Huafu Sekuritas meningkat laba bersih sebesar 39,86% pada tahun 2025, sulit menutupi kekhawatiran, 70% eksekutif meninggalkan jabatan, terus mengalami gelombang ketidakpatuhan

Tanya AI · Bagaimana Skandal Kepatuhan Akan Membentuk Ulang Kepercayaan Investor?

Huafu Securities Co., Ltd. baru-baru ini mengungkapkan laporan tahunan obligasi perusahaan tahun 2025, yang menunjukkan bahwa kinerja operasional perusahaan mencapai pertumbuhan yang signifikan sepanjang tahun, dengan total pendapatan operasional sebesar 4,19 miliar yuan, meningkat 26,20% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 1,001 miliar yuan, meningkat 39,86% YoY, dan skala laba secara stabil membesar. Namun, pada saat yang sama, sektor bisnis perusahaan menunjukkan pola diferensiasi yang jelas, dengan kinerja beberapa sektor seperti bisnis perbankan investasi dan manajemen aset di bawah ekspektasi, sebagian bisnis mengalami kerugian, dan stabilitas laba masih menjadi kekhawatiran besar.

Diferensiasi Sektor Bisnis yang Jelas

Dari segi struktur bisnis, bisnis pengelolaan kekayaan menjadi mesin pertumbuhan utama perusahaan. Pada tahun 2025, bisnis ini mencapai pendapatan operasional sebesar 2,478 miliar yuan, meningkat tajam 47,94% YoY, dengan proporsi pendapatan terhadap total pendapatan perusahaan sebesar 59,13%, dan margin laba kotor tetap tinggi di angka 50,47%. Penampilan yang mencolok ini terutama didorong oleh peningkatan aktivitas pasar modal sepanjang tahun, yang mendorong pendapatan komisi broker dan pendapatan bunga dari pinjaman dan margin trading meningkat secara bersamaan, menjadi pilar utama yang mendukung keuntungan keseluruhan perusahaan; bisnis perdagangan sendiri juga mempertahankan tingkat profitabilitas tinggi, dengan pendapatan operasional tahunan sebesar 715 juta yuan dan margin laba kotor mencapai 93,14%, menunjukkan efisiensi laba yang luar biasa. Namun, semua bisnis ini sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, ketidakstabilan laba, dan ketergantungan pada kondisi pasar yang tidak pasti, sehingga memiliki kelemahan “mengandalkan keberuntungan” dan mungkin sulit menjadi sumber keuntungan yang berkelanjutan dalam jangka panjang.

Berbeda dengan kinerja kuat dari bisnis inti, banyak sektor bisnis perusahaan mengalami kerugian atau penurunan, menunjukkan masalah diferensiasi yang cukup menonjol. Di antaranya, bisnis perbankan investasi menunjukkan kinerja yang lemah, dengan pendapatan tahunan hanya 104 juta yuan dan margin laba bersih sebesar -9,54%. Bisnis manajemen aset juga menghadapi tekanan yang jelas, dengan pendapatan tahunan sebesar 712 juta yuan dan margin laba bersih turun menjadi 19,21% (dibandingkan 36,08% tahun sebelumnya), terutama dipengaruhi oleh kondisi industri, pengurangan imbal hasil kinerja, dan peningkatan biaya operasional yang menekan ruang laba, sehingga kemampuan profitabilitas bisnis ini melemah secara signifikan. Selain itu, bisnis luar negeri dan bisnis lainnya menunjukkan performa yang buruk, dengan margin laba bersih sebesar -355,16%, pendapatan hanya 226 juta yuan, tetapi biaya mencapai 1,029 miliar yuan, menjadi salah satu faktor utama yang menekan keuntungan keseluruhan perusahaan.

Pada tahun 2025, perusahaan menyelesaikan reformasi kepemilikan saham, tetapi terjadi perubahan besar dalam manajemen eksekutif. Selama periode tersebut, jumlah anggota dewan direksi, pengawas, dan manajemen senior yang mengundurkan diri (termasuk perubahan posisi) mencapai 14 orang, mewakili 70% dari total anggota pada awal periode, sebuah perubahan personel yang jarang terjadi. Perubahan besar ini mencakup posisi-posisi kunci seperti ketua dewan, ketua komite pengawas, direktur independen, dan wakil presiden, dan perubahan signifikan dalam tim inti ini dapat berdampak negatif terhadap kontinuitas pengambilan keputusan bisnis dan stabilitas pelaksanaan strategi perusahaan.

Berbagai Risiko Operasional Menjadi Perhatian

Mengenang tahun 2025, Huafu Securities menghadapi berbagai tantangan dalam pengelolaan yang patuh terhadap regulasi dan di sisi aset, dengan sejumlah surat peringatan yang diterima sepanjang tahun, menimbulkan keraguan terhadap kemampuan pengelolaan yang patuh. Secara spesifik, pada bulan November tahun lalu, Biro Pengawasan Sekuritas Xiamen mengeluarkan surat peringatan kepada Huafu Securities dan mencatatnya dalam arsip integritas, karena perusahaan sebagai broker utama dari Jiangping Biological, yang terdaftar di papan ketiga baru, tidak menjalankan tugas secara cermat dalam dua kali penawaran terbatas pada 2021 dan 2022, tidak melakukan verifikasi secara hati-hati, tidak mampu mendeteksi adanya pernyataan palsu dalam prospektus penerbitan terbatas Jiangping Biological, dan tidak menjamin keaslian dan ketepatan laporan rekomendasi serta opini verifikasi yang dikeluarkan, melanggar regulasi pengawasan terkait.

Pada bulan Mei tahun yang sama, Bursa Shanghai juga mengeluarkan surat peringatan tertulis kepada Huafu Securities, karena dalam proses pengajuan listing obligasi perusahaan yang tidak dipublikasikan dari penerbit tertentu, terdapat ketidakcukupan verifikasi terhadap kelayakan bisnis perdagangan penerbit dan dasar pengakuan pendapatan, serta prosedur due diligence yang tidak memadai, dan departemen pengendalian mutu perusahaan tidak mengingatkan tim proyek untuk verifikasi utama, serta departemen internal tidak melakukan tinjauan utama, menunjukkan adanya celah yang jelas dalam proses pengendalian internal.

Selain itu, cabang-cabang perusahaan juga tidak luput dari perhatian. Pada bulan April, Biro Pengawasan Sekuritas Shanghai mengeluarkan surat peringatan kepada cabang perdagangan sendiri di Shanghai, karena setelah kepala cabang menyelesaikan perubahan data perusahaan dalam waktu 7 hari, mereka tidak mengajukan permohonan penggantian izin usaha sekuritas dan futures sesuai ketentuan, melanggar persyaratan pelaporan perubahan cabang.

Lebih menarik lagi, pada bulan Maret 2025, Huafu Securities terlibat dalam kontroversi besar karena produk private placement “Yingxue Fu Niu No.1” dari Yingxue Capital mengalami kerugian besar. Berdasarkan informasi yang diungkapkan investor, produk ini saat dijual ditandai sebagai produk risiko rendah R2 oleh Huafu Securities, dengan promosi “ditujukan terutama untuk obligasi berkualitas AAA/AA, dengan hasil tahunan 5,5% dan pembayaran bunga bulanan”, tetapi posisi sebenarnya adalah obligasi sektor properti berisiko tinggi B/AA- dari perusahaan seperti Times China dan Sunac yang mengalami kerugian besar, bahkan termasuk obligasi China Everbright Auto yang sudah mengalami default secara substantif sejak 2020.

Hingga likuidasi pada April 2024, nilai bersih produk ini hanya 0,3522, dengan hampir seratus investor mengalami kerugian rata-rata 63%, dan kerugian tertinggi mencapai 72%, beberapa investor dengan modal 1,5 juta yuan tersisa sekitar 450.000 yuan. Menanggapi keraguan dan upaya perlindungan investor, Huafu Securities berargumen bahwa mereka telah memeriksa syarat masuk produk dan tidak memiliki hak untuk campur tangan dalam pengambilan keputusan investasi. Namun, para investor tidak menerima argumen tersebut dan menganggap bahwa perusahaan melakukan banyak kesalahan dalam promosi dan proses operasional.