Asumsi harga lithium sebesar 200.000 yuan kembali: Penyimpanan energi mendorong kekurangan pasokan dan permintaan pada tahun 2026

Tanya AI · Mengapa Permintaan Penyimpanan Energi Melonjak 60% YoY?

Permintaan penyimpanan energi yang meledak dan pembatasan pasokan yang semakin ketat secara bersamaan, sedang mendorong kembali prediksi harga lithium ke posisi tinggi dua tahun lalu. Menurut sumber dari platform perdagangan Feng, tim komoditas global UBS merilis laporan terbaru pada 7 Mei, menaikkan prediksi harga rata-rata spot karbonat lithium China tahun 2026 sebesar 18% menjadi 200.000 yuan/ton (termasuk PPN), dan memperkirakan harga spot dari Mei hingga Juni bisa mencapai 250.000 yuan/ton.

Di sisi permintaan, UBS memperkirakan bahwa pada 2026, permintaan lithium global akan meningkat 16% YoY menjadi 1,97 juta ton ekuivalen karbonat lithium (LCE), di mana permintaan dari baterai penyimpanan energi (ESS) meningkat hingga 60%, menjadi kekuatan pendorong utama kenaikan ini. Di sisi pasokan, prediksi pasokan berbobot risiko UBS hanya tumbuh sekitar 13% menjadi 1,91 juta ton LCE (termasuk daur ulang), membentuk kekurangan pasokan dan permintaan sekitar 65.000 ton LCE.

Penetapan kekurangan pasokan dan permintaan ini secara langsung mendorong revisi besar dalam proyeksi laba saham individual. UBS menaikkan prediksi laba dari target saham lithium China yang mereka cover tahun 2026 sebesar 10% hingga 40%, lebih tinggi 56% hingga 211% dari konsensus pasar; secara bersamaan, target harga saham Ganfeng Lithium A/H, Tianqi Lithium, dan Qinghai Salt Lake juga dinaikkan, dan semua target saham yang dicakup dipertahankan dengan peringkat “Beli”.

Yang patut diperhatikan adalah, UBS berpendapat bahwa harga karbonat lithium yang tersirat saat ini di saham lithium China sekitar 170.000 yuan/ton (termasuk PPN), sementara data SMM tanggal 7 Mei menunjukkan harga spot sudah mencapai 190.500 yuan/ton. Selisih harga ini menunjukkan bahwa, jika prediksi harga lithium terealisasi, saham terkait memiliki potensi revaluasi yang signifikan.

Permintaan Penyimpanan Energi Melonjak 60%, Menjadi Logika Inti Kenaikan Harga

Faktor utama di balik kenaikan ini mengarah ke tiga aspek: pertama, UBS terus menilai positif permintaan penyimpanan energi global (BESS); kedua, konflik di Timur Tengah mendorong kenaikan harga energi, yang selanjutnya merangsang permintaan kendaraan listrik (EV); ketiga, permintaan truk listrik berat di China semakin cepat berkembang.

Dalam skenario dasar, UBS memperkirakan bahwa pada 2026, permintaan lithium global akan meningkat 16% YoY menjadi 1,97 juta ton LCE. Di mana, permintaan dari baterai EV (mengisi 53% dari total permintaan) meningkat 12% YoY; permintaan dari baterai penyimpanan energi (mengisi 17% dari total permintaan) meningkat 60% YoY, jauh lebih tinggi dari pertumbuhan EV.

UBS juga menunjukkan bahwa permintaan lithium langsung yang dihitung dari proses produksi bahan katoda dan elektrolit mungkin lebih tinggi dari permintaan lithium yang tersirat dari pasar akhir (pemasangan EV dan penyimpanan energi). Perbedaan ini didorong oleh kenaikan harga energi yang mempercepat permintaan BESS dan kendaraan listrik/truk listrik, serta kebutuhan stok awal sebelum penghapusan kebijakan pengembalian pajak ekspor produk baterai di rantai industri.

Dalam skenario kenaikan harga, UBS memperkirakan bahwa permintaan ESS akan meningkat 80% YoY, sehingga permintaan lithium global naik menjadi 2,04 juta ton LCE, dan kekurangan pasokan membesar menjadi 123.000 ton LCE, dengan harga rata-rata karbonat lithium mencapai 250.000 yuan/ton.

Pasokan di Bawah Konsensus Pasar, Larangan Zimbabwe Memperburuk Kekurangan

Di sisi pasokan, prediksi UBS tetap jauh di bawah konsensus pasar. UBS memperkirakan bahwa peningkatan pasokan lithium global tahun 2026 sekitar 213.000 ton LCE, sementara kisaran konsensus pasar adalah 300.000 hingga 400.000 ton LCE.

Penyesuaian prediksi pasokan ini dilakukan dalam dua arah, dengan hasil neto sedikit naik 1%: pertama, karena larangan ekspor bijih lithium yang diberlakukan Zimbabwe dari Maret hingga April 2026 dan dampak potensial berikutnya, UBS menurunkan prediksi pasokan lithium negara tersebut sebesar 18% (setara 2% dari total pasokan global); kedua, karena beberapa perusahaan tambang di Jiangxi akan menyelesaikan kuota penambangan tahunan sebelum penghentian produksi pada akhir Mei atau awal Juni, dan ekspansi produksi spodumene di Sichuan melebihi ekspektasi sebelumnya, UBS menaikkan prediksi pasokan lithium China sebesar 16% (setara 3% dari total pasokan global).

Setelah penyesuaian ini, UBS mempertahankan pandangannya bahwa kekurangan pasokan dan permintaan global tahun 2026 adalah sekitar 65.000 ton LCE. Dalam skenario kenaikan harga, jika penutupan tambang seperti Nandaxia dan tambang lainnya lebih cepat dari perkiraan, dan proyek tambang baru seperti Zijin Mining mempercepat proses, pasokan bisa berlebih sekitar 198.000 ton LCE, dengan harga rata-rata karbonat lithium sekitar 130.000 yuan/ton.

Rantai Pasok dengan Stok Rendah, Potensi Kenaikan Permintaan

UBS berpendapat bahwa, saat ini, potensi kenaikan permintaan di sisi permintaan masih terbuka, berdasarkan alasan utama bahwa stok di seluruh rantai industri berada pada level relatif rendah.

Data menunjukkan bahwa data produksi terencana dari bahan katoda dan elektrolit terus melebihi ekspektasi pasar. Dari bahan baku lithium dan bahan kimia hulu, hingga bahan katoda menengah dan baterai hilir, seluruh rantai pasok menunjukkan stok yang tetap rendah. Jika rantai pasokan EV dan BESS tidak melakukan pengurangan stok secara aktif, potensi kekuatan industri ini bisa berlanjut.

UBS juga menambahkan bahwa, penilaian ini mengandung risiko potensial—jika terjadi pengurangan stok secara besar-besaran di hilir, kekuatan permintaan akan melemah. Tetapi, dengan logika stok yang sedang dipersiapkan dan didukung oleh permintaan penyimpanan energi, kemungkinan besar stok akan terdistribusi secara alami dan bukan melalui pengurangan aktif dalam jangka pendek.

Berdasarkan asumsi harga lithium yang lebih tinggi, UBS secara signifikan menaikkan prediksi laba untuk saham Qinghai Salt Lake, Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium A/H, dan H-share, dengan prediksi laba bersih tahun 2026 lebih tinggi 56% hingga 211% dari konsensus pasar.