Vanke "formalisasi" restrukturisasi utang 10,8 miliar yuan utang domestik telah berhasil diperpanjang

Pandangan Web Sebuah surat utang jangka menengah milik Vanke yang akan jatuh tempo, mendapatkan persetujuan dari kreditur, dan berhasil memperpanjang masa jatuh tempo.

Diketahui, Bank Pertanian Tiongkok sebagai pengumpul, mengadakan rapat pemegang surat utang jangka menengah kedua Vanke Co., Ltd. tahun 2023 (singkatnya “23 Vanke MTN002”) pada tanggal 6 Mei untuk pemegang pertama kali tahun 2026, dengan satu agenda: Penyesuaian pengaturan pembayaran pokok dan bunga surat utang jangka menengah ini (agenda khusus).

Data menunjukkan, “23 Vanke MTN002” memiliki skala penerbitan 20 miliar yuan, tingkat bunga 3,1%, tanggal mulai bunga 12 Mei 2023, jangka waktu 3 tahun, dan tanggal jatuh tempo 12 Mei 2026. Setelah voting rapat, tanggal pembayaran baru dapat diperpanjang satu tahun.

Seperti beberapa obligasi perusahaan sebelumnya, skema perpanjangan yang disetujui Vanke kali ini juga menggunakan formula “Pembayaran tetap 10 juta yuan + 40% pokok langsung dibayar + 60% pokok diperpanjang 1 tahun + langkah penjaminan tambahan,” yang telah menjadi jalur “formula” dalam restrukturisasi utang.

Secara spesifik, skema perpanjangan “23 Vanke MTN002” meliputi empat aspek: pertama, pengaturan pembayaran tetap: untuk setiap akun pemegang yang menyetujui agenda, dilakukan pembayaran 10 juta yuan.

Kedua, penyesuaian pengaturan pembayaran pokok dan bunga: pada tanggal jatuh tempo asli, pembayaran pokok sebesar 40% setelah dikurangi pembayaran tetap, sisanya 60% diperpanjang satu tahun hingga 12 Mei 2027.

Ketiga, penyesuaian dan pembayaran bunga yang belum dibayar dan bunga baru: pada tanggal jatuh tempo asli, bunga sebesar 62 juta yuan dibayar tepat waktu, selama masa perpanjangan, 60% pokok yang tersisa dihitung dengan tingkat bunga 3,1%, dan dibayar bersamaan dengan pokok setelah satu tahun.

Keempat, penyediaan penjaminan tambahan: Vanke memberikan jaminan penjaminan atas piutang dari proyek perusahaan Kunming Wanyi Real Estate Development Co., Ltd. (selanjutnya “Kunming Wanyi”) dan Wuhan Wanyun Real Estate Co., Ltd. (selanjutnya “Wuhan Wanyun”) sebagai jaminan penjaminan untuk pembayaran pokok dan bunga surat utang jangka menengah ini yang belum dibayar.

Data menunjukkan, Kunming Wanyi dimiliki bersama oleh Vanke (menguasai 67%) dan Yunnan Kunze Real Estate Co., Ltd. (menguasai 33%). Pada 2020, perusahaan ini memperoleh total 30,48 miliar yuan untuk 6 bidang tanah di dalam kota Kunming, Distrik Guandu, di dalam kota budaya dan ekologi baru, dengan total luas sekitar 281,89 mu, kemudian memperoleh beberapa bidang tanah di sekitar, dan menggabungkan pembangunan proyek kota taman Vanke, “Shanhe Wanli.”

Namun, proses pengembangan proyek ini tidak berjalan mulus. Pada 12 Februari 2025, salah satu bidang tanah proyek Shanhe Wanli di KCGD2020-12-A1-1, karena tidak memulai pembangunan sesuai waktu yang disepakati, dilaporkan oleh Biro Sumber Daya Alam Distrik Guandu, Kota Kunming, sebagai tanah tidak aktif.

Wuhan Wanyun dimiliki bersama oleh Vanke dan Overseas Chinese Town, dengan porsi 80% dan 20%. Proyek utama adalah Vanke Yun City, terletak di Jalan Batan, Distrik Hongshan, Wuhan. Bidang tanah proyek ini diperoleh oleh Wuhan Wankef pada 2017 dengan harga 3,865 miliar yuan, luas tanah 119.000 m², luas bangunan yang dihitung 426.000 m², dan hingga akhir 2025, luas bangunan selesai sekitar 328.700 m².

Perlu dicatat, dalam skema perpanjangan “21 Vanke 02” yang disetujui Januari tahun ini, langkah penjaminan tambahan juga mencakup jaminan piutang dari Wuhan Wanyun.

Hingga saat ini, lima obligasi perusahaan milik Vanke telah melalui perpanjangan, dengan total skala penerbitan sekitar 10,8 miliar yuan, dan skema perpanjangan yang sama. Berdasarkan perhitungan skema perpanjangan, jumlah total yang harus dibayar oleh “23 Vanke MTN002” meliputi 40% pokok + bunga + pembayaran tetap, sekitar 865 juta yuan, dan kelima obligasi tersebut secara total harus membayar sekitar 4,65 miliar yuan.

Hingga akhir 2025, kas dan setara kas di neraca konsolidasi Vanke sekitar 67,24 miliar yuan, tampaknya cukup, tetapi kas di neraca induk perusahaan hanya 849 juta yuan, menunjukkan bahwa dana yang dapat digunakan secara bebas tidak banyak, bahkan mungkin tidak cukup untuk menutupi pembayaran 40% pokok dan bunga dari lima obligasi tersebut setelah perpanjangan.

Untungnya, Vanke memiliki pihak yang bersedia memberikan bantuan dana saat menghadapi kesulitan. Pada 27 Januari 2026, Shenzhen Metro kembali menyediakan pinjaman sebesar tidak lebih dari 2,36 miliar yuan kepada Vanke.

Selain bantuan tersebut, Vanke juga berusaha “berdiri sendiri.”

Pada 29 April, Vanke mengumumkan bahwa untuk mengoptimalkan arus kas dan mendorong keluar dari bisnis non-inti, mereka berencana melelang 99,413% saham di Huan Shan Group, dan platform kepemilikan karyawan Zhuhai Huan Yu Ji Hua Investment Partnership juga akan melelang 0,5870% saham yang dimilikinya, dengan harga lelang total 3,29 miliar yuan.

Namun, bahkan jika aset tersebut dijual, Vanke masih menghadapi kekurangan dana yang cukup besar dalam jangka pendek.

Pada akhir Maret, saat menjawab pertanyaan investor, Vanke menyatakan bahwa perusahaan masih menghadapi total jatuh tempo obligasi terbuka sebesar 14,68 miliar yuan pada 2026, dengan 11,27 miliar yuan jatuh tempo dari April hingga Juli.

Menurut sumber dari media pandangan baru, selain tiga obligasi yang telah diperpanjang, dalam tahun ini Vanke masih memiliki lima obligasi perusahaan yang akan jatuh tempo, dengan total penerbitan 7,266 miliar yuan, sebagian besar jatuh tempo pada Juli, dengan skala 4,7 miliar yuan.

Hingga akhir kuartal pertama, perusahaan memiliki kas sebesar 60,49 miliar yuan, turun 10,0% dari awal periode; total utang berbunga sebesar 3560,5 miliar yuan; rasio utang terhadap aset sebesar 77,1%.

Selain itu, pada 8 Mei, menurut laporan media yang mengutip sumber yang mengetahui, Vanke memberi tahu beberapa pemegang obligasi dolar yang jatuh tempo pada 2027 bahwa perusahaan telah mulai mentransfer dana untuk membayar bunga obligasi tersebut, dan dana telah sampai, tetapi sumber dana tidak diungkapkan.

Saat ini, Vanke masih memiliki dua obligasi dolar yang masih berlangsung, dengan total skala penerbitan 1,3 miliar dolar AS, keduanya berjangka 10 tahun, dan akan jatuh tempo masing-masing pada 9 November 2027 dan 12 November 2029.

Penafian: Isi dan data artikel ini disusun berdasarkan informasi terbuka oleh pandangan, tidak merupakan saran investasi. Harap verifikasi sebelum digunakan.

(Disusun oleh: Dong Pingping)