#Gate广场五月交易分享 Apa proyek dengan risiko terbesar dalam gelombang pelepasan Mei?

Berdasarkan penilaian komprehensif dari berbagai dimensi seperti skala pelepasan, rasio terhadap jumlah sirkulasi, pihak yang berhak melepas, dan struktur pasar, proyek dengan risiko terbesar dalam gelombang pelepasan Mei dapat diurutkan sesuai tingkat risiko sebagai berikut:
🔴 Risiko Sangat Tinggi
1 SPEC（Spectral）— Rasio pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 70,9% Ini adalah kejadian pelepasan paling ekstrem di Mei. SPEC saat ini baru melepas sekitar 4% dari total pasokan, dan pada 6 Mei, token yang dilepas secara sekaligus setara dengan 70,9% dari jumlah token yang beredar saat ini, dengan pihak yang berhak melepas sebagian besar adalah kontributor inti dan investor (yaitu "orang dalam"). Ini merupakan pola klasik "rendah likuiditas, FDV tinggi"—nilai pasar saat ini tampak tidak besar, tetapi valuasi sepenuhnya terdilusi sangat tinggi. Pelepasan sekaligus dalam jumlah besar token orang dalam ini, jika pemegang token memilih untuk mencairkan, akan menyebabkan guncangan pasokan yang menghancurkan, dan struktur pasar akan mengalami perubahan mendasar.
2 PYTH（Pyth Network）— Rasio pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 58,4% Pada 20 Mei, akan dilepas 2,13 miliar PYTH (sekitar 337 juta dolar AS), yang mencakup 58,4% dari jumlah pasokan yang beredar saat ini. Ini adalah salah satu pelepasan terbesar secara jumlah di bulan Mei, dan juga disebut sebagai "guncangan pasokan" oleh banyak lembaga analisis. Meskipun harga PYTH saat ini sekitar $0,059, kenaikan sekitar 37% dalam 30 hari terakhir, tetapi setelah pelepasan, jumlah yang beredar akan langsung berlipat ganda lebih dari dua kali lipat, sehingga fluktuasi jangka pendek dan tekanan penurunan hampir tidak dapat dihindari. Masih tersisa 5,8 miliar token yang akan dilepas secara bertahap pada 2026-2027, sehingga tekanan pasokan yang berkelanjutan belum berakhir.
3 WBT（WhiteBIT Coin）— Rasio pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 27,4% Pada 13 Mei, dilepas sekitar 39,5 juta WBT (sekitar 1,16 miliar dolar AS), yang mencakup 27,4% dari jumlah sirkulasi. Ini adalah pelepasan tunggal terbesar berdasarkan jumlah di bulan Mei. Sebagai token platform bursa, likuiditas WBT terutama terkonsentrasi di dalam bursa, pasar eksternal memiliki kedalaman terbatas, dan kemampuan menyerap pasokan dalam jumlah besar setelah pelepasan diragukan. Pelepasan pada 11 Mei, saat ini baru sekitar 22% dari total pasokan. Pelepasan ini menandai awal dari rangkaian pelepasan yang mirip tebing, dan kecepatan pelepasan pasokan berikutnya akan meningkat.

⚡Risiko Tinggi
1 LAYER Penampilan harga baru-baru ini kuat, tetapi pelepasan tunggal sebesar 12,87% akan menguji apakah pasar mampu terus menyerap pasokan baru tanpa menghentikan tren kenaikan.
2 ENA（Ethena）— Pelepasan 172 juta ENA Pada pertengahan Mei, sekitar 172 juta token akan dilepas. Analisis CCN menunjukkan bahwa setelah pelepasan, ada risiko harga turun ke $0,25 (saat ini sekitar $0,13). Namun, kenaikan harga ENA dalam 30 hari terakhir mencapai 42%, dan fundamentalnya (protokol dolar sintetis, narasi obligasi internet) memiliki dukungan tertentu, risiko meskipun tinggi tetapi sedikit lebih terkendali dibandingkan item sebelumnya.
3 ZETA（ZetaChain）— Rasio pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 5,67% Pada 1 Mei, pelepasan dilakukan, rasio ini tidak termasuk ekstrem, tetapi kapitalisasi pasar ZETA cukup kecil (sekitar 87,6 juta dolar AS), likuiditas terbatas, dan kenaikan sebesar 5,67% dalam lingkungan likuiditas rendah masih berpotensi menyebabkan fluktuasi yang signifikan.

🟡Risiko Sedang
1 MOVE（Movement Network）— Rasio pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 2,04% Rasio ini tidak besar, tetapi kapitalisasi pasar MOVE saat ini hanya sekitar 74 juta dolar AS, kenaikan 90 hari negatif (-13,7%), dan proyek dengan fundamental yang lemah bahkan dalam pelepasan skala kecil juga mungkin mengalami tekanan.
2 STRK（StarkNet）— Pelepasan linier berkelanjutan STRK bukan pelepasan besar tunggal di bulan Mei, tetapi data Tokenomist menunjukkan bahwa kepemilikan uang pintar terus menurun, menjadikannya salah satu token pelepasan dengan fundamental terlemah. Bahkan jika pasar membaik, STRK belum mendapatkan dukungan permintaan yang efektif, pelepasan berkelanjutan dengan permintaan yang kurang akan menimbulkan risiko jangka panjang.
MOVE（Movement Network）— Rasio pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 2,04% Rasio ini tidak besar, tetapi kapitalisasi pasar MOVE saat ini hanya sekitar 74 juta dolar AS, kenaikan 90 hari negatif (-13,7%), dan proyek dengan fundamental yang lemah bahkan dalam pelepasan skala kecil juga mungkin mengalami tekanan. Pelepasan berkelanjutan dengan permintaan yang kurang menimbulkan risiko jangka panjang yang perlu diperhatikan.

Inti logika penilaian risiko
Menilai besar kecilnya risiko pelepasan, terutama melihat tiga dimensi:
Rasio pelepasan vs jumlah sirkulasi: semakin tinggi rasio, guncangan pasokan semakin hebat. SPEC（70,9%） dan PYTH（58,4%） jauh melampaui proyek lain.
Struktur pasar: proyek dengan likuiditas rendah dan FDV tinggi, setelah pelepasan, struktur pasar akan mengalami perubahan besar—jumlah sirkulasi berlipat ganda bahkan lebih, logika dukungan harga akan berbeda sama sekali.
Data tahun 2025 menunjukkan bahwa 84,7% token baru saat ini diperdagangkan dengan harga di bawah FDV saat TGE, dengan median penurunan sebesar 71%, ini adalah konsekuensi sistematis dari pola tersebut.

Saran praktis: Jika Anda memegang token dari proyek-proyek risiko tinggi di atas, dalam satu hingga dua minggu sebelum pelepasan, perlu memperhatikan fluktuasi harga secara ekstra, pertimbangkan untuk mengurangi posisi atau menetapkan stop loss. Terutama pelepasan SPEC dan PYTH sudah melebihi batas "pencernaan normal", bahkan jika kondisi pasar membaik, fluktuasi tajam dalam jangka pendek sulit dihindari.