Ringkasan Pasar: Saat Pendapatan Menjelang, Apakah Penurunan Perangkat Lunak Telah Berakhir?

Setelah seminggu di mana saham mencatat rekor tertinggi, pasar tetap fokus pada laporan laba rugi, saat perusahaan memperbarui investor tentang kondisi bisnis dan prospek untuk sisa tahun 2026. Federal Reserve juga akan bertemu pada hari Rabu, dan peserta pasar mengharapkan tidak ada perubahan dalam suku bunga. Baca terus untuk laporan tentang apakah penurunan software sudah berakhir, laba Big Tech, bagaimana perilaku investor setelah perang Iran pecah, dan kasus untuk plastik daur ulang.

Apakah Saham Software Sudah Menemukan Dasarnya?

Mata yang waspada tertuju pada software musim laba ini, saat investor berusaha menebak apakah industri (terutama nama aplikasi software) akan mengalami lebih banyak kesulitan. Meskipun sektor teknologi telah pulih bulan ini, prospek untuk software kurang jelas. Pada 23 April, saham software menurun setelah laporan laba rugi yang tidak istimewa dari ServiceNow NOW dan IBM IBM.

Reaksi Berlebihan dalam Saham Aplikasi Software

Selama beberapa dekade, software sebagai layanan adalah cerita yang dapat diandalkan dalam investasi teknologi, dengan pendapatan berulang, biaya marginal rendah, dan biaya peralihan tinggi. Kemudian muncul model kecerdasan buatan bahasa besar dan agenik, seperti Claude dari Anthropic, yang dapat secara mandiri melakukan alur kerja kompleks di berbagai aplikasi.

Sebagai tanggapan, pasar “telah mengambil gergaji mesin” ke saham software seperti Workday WDAY, ServiceNow, Salesforce CRM, Oracle ORCL, dan Microsoft MSFT, tulis Jim Masturzo, kepala petugas investasi dari Research Affiliates. Kerugian juga mempengaruhi pasar kredit swasta yang banyak mendanai usaha SaaS. Masturzo mengatakan itu adalah reaksi berlebihan. “Platform yang sangat penting untuk menjalankan alur kerja yang kompleks, diatur, dan sangat spesifik domain dengan logika yang tertanam selama bertahun-tahun tidak bisa diduplikasi oleh model AI umum dalam semalam,” jelasnya.

Untuk saat ini, perusahaan SaaS masih bisa menjadi komponen yang menguntungkan dari portofolio. Tapi investor harus memperhatikan faktor seperti kedalaman parit data, kemampuan adaptasi model penetapan harga, dan kedalaman alur kerja versus kedalaman fitur. “Sekitar sepertiga dari pasar SaaS berbasis poin produk menghadapi risiko displacement serius dalam dekade mendatang, sementara platform yang terintegrasi secara mendalam, kaya data, dan memiliki kepemilikan alur kerja yang nyata lebih mungkin untuk berkoeksistensi daripada digantikan oleh AI,” kata Masturzo.

Mengapa Saham Software Mungkin Sudah Menemukan Dasarnya

Ketakutan akan gangguan AI “menciptakan lingkungan jual sekarang, tanya nanti,” kata Adam Turnquist, kepala strategi teknis di LPL Financial. Sekarang, dia berpikir bahwa software mungkin telah menemukan dasar terendahnya. Dia mencatat bahwa Indeks Perangkat Lunak Teknologi Amerika Utara S&P diperdagangkan mendekati rasio nilai perusahaan/prediksi penjualan sebesar 5,6, menandai level terendah sejak dasar pasar bearish 2022.

Sementara itu, “momentum dan volume telah membentuk divergensi bullish dari aksi harga saat ini. Atau untuk menyederhanakannya, momentum dan volume menunjukkan bukti dasar yang tahan lama,” tambah Turnquist.

Apa yang Perlu Diperhatikan dalam Laporan Laba Big Tech

Analis akan memantau secara ketat musim laba, terutama di sektor teknologi, untuk komentar perusahaan tentang bagaimana mereka beradaptasi dengan AI. Untuk kuartal ini, saham software dalam S&P 500 yang dipantau oleh FactSet Research diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan laba sebesar 18%. Berikut apa yang dicari analis Morningstar dalam laporan Big Tech:

• Microsoft melaporkan laba pada 29 April. Analis Morningstar Dan Romanoff mencari arahan tentang kendala kapasitas di platform Azure, adanya “tunas hijau” dari pengeluaran AI-nya setelah adopsi yang “mengecewakan” dari pelanggan Copilot, dan “komentar tentang beban kerja tradisional dalam AI.”
• Alphabet GOOGL melaporkan laba pada 29 April. Analis Morningstar Malik Ahmed Khan memperkirakan Pencarian akan tetap tangguh karena AI “terus membuka kueri baru yang dapat dimonetisasi sambil memberi Alphabet lebih banyak konteks, memungkinkan penargetan yang lebih baik.” Dia juga memperkirakan “pertumbuhan pesat” di Google Cloud, didorong oleh peningkatan pengeluaran AI, adopsi Gemini oleh perusahaan, dan peningkatan penjualan TPU ke laboratorium besar seperti Anthropic.”
• Meta Platforms META melaporkan laba pada 29 April. Khan memperkirakan “kuartal lain yang mengesankan untuk periklanan, dengan pertumbuhan mendekati 30%.” Dia mencari data tentang strategi AI Meta dan investasinya. “Kami pikir investor harus mencari penjelasan yang jelas tentang bagaimana AI menguntungkan bisnis periklanan secara lebih luas, baik melalui penargetan iklan, rekomendasi konten, dan/atau penyediaan alat untuk kreator,” katanya.

Saham Teknologi dan AI

Saham AI Terbaik untuk Dibeli Sekarang

Dua Tema Utama yang Perlu Diperhatikan dalam Laporan Teknologi Q1

Uang Pintar yang Sesungguhnya

Setiap kali kejutan seperti perang Iran terjadi, judul berita di sebagian besar media keuangan bisa membuat terdengar seperti investor lari ke bukit-bukit. Tapi, investor individu cenderung bertahan. Itu terlihat dari data dari Vanguard Group, yang menemukan bahwa 14% klien melakukan perdagangan antara awal perang pada 28 Februari dan pengumuman gencatan senjata pada 9 April. Sebagian besar perdagangan itu terjadi hanya dalam satu atau dua hari. Tapi lebih dari persentase kecil klien yang memindahkan uang, klien Vanguard lebih banyak membeli saham daripada menjual dengan margin hampir 4 banding 1. Vanguard mengatakan ini bukan kejadian yang terisolasi. Selama kekacauan pasar yang mengikuti pengumuman tarif April 2025, hanya 7% yang melakukan perdagangan, dan investor tersebut membeli lebih dari 5 banding 1.

Dengan pasar saham yang telah menghapus lebih dari kerugian yang dialami di minggu-minggu awal perang Iran, investor yang tetap bertahan saat konflik dimulai (setidaknya untuk saat ini) terbukti benar, begitu juga mereka yang membeli saat harga turun. Dalam diskusi minggu lalu yang diselenggarakan oleh Economic Club of New York dan dimoderatori oleh Christine Benz dari Morningstar, CEO Vanguard Salim Ramji menyebut investor individu “uang pintar yang paling cerdas.”

Anda Bisa Mengalahkan Pasar Saham dengan Menghindari Hari-Hari Terburuknya. Tapi Anda Tidak Akan

Harga Plastik Daur Ulang Menarik, Meningkatkan Prospek untuk Eastman Chemical

Ini cerita Hari Bumi: Plastik daur ulang mulai terlihat kompetitif dengan plastik “baru” yang dibuat dari bahan baku petrokimia dan biayanya naik turun mengikuti harga minyak. Ketika harga minyak rendah dan stabil, terutama selama 2015-20, plastik daur ulang kesulitan bersaing dari segi harga. Hal ini menekan permintaan dan membatasi investasi dalam pengumpulan, penyortiran, dan infrastruktur pengolahan, tulis Douglas Woodring, pendiri dan direktur pelaksana Ocean Recovery Alliance. Pandemi juga menghambat pengumpulan, yang membuat banyak perusahaan daur ulang gulung tikar.

Lonjakan harga minyak mengubah perhitungan. “Momen ini mewakili penyelarasan langka kekuatan pasar, tekanan kebijakan, dan harapan konsumen … Harga polietilena (PE), polipropilena (PP), dan PET yang murni meningkat dan menjadi lebih volatil, mengikis keunggulan harga historis dari plastik yang diproduksi baru. Ini menciptakan peluang langka bagi resin daur ulang untuk bersaing tidak hanya dari segi keberlanjutan, tetapi juga dari segi ekonomi,” tulis Woodring.

Menurut riset pasar oleh Fukutomi Recycling, harga ABS baru (digunakan untuk penutup, pipa, dan fitting) sekitar $1.683 per ton pada 10 April, dibandingkan $1.100 untuk versi daur ulang. Harga polistirena murni sekitar $1.384 per ton, dibandingkan $1.000 untuk versi daur ulang. “Ini adalah topik hangat,” kata CEO Fukutomi Steve Wong. “Selama bertahun-tahun, harga resin primer yang rendah berdampak negatif pada industri daur ulang. Sebelum harga minyak [increase], biaya sebagian besar bahan plastik setelah daur ulang lebih tinggi.”

Itu menegaskan nilai dari Eastman Chemical EMN, Dow DOW, dan LyondellBasell LYB—semua saham bintang 4 yang harganya tidak mencerminkan prospek baru untuk plastik daur ulang, menurut analis Morningstar Seth Goldstein.

Secara historis, biaya menjadi penghalang permintaan dan adopsi plastik daur ulang. “Jika harga plastik daur ulang menjadi sebanding atau lebih rendah dari plastik murni karena biaya bahan baku yang tinggi akibat harga minyak dan gas yang tinggi, maka itu akan menjadi peningkatan permintaan besar dan menguntungkan Eastman,” kata Goldstein.

Tahun lalu, Eastman menghasilkan sekitar $60 juta EBIT dari plastik daur ulang, sekitar 6,5% dari total laba. Perusahaan memperkirakan tambahan $30 juta EBIT yang disesuaikan tahun ini, sekitar 9% dari total laba. “Saya memperkirakan ini akan tumbuh menjadi 10%-15% dalam beberapa tahun ke depan,” kata Goldstein. Itu bahkan belum memperhitungkan kenaikan harga plastik daur ulang, yang “akan mempercepat pertumbuhan.”