Setahun Tarif: Menengok Kembali Dampak Global

Salah satu cerita keuangan terbesar tahun lalu adalah perang tarif yang dimulai oleh Amerika Serikat. Meskipun terjadi guncangan pada rantai pasok dan ekonomi global, banyak negara mampu melewati badai tersebut dengan cukup baik.

Laporan baru, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, memeriksa dampak tarif ini baik dalam jangka pendek maupun panjang. Dunia beradaptasi jauh lebih cepat dari yang diharapkan, meminimalkan dampak ekonomi. “Jika Anda memberi tahu saya apa dampak tarif, bahwa perubahan akan secepat dan separah yang terjadi, saya rasa saya tidak akan percaya,” kata Hugh Thomas, Kepala Analis Pembayaran Komersial dan Perusahaan di Javelin Strategy & Research.

Siap untuk Kejutan

Guncangan tarif tidak bertindak seperti satu perubahan kebijakan—mereka merambat melalui ekonomi sebagai campuran kontraksi, pengalihan, pengecualian, dan lonjakan sesekali yang dipicu oleh miskomunikasi di berbagai negara dan komoditas. Memprediksi responsnya tidak pernah mudah.

Beberapa analis mengharapkan rantai pasok akan menyerap tarif atau menemukan jalan keluar. Itu sebagian besar tidak terjadi. Impor dengan margin rendah seperti elektronik, mainan, dan pakaian tetap cukup stabil, meskipun biaya yang dipicu tarif meningkat.

“Saya terkejut baik oleh kecepatan maupun korelasi yang ketat antara pengenalan tarif dan penurunan penggunaan impor,” kata Thomas.

Negara-negara yang paling siap mendapatkan manfaat dari ketidakstabilan ini adalah mereka yang siap menghadapi gangguan perdagangan. Saat harga impor dari China melonjak, Vietnam dengan cepat mengkonsolidasikan produksi mainan dan pakaian, merebut pangsa pasar baru.

“Vietnam sudah mempersiapkan diri untuk ini selama ini,” kata Thomas. “Ketika tarif dari China naik, Vietnam sudah siap sebagai pengganti cepat atau tempat terakhir bagi Amerika Serikat atau salah satu penyedia rantai pasok lainnya di Asia. Volume tersebut akan tetap ada.”

Kurangnya Kekacauan

Pelajaran utama: rantai pasok menyesuaikan diri daripada sekadar meneruskan biaya. Ketersediaan barang tetap sebagian besar tidak terpengaruh, menyoroti kelincahan rantai pasok di tahun 2026.

“Jika ini terjadi 15 tahun lalu, pasti akan terjadi kekacauan,” kata Thomas. “Tidak akan cukup mainan di pusat perbelanjaan saat Natal. Dunia telah berubah dalam hal kemampuan pengiriman jarak dekat dan data terperinci tentang asal-usul barang dan substitusinya.”

“Ini menunjukkan bahwa Anda bisa memiliki rezim tarif yang berubah-ubah, dan kita tidak melihat antrean di toko elektronik,” katanya. “Kita memiliki rantai pasok yang sangat ramping, jadi tidak banyak kelonggaran dalam sistem. Meskipun terjadi pergeseran yang sama sekali tidak didorong pasar, barang yang sama tetap tersedia setahun kemudian.”

Beberapa Perubahan Bersifat Permanen

Namun, tarif meninggalkan perubahan yang bertahan. Banyak pelaku menyadari bahwa mereka tidak semudah yang diasumsikan, karena pengganti muncul hampir seketika.

Ke depan, rantai pasok mungkin mengintegrasikan komponen “risiko tarif,” terutama di sektor yang panjang dan kompleks seperti otomotif dan dirgantara. Pemerintah juga meninjau ulang risiko regulasi saat mereka mendorong manufaktur domestik.

“Anda bisa melihat mereka berusaha menegosiasikan kesepakatan perdagangan,” kata Thomas. “Tapi mereka juga akan mencoba menyampaikan ketahanan kesepakatan perdagangan mereka dan seberapa banyak mereka dapat diandalkan untuk tidak memberlakukan hambatan tarif atau intervensi regulasi.”

Pelajaran dari Emas Swiss

Pelajaran lain muncul dari sudut yang tidak terduga. Pada Juli 2025, AS membeli emas Swiss sebesar 6 miliar dolar dalam satu bulan—dibandingkan dengan kurang dari 2 miliar dolar tahun sebelumnya.

Itu adalah hasil dari sebuah komentar santai, niat yang disampaikan dengan buruk terkait tarif. Itu menjadi salah satu pergeseran perdagangan terbesar tahun ini.

“Ini sangat menunjukkan pentingnya pasar yang efisien dan komunikasi niat yang efektif, karena itu benar-benar hanya situasi telepon rusak,” kata Thomas. “Itu menyebabkan ketidakefisienan rantai pasok yang cukup besar juga, jika Anda berbicara tentang melipatgandakan pembelian bullion dalam setahun. Beberapa orang mungkin terpaksa menahan lebih banyak inventaris daripada yang mereka inginkan sebagai konsekuensinya.”

Berpikir Cepat dan Lambat

Waktu juga penting dalam negosiasi. Inggris, yang sekarang keluar dari UE, kehilangan kontrak farmasi karena tertinggal dalam perjanjian perdagangan UE, yang justru menguntungkan Irlandia, Spanyol, dan Prancis.

“Ketika Anda memikirkan di mana dampaknya akan terjadi, Anda harus bertanya, bagaimana jika orang berikutnya yang bersaing dengan saya dalam rantai pasok menyelesaikan kesepakatan lebih cepat?” kata Thomas. “Banyak perusahaan pembayaran dan transaksi perbankan untuk farmasi Inggris mungkin menghadapi kelebihan inventaris dan kekurangan kas sebagai akibat dari proses negosiasi tarif farmasi yang lebih lambat daripada UE.”

Di sisi lain, beberapa negara memperlambat negosiasi perdagangan mereka, mengetahui bahwa ada kemungkinan tarif akan dibatasi. Kanada dan Meksiko mengambil pendekatan berhati-hati, mengetahui bahwa perjanjian perdagangan bebas USMCA kembali di meja.

Ujian Stres Utama

Bahkan saat efek tarif mereda, pelaku pembayaran komersial melihat peluang untuk menawarkan solusi. Bisnis akan menghabiskan tahun mendatang menyelesaikan penyesuaian sebelumnya, tetapi mereka kini memahami bahwa selalu ada jalan melalui gangguan.

Mungkin pelajaran paling jelas dari tahun lalu adalah ketahanan perdagangan global.

“Jika Anda ingin melakukan uji stres pada rantai pasok global,” kata Thomas, “saya tidak tahu ada yang lebih baik dari ini kecuali perang dunia.”