Hynix dua kali lipat naik 503% tahun ini, dan Samsung Electronics dua kali lipat naik 340%. Selain itu, ETF semikonduktor China-A yang terdaftar di A-share juga mencatat kenaikan 117% tahun ini.

Baik itu kekuatan komputasi AI TPU milik Google yang sangat besar, maupun kekuatan GPU AI dari Nvidia yang masif, keduanya tidak lepas dari sistem penyimpanan HBM yang terintegrasi penuh dengan chip AI, ditambah dengan kebutuhan besar untuk pembelian massal server DDR5 dan SSD/HDD kelas perusahaan saat para raksasa teknologi mempercepat pembangunan atau perluasan pusat data AI; dan Samsung Electronics, SK Hynix, serta Micron Technology secara bersamaan terjebak di tiga bidang penyimpanan paling inti ini: HBM, DRAM berkinerja tinggi untuk server (termasuk DDR5/LPDDR5X), dan SSD data center kelas atas, yang merupakan manfaat langsung dari “stack memori + penyimpanan AI,” dan mereka bisa disebut sebagai yang paling diuntungkan dari gelombang pembangunan infrastruktur AI, mendapatkan “dividen super” dari tren ini.

Kebakaran geopolitik di Timur Tengah tidak mampu menghentikan narasi “bullish AI”! AI benar-benar memicu “siklus super penyimpanan,” dari kekurangan HBM hingga NAND secara menyeluruh

Indeks Kospi Korea tahun ini melonjak sekitar 85% tanpa peduli faktor geopolitik negatif, nilai pasar Samsung Electronics menembus 1 triliun dolar AS, dan harga saham SK Hynix terus mencetak rekor tertinggi, yang secara esensial bukan hanya pasar bullish domestik Korea, tetapi juga dana global yang bertaruh bahwa “siklus super penyimpanan yang didorong AI” ini belum berakhir.

Lembaga riset terkenal TrendForce pada awal Januari memperkirakan bahwa, kuartal pertama 2026, harga kontrak DRAM umum akan meningkat 55%–60% secara kuartalan, dan NAND Flash akan meningkat 33%–38%; tetapi pada awal Februari, karena permintaan AI dan pusat data semakin memburuk dan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan global untuk penyimpanan, TrendForce merevisi kenaikan harga DRAM umum kuartal pertama menjadi 90%–95%, NAND Flash direvisi naik menjadi 55%–60%, dan menunjukkan bahwa DRAM PC mungkin meningkat lebih dari 100% secara kuartalan, DRAM server sekitar 90%, dan SSD enterprise sekitar 53%–58%.

Untuk tren kenaikan harga chip penyimpanan DRAM/NAND, bank investasi Wall Street Goldman Sachs dalam penilaian terbarunya memperkirakan bahwa kenaikan harga penyimpanan tahun 2026 akan jauh melebihi ekspektasi optimis sebelumnya, dengan Goldman menaikkan prediksi kenaikan harga chip DRAM dari sekitar 150% menjadi 250%–280%, dan prediksi kenaikan harga NAND dari sekitar 100% menjadi 200%–250%. Artinya, Goldman percaya bahwa ini bukan sekadar siklus perbaikan inventaris biasa, melainkan “siklus kekurangan super” yang didorong oleh lonjakan permintaan luar biasa untuk kekuatan komputasi AI, di mana chip HBM semakin mendesak kapasitas produksi karena kompleksitas proses manufaktur dan packaging yang ekstrem, serta ketidakcukupan pasokan DRAM/NAND umum.

GPU bertanggung jawab untuk menghasilkan kecerdasan, HBM/DRAM untuk kecepatan tinggi, dan SSD/HDD kelas perusahaan untuk data panas dan cache, sementara HDD menyimpan data dingin/medium dalam jumlah besar secara jangka panjang. Oleh karena itu, Goldman berpendapat bahwa perlombaan kekuatan komputasi AI yang dipimpin oleh raksasa cloud computing sedang mengubah chip penyimpanan dari barang siklus menjadi aset strategis yang langka, dan kenaikan harga DRAM/NAND tahun 2026 bukanlah akhir, melainkan awal dari siklus super.

Seperti yang diungkapkan oleh Jeremy Werner, Wakil Presiden Senior dan General Manager divisi data center Micron Technology dalam wawancara terbaru, dari sudut pandang logika aliran data pusat data AI, kekuatan utama dari tren ini bukan sekadar “AI membutuhkan lebih banyak chip komputasi,” melainkan bahwa era inferensi AI yang dipimpin oleh AI model seperti Claude Cowork dan OpenClaw mendorong memori/penyimpanan dari komponen pendukung menjadi bottleneck sistem.

Proyek pelatihan AI sangat bergantung pada komputasi paralel skala besar, sementara inferensi, terutama yang melibatkan konteks panjang, dialog multi-putaran, dan alur kerja AI agenik, membutuhkan penyimpanan KV Cache, status konteks, dan hasil tengah secara terus-menerus; ketika ruang memori/penyimpanan tidak cukup, model harus menghitung ulang status historis, menurunkan utilisasi GPU, dan meningkatkan biaya token yang dihasilkan. Oleh karena itu, HBM, DDR5, LPDDR, SSD kelas perusahaan, bahkan HDD/data lake, sedang membentuk “rantai memori AI” dari dekat GPU ke penyimpanan jarak jauh, yang menentukan throughput, latensi, kapasitas paralel, dan efisiensi ekonomi per token dari sistem AI. Inilah sebabnya mengapa saham penyimpanan dan data seperti Micron, Samsung, SK Hynix, SanDisk, Western Digital melonjak secara bersamaan: permintaan tidak hanya terkonsentrasi pada HBM, tetapi menyebar sepanjang arsitektur server AI ke seluruh rantai pasokan DRAM, NAND, SSD, dan HDD.

Lebih penting lagi, CPU AI sedang membuka kurva permintaan kedua. Dulu, pasar hampir menganggap kekuatan komputasi AI sama dengan GPU + HBM, tetapi seiring kompleksitas beban kerja inferensi, CPU mulai bertransformasi dari “pendukung GPU” menjadi “koordinator AI” yang mengatur banyak agen, mengelola konteks, dan mengoordinasikan alur kerja, yang secara signifikan akan meningkatkan kebutuhan konfigurasi server DDR5 dan SSD pusat data. Sementara kapasitas HBM banyak dikunci oleh GPU AI, kapasitas produksi DRAM umum tertekan, dan harga DDR5 serta DDR4 mulai berbeda, menyebabkan kekurangan penyimpanan menyebar dari HBM kelas atas ke seluruh rantai pasokan DRAM/NAND. TrendForce juga mengutip pandangan terbaru CEO Micron yang menyatakan bahwa permintaan server tradisional dan server AI tetap kuat, tetapi terbatas oleh kekurangan pasokan DRAM dan NAND; Samsung dan SK Hynix juga memperingatkan bahwa kekurangan penyimpanan yang didorong AI mungkin berlanjut hingga 2028 atau lebih lama lagi.

Rasakan getaran dari “siklus super penyimpanan”! Raksasa cloud tidak hanya bersaing untuk mendapatkan HBM, tetapi juga membantu SK Hynix membeli mesin litografi untuk memperluas kapasitas produksi

Analyst terkenal Ben Reitzes dari tim analis Melius baru-baru ini merilis laporan yang menyatakan bahwa gelombang panas AI akan mendorong permintaan chip penyimpanan terus tumbuh kuat hingga akhir dekade ini (2030). Menurut data dari lembaga riset Counterpoint Research, pasar penyimpanan telah memasuki fase “siklus super bullish” atau “super cycle,” di mana kondisi pasokan dan harga saat ini jauh melampaui puncak tertinggi selama ledakan cloud computing tahun 2018.

Dengan peluncuran Claude Cowork dari Anthropic dan alat AI super seperti OpenClaw yang mampu menjalankan tugas secara mandiri pada tahun 2026, gelombang AI agent ini dengan cepat menyapu seluruh dunia, dan hambatan arsitektur kekuatan komputasi AI tampaknya beralih dari GPU yang berfokus pada throughput matriks ke “sistem AI lengkap yang didorong oleh agen AI,” di mana CPU pusat data dan chip penyimpanan bisa menjadi pemenang terbesar. Dengan kata lain, pasar bullish kekuatan AI sedang menyebar dari “sistem kekuatan AI berbasis GPU/ASIC” ke prosesor pusat dan “fondasi penyimpanan data.”

Media mengutip sumber yang tidak disebutkan namanya melaporkan bahwa, dalam bidang penyimpanan HBM, raksasa SK Hynix sedang menghadapi “persaingan berbeda” dari perusahaan teknologi besar global—Microsoft, Google, dan Amazon, sebagai raksasa cloud computing dunia, secara luar biasa mengajukan investasi besar-besaran untuk lini produksi baru mereka dan berencana membeli sendiri mesin litografi ASML, peralatan etsa HAR terbaru, dan peralatan deposisi film tipis yang semakin mahal untuk memperluas kapasitas produksi chip, agar dapat mengamankan pasokan HBM, DRAM, dan NAND secara jangka panjang.

Pendekatan penawaran dan investasi ini belum pernah terjadi sebelumnya di industri chip penyimpanan global, menyoroti tingkat kekurangan komponen ini yang sangat serius di seluruh dunia; di tengah gelombang panas AI yang tak tertandingi yang mendorong kebutuhan infrastruktur kekuatan komputasi, produsen chip penyimpanan umumnya sulit mengikuti permintaan yang meningkat secara eksponensial.

Tiga sumber yang tidak disebutkan namanya menyatakan bahwa ada juga proposal lain yang melibatkan pelanggan memberikan dana besar untuk pembelian peralatan manufaktur semikonduktor—misalnya, mesin litografi EUV dari ASML atau mesin litografi high-NA yang lebih mahal; peralatan ini digunakan untuk mencetak sirkuit, etsa, deposisi film, CMP, dan proses manufaktur chip mutakhir lainnya di wafer silikon, dengan nilai mencapai miliaran dolar.

Namun, dua dari mereka menyatakan bahwa produsen chip Korea ini memiliki arus kas yang sangat kuat dan berhati-hati dalam menerima komitmen keuangan dan investasi dari pelanggan, karena transaksi semacam ini berpotensi membatasi mereka pada satu pembeli tertentu, dan mungkin menuntut mereka untuk menjual chip penyimpanan dengan harga lebih rendah dari pasar demi jaminan pendapatan jangka panjang dan stabil.

Produsen chip penyimpanan selama beberapa tahun terakhir menyatakan bahwa kontrak jangka panjang akan membantu menstabilkan fluktuasi permintaan yang ekstrem dan mengurangi risiko investasi besar yang bersifat siklus ini; industri ini biasanya membutuhkan investasi miliaran dolar untuk memperluas kapasitas secara signifikan.

Gelombang pembangunan infrastruktur AI yang belum pernah terjadi sebelumnya dan siklus super penyimpanan ini benar-benar mendorong semikonduktor ke tahap baru yang lebih “material intensif, proses kontrol yang ketat, dan pergeseran ke proses kemasan yang lebih maju”: struktur tiga dimensi logika dan bahan baru yang ditumpuk, peningkatan tumpukan HBM dan interkoneksi, serta kemasan CoWoS/hibrid bonding yang mengubah performa sistem menjadi tantangan manufaktur—ketiga kekuatan ini secara bersama-sama meningkatkan nilai dari proses deposisi, etsa, CMP, kemasan canggih, dan pengukuran inti, serta mengubah permintaan peralatan semikonduktor dari “fluktuasi siklus” menjadi “siklus ekspansi besar secara struktural.”

Peralatan utama dalam ekspansi chip penyimpanan—termasuk mesin litografi ASML dan peralatan canggih lainnya—meliputi etsa dan deposisi dengan aspek rasio tinggi (HAR) yang diperlukan untuk HBM/DRAM/NAND, serta peralatan CMP (chemical mechanical polishing), pengukuran/deteksi, dan hibrid bonding (hybrid bonding) yang mahal. Tetapi kedua produsen utama chip penyimpanan Korea ini sangat berhati-hati dalam membagi kapasitas langka mereka agar tidak terkena pengawasan antimonopoli atau dianggap memihak salah satu pelanggan, “Mereka tidak ingin bertaruh satu kuda dalam perlombaan AI ini, dan akhirnya salah menebak,” kata salah satu sumber yang tidak disebutkan namanya.