Penghasilan Occidental: Revisi Panduan Tidak Akan Menghentikan Pengurangan Leverage

Metode Utama Morningstar untuk Occidental Petroleum

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $55,00

• Peringkat Morningstar

  : ★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Tidak Ada

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa Pendapat Kami tentang Pendapatan Occidental Petroleum

Occidental Petroleum OXY mengurangi utangnya menjadi di bawah $14 miliar di kuartal pertama dan telah menetapkan $10 miliar sebagai target berikutnya. Perusahaan memandu penurunan produksi sebesar 1% karena penjualan aset, perjanjian berbagi produksi, dan gangguan di Timur Tengah lebih dari mengimbangi peningkatan kinerja di Permian dan Rockies.

Mengapa ini penting: Target utang baru sebesar $10 miliar ini positif dan akan menempatkan neraca keuangan dalam posisi stabil sepanjang siklus. Ini juga dapat dicapai dengan cepat. Dengan harga strip saat ini, utang bersih mungkin mencapai target ini di kuartal kedua.

• Kemajuan dalam mengurangi leverage cukup baik, tetapi untuk berada dalam kondisi keuangan yang solid sebagai perusahaan eksplorasi dan produksi, kami ingin melihat utang bersih/EBITDA di bawah 1 kali. Berkat harga komoditas yang tinggi, 1 kali telah tercapai hari ini, tetapi utang bersih sebesar $10 miliar akan mencapainya dalam lingkungan siklus menengah.
• Setelah target tercapai, kami mengharapkan campuran prioritas modal. Pertama adalah membangun kas untuk penebusan saham Berkshire Hathaway. Tidak akan ada masalah dalam mencapai ini. Kedua adalah meningkatkan dividen. Ketiga adalah pembelian kembali saham secara oportunistik. Oxy membeli kembali saham sebesar $56 juta di kuartal pertama.

Intinya: Kami menaikkan perkiraan nilai wajar kami menjadi $55 per saham dari $48 setelah memasukkan hasil kuartal pertama. Harga strip yang lebih tinggi dan utang yang lebih rendah lebih dari mengimbangi panduan produksi yang lebih rendah.

• Kami melihat saham ini sebagai wajar dihargai, diperdagangkan di wilayah bintang 3.
• Peringkat Tanpa Parit, Ketidakpastian Tinggi, dan Alokasi Modal Buruk kami tidak berubah.

Pandangan Jangka Panjang: Pengunduran diri CEO Vicki Hollub akan mengakhiri bab yang penuh gejolak yang menyebabkan kami menurunkan Peringkat Alokasi Modal kami menjadi Buruk. Penggantinya, Richard Jackson, memiliki puluhan tahun bersama Oxy dan telah berganti-ganti bagian dari bisnis.

• Komentar Jackson dalam panggilan menyentuh nada yang tepat. Tampaknya fokusnya adalah pada efisiensi, neraca keuangan, dan pengembalian modal. Penekanan manajemen pada perpanjangan inventaris organik melalui peningkatan pemulihan minyak dan eksplorasi menunjukkan arah yang benar.