Membuka kunci tidak sama dengan menjatuhkan pasar: Bagaimana melihat token unlocking secara rasional?

“Unlocking pasti turun” adalah narasi populer di pasar kripto, tetapi tidak selalu benar. Apakah token yang dibuka akan menimbulkan tekanan jual tergantung pada beberapa variabel kunci: Apakah ini unlocking pertama kali atau unlocking rutin? Apakah penerima adalah VC atau gudang komunitas? Apakah harga saat ini masih cukup aman bagi investor awal? Faktanya, banyak kejadian unlocking setelah terjadi, harga malah rebound karena ketidakpastian hilang. Beberapa proyek yang token unlocking-nya dialirkan melalui OTC ke institusi, sehingga dampaknya terhadap pasar sekunder terbatas. Ada juga proyek yang desain skema unlocking-nya mencakup mekanisme buyback dan pembakaran, malah mendorong secara positif. Oleh karena itu, menghadapi gelombang unlocking di bulan Mei, tindakan paling berbahaya adalah menandai secara sederhana sebagai “berita buruk” dan melakukan short tanpa pikir panjang. Sama berbahayanya adalah mengabaikan tekanan unlocking dan memegang secara buta. Pendekatan yang benar adalah: menganalisis detail unlocking satu per satu proyek, menilai peningkatan likuiditas yang sebenarnya, menggabungkan perubahan posisi di chain dan aliran dana, serta membuat penilaian independen.