a16z Mitra Cryptocurrency: Cryptocurrency tidak lagi merombak sistem keuangan, tetapi mengenakan jas dan masuk ke Wall Street

Venture capital Silicon Valley a16z crypto mengumumkan penyelesaian penggalangan dana dana kripto kelima sebesar 2,2 miliar dolar AS. Dana ini akan fokus pada stablecoin, keuangan on-chain, dan agen AI.

Divisi investasi kripto dari venture capital Silicon Valley Andreessen Horowitz, a16z crypto, mengumumkan penyelesaian dana kripto kelima Crypto Fund 5 dengan total penggalangan dana mencapai 22 miliar dolar AS, yang akan berinvestasi di stablecoin, keuangan on-chain, pembayaran, pinjaman, pasar prediksi, aset tokenisasi, serta infrastruktur baru yang menggabungkan agen AI dan blockchain. a16z crypto juga akan mengangkat CTO Eddy Lazzarin menjadi mitra umum, membentuk tim GP beranggotakan empat orang bersama Chris Dixon, Ali Yahya, dan Guy Wuollet.

Industri kripto tahun 2017 masih didominasi oleh budaya cypherpunk, tahun 2027 mengenakan kemeja masuk ke Wall Street

Dalam wawancara yang dirilis oleh a16z crypto, keempat GP memberikan penilaian yang cukup jelas tentang penggalangan dana ini: fase berikutnya dari cryptocurrency tidak akan lagi didominasi narasi “menggulingkan sistem keuangan yang ada,” melainkan kembali ke produk yang lebih pragmatis, kepatuhan, dan strategi go-to-market.

Ali Yahya menggambarkan bahwa budaya kripto tahun 2017 masih sangat mengadopsi semangat Bitcoin dan cypherpunk, saat pasar percaya bahwa “code is law” lebih utama daripada hukum pemerintah, dan juga percaya bahwa sistem kripto akan membangun sistem paralel yang sepenuhnya menggantikan keuangan tradisional. Tapi sepuluh tahun kemudian, suasana ini sudah jelas berubah.

Ali Yahya menyatakan bahwa saat ini industri lebih menekankan “berkerja sama dengan sistem yang ada, bukan mencoba menggulingkannya.” Ia berpendapat, pendiri kripto yang paling sukses di era berikutnya akan lebih memperhatikan produk, pengembangan pasar, dan lebih pragmatis daripada berorientasi ideologi. Dengan kata lain, dari slogan revolusi menuju eksekusi bisnis, dari “anti-establishment” menuju “berkembang sesuai sistem.”

GP baru a16z crypto, Guy Wuollet, menggambarkan perubahan ini dengan cara yang lebih dramatis: kripto sedang memasuki “era kemeja berkerah,” yaitu masa di mana orang memakai kemeja berkerah. Ia mengatakan, dulu pengembang kripto mungkin di ruang bawah tanah memakai hoodie dan sandal untuk menulis kontrak pintar; tetapi sekarang mereka memakai kemeja, jas, dan dasi, mulai mengadakan pertemuan dengan bank besar, membahas apakah blockchain akan menggantikan sistem backend dan buku besar inti. Bagi dia, ini bukan menyerah, melainkan bukti bahwa teknologi selama ini akhirnya memasuki arus utama.

Pendiri a16z: Fundamental industri kripto justru membaik

Chris Dixon, pendiri dan mitra pengelola a16z crypto, dalam wawancara menyebutkan bahwa meskipun saat ini pasar kripto sedang rendah harga dan sentimen, serta beberapa aplikasi non-keuangan belum berkembang sesuai harapan, fundamental industri justru membaik. Ia menyoroti bahwa stablecoin telah menjadi use case utama yang paling jelas, dengan total penerbitan stablecoin global sekitar 300 miliar dolar AS, dan volume transaksi yang sudah sebanding dengan jaringan pembayaran besar seperti Visa.

Dixon berpendapat bahwa kurva pertumbuhan stablecoin tidak seperti trading spekulatif, melainkan lebih mirip kurva pertumbuhan jaringan komputasi atau internet. Kuncinya adalah, pertumbuhan ini tidak terlalu berkorelasi tinggi dengan volume transaksi kripto, menunjukkan bahwa penggunaannya sedang beralih dari pasar spekulatif ke pembayaran, remitansi, tabungan, dan keuangan lintas negara.

Ia juga mengaitkan ledakan stablecoin dengan pengaturan yang semakin jelas di AS. Dixon menyebutkan bahwa tahun lalu, AS mengesahkan undang-undang stablecoin, Genius Act, yang menyediakan kerangka regulasi. Ini memberi tahu para pelaku usaha yang patuh di mana aturan berada, dan juga memberi konsumen kejelasan apakah stablecoin yang mereka miliki benar-benar didukung oleh cadangan satu dolar AS, serta apakah penerbitnya diaudit dan memiliki manajemen risiko. Bagi industri kripto yang pernah mengalami keruntuhan Terra/Luna dan FTX, ini adalah prasyarat penting untuk membangun kepercayaan.

Dixon juga menyebut bahwa perusahaan seperti Stripe secara aktif mengadopsi stablecoin karena memungkinkan layanan pembayaran dengan cepat berkembang dari puluhan negara ke lebih dari seratus negara. Ia membandingkan stablecoin dengan WhatsApp di dunia pembayaran: sebelum WhatsApp muncul, jaringan SMS global dibangun dari berbagai negara, operator, dan biaya tinggi; tetapi WhatsApp membangun jaringan komunikasi global secara native melalui internet. Stablecoin pun demikian, sejak awal sudah menjadi jaringan global.

Dalam pandangan a16z crypto, keuangan bukanlah mundurnya visi kripto, melainkan pintu masuk ke visi yang lebih besar. Dixon menyatakan bahwa keuangan adalah “buah yang paling mudah dipetik” dari kripto karena banyak sistem keuangan di berbagai tempat masih lemah, terutama dalam tabungan, pembayaran, dan remitansi lintas negara. Pengguna membutuhkan infrastruktur kripto yang lebih baik, sehingga nilai bisa lebih cepat terwujud.

Ia mengusulkan model: melalui penggunaan keuangan seperti saham, obligasi, stablecoin, pembayaran, dan remitansi, satu miliar orang bisa menjadi pengguna harian atau hampir harian blockchain. Setelah mereka terbiasa menggunakan dompet, infrastruktur on-chain, dan layanan terkait, penawaran layanan yang berdekatan akan menjadi hal yang alami. Dengan kata lain, keuangan bukanlah tujuan akhir, melainkan fondasi dari internet kripto.

Dari DeFi ke Wall Street: nilai keuangan on-chain adalah kecepatan, likuiditas modal, dan pasar 24/7

Guy Wuollet dalam wawancara lebih menyoroti keuangan on-chain. Ia menyatakan bahwa setelah penerbitan stablecoin berkembang pesat, pasar secara alami membutuhkan mekanisme pembentukan modal dan penghasilan baru: stablecoin membutuhkan peluang investasi dengan hasil lebih tinggi, dan juga harus menjadi modal operasional yang produktif. Oleh karena itu, pinjaman on-chain, pasar kredit, dan produk pinjaman swasta menjadi arah startup yang sangat menarik.

Ia menyoroti masalah yang muncul di pasar pinjaman swasta tradisional dalam beberapa tahun terakhir, seperti jaminan berulang, tekanan penarikan, dan mismatch jangka waktu. Dalam keuangan tradisional, pemberi pinjaman harus memastikan hak atas jaminan melalui proses hukum seperti pendaftaran UCC, dan memastikan bahwa aset yang dijaminkan tidak diduplikasi. Blockchain dengan verifikasi, penyelesaian transparan, dan proses yang dapat diprogram menawarkan peluang untuk membangun kembali infrastruktur pasar kredit tertentu.

Bagi lembaga keuangan tradisional, nilai keuangan on-chain bukan sekadar slogan “decentralized,” melainkan elemen-elemen konkret seperti: latensi rendah, pergerakan modal cepat, pasar hampir 24 jam nonstop, dan manajemen risiko counterparty yang lebih jelas. Wuollet berpendapat, apa yang dulu disebut “decentralized” dalam dunia kripto sebenarnya adalah definisi yang lebih jelas tentang asumsi kepercayaan dan risiko counterparty.

Ia juga menyebut bahwa kontrak berkelanjutan (perpetual) yang awalnya adalah produk native kripto, kini telah meluas ke saham, komoditas, dan valuta asing. Ini menunjukkan bahwa struktur pasar yang dibangun selama beberapa tahun industri kripto tidak lagi terbatas pada token digital, tetapi dapat diterapkan pada aset tradisional berkualitas tinggi. Lebih jauh lagi, pasar baru di masa depan kemungkinan akan dibangun langsung di atas blockchain, terutama di bidang yang belum dilayani secara memadai oleh keuangan tradisional, seperti GPU, pusat data, listrik, energi, dan pasar komoditas baru.

AI agent akan menjadi pelaku ekonomi, stablecoin mungkin menjadi jalur pembayaran mereka

Wawancara ini juga menyoroti pertemuan antara AI dan kripto. Ali Yahya, yang pernah bekerja di Google Brain, mengakui bahwa selama ini AI dan komunitas kripto cenderung terpisah dan bahkan secara budaya sangat berbeda. AI cenderung mengonsolidasikan kekuatan komputasi, data, dan talenta untuk membangun sistem besar yang mampu melihat, belajar, dan beralasan tentang segala hal; sedangkan kripto menekankan individu, edge computing, pasar bebas, dan desentralisasi kekuasaan.

Namun, ia percaya keduanya sedang cepat menyatu karena sistem keuangan saat ini tidak dirancang untuk agen AI. Di masa depan, sebagian besar transaksi tidak akan lagi dilakukan oleh manusia secara langsung, melainkan oleh agen AI yang mewakili individu atau perusahaan. Jika volume transaksi ini tumbuh cepat hingga 90%, 99%, bahkan 99,9%, maka ACH, SWIFT, dan jaringan kartu kredit mungkin tidak lagi cocok sebagai infrastruktur dasar.

Ali Yahya berpendapat bahwa stablecoin yang hampir gratis, dapat diprogram, dan asli internet sangat cocok untuk menjadikan agen AI sebagai pelaku ekonomi tingkat satu dalam sistem keuangan. Ia memberi contoh, jika sebuah agen bertugas menghemat pengeluaran bulanan pengguna, ia tidak peduli merek kartu kredit, tidak memiliki preferensi terhadap jaringan pembayaran yang ada, dan hanya mencari jalur paling murah dan efisien.

Eddy Lazzarin juga menambahkan bahwa agen AI akan membuka kembali imajinasi tentang “mata uang yang dapat diprogram.” Dulu, menulis alat yang bisa mengelola dompet, memanggil kontrak pintar, dan menandatangani transaksi membutuhkan kemampuan engineering yang tinggi; tetapi sekarang pengguna bisa berkolaborasi dengan AI menggunakan bahasa alami, menghasilkan skrip untuk mengelola aset on-chain. Ketika “mata uang yang dapat diprogram” dan “dapat ditulis dengan beberapa kalimat” digabungkan, maka uang akan menjadi sesuatu yang bisa dipindahkan secepat bahasa.

Ini juga menjadi salah satu taruhan utama a16z crypto terhadap Fund 5: agen AI bukan hanya chatbot atau proxy perangkat lunak, tetapi mereka mungkin secara bertahap menjadi pelaku ekonomi yang mampu melakukan pembayaran, menerima pembayaran, membeli daya komputasi, menyediakan layanan, bahkan mengumpulkan dana sendiri.

Privasi akan menjadi medan perang berikutnya: tanpa privasi, gaji dan buku besar perusahaan tidak bisa di-on-chain

Dalam proses menuju arus utama keuangan on-chain, privasi dipandang a16z crypto sebagai isu kunci. Guy Wuollet menyatakan bahwa saat ini sebagian besar blockchain hampir sepenuhnya transparan, semua transaksi dapat dilihat siapa saja. Ini mungkin dianggap keunggulan di komunitas awal, tetapi jika ingin masuk ke skenario massal dan institusional, ini akan menjadi hambatan.

Ia memberi contoh, tidak ada yang ingin gajinya terbuka sepenuhnya, dan perusahaan tidak mau neraca dan rincian transaksi mereka terbuka seluruhnya. Jika blockchain mengharuskan tingkat keterbukaan seperti ini, maka tidak akan pernah menjadi infrastruktur keuangan utama. Oleh karena itu, privasi bukan fitur tambahan, melainkan prasyarat utama adopsi besar-besaran dari keuangan kripto.

Ali Yahya menambahkan dari sudut pandang efek jaringan: semakin mudah interoperabilitas antar blockchain, block space bisa menjadi komoditas. Pengguna dan status aplikasi bisa berpindah dari satu chain ke chain lain, mengurangi daya tahan satu chain tertentu. Tetapi jika data dienkripsi, migrasi status akan menjadi sulit, dan privasi justru bisa meningkatkan biaya switching, memperkuat efek jaringan dari blockchain yang mampu menjaga privasi.

Secara teknis, ia menyebut bahwa saat ini sudah ada berbagai solusi privasi, termasuk yang melindungi transaksi melalui peserta terpusat atau semi-terpusat, trusted execution environments, dan zero-knowledge proofs. Ia menyatakan bahwa kemajuan kriptografi zero-knowledge dalam sepuluh tahun terakhir meningkat sekitar 10 hingga 100 kali lipat, membuka peluang blockchain untuk mengatasi masalah skalabilitas dan privasi secara bersamaan. Tim riset a16z crypto juga sedang mendorong proyek-proyek terkait zero-knowledge seperti Jolt, dengan tujuan membuat sistem lebih scalable dan lebih privat.

Target sepuluh tahun a16z: satu miliar orang menggunakan blockchain setiap hari, sebagian besar aktivitas keuangan di-on-chain

Untuk keberhasilan Crypto Fund 5, keempat GP sepakat bahwa kunci utamanya adalah adopsi massal yang nyata.

Ali Yahya menyatakan bahwa dalam sepuluh tahun ke depan, ia ingin melihat lebih dari satu miliar orang berinteraksi langsung atau tidak langsung dengan blockchain setiap hari, dan sebagian besar aktivitas keuangan global beralih ke on-chain. Ia juga menempatkan agen AI sebagai pelaku ekonomi tingkat satu sebagai salah satu pencapaian besar yang didorong oleh Fund 5.

Jawaban Guy Wuollet lebih berfokus pada inklusi keuangan. Ia berpendapat, meskipun kripto tidak melakukan apa-apa, cukup jika setiap orang di bumi memiliki rekening bank berbasis stablecoin dolar AS, itu sudah cukup memberi dampak besar. Bagi orang di negara maju, memiliki dolar, menabung, dan berinvestasi sudah hal biasa; tetapi di seluruh dunia, masih ratusan juta orang kekurangan infrastruktur dasar tabungan. Akun stablecoin ini bisa menjadi pintu masuk ke keuangan global pertama mereka.

Chris Dixon kembali ke pandangannya yang lama dari “Read Write Own”: internet awalnya adalah jaringan terbuka, desentralisasi, dan memungkinkan siapa saja berwirausaha dan merilis produk; tetapi kemudian lalu lintas, data, dan pendapatan terkonsentrasi di beberapa platform besar. AI bisa memperparah konsentrasi ini karena pelatihan model sangat kapitalistik, hanya sedikit perusahaan yang punya cukup daya komputasi, data, dan modal.

Dixon berpendapat, satu-satunya teknologi yang mampu melawan tren konsentrasi ini adalah kripto dan blockchain. Ia bisa memungkinkan pelaku usaha kecil, konsumen, dan perusahaan serta agen untuk membangun pasar, pembayaran, identitas, dan mekanisme koordinasi secara langsung tanpa bergantung sepenuhnya pada platform besar.

Selama lebih dari satu dekade, narasi utama kripto adalah anti-bank, anti-pemerintah, anti-Wall Street, dan anti-monopoli platform. Tapi dalam narasi baru a16z crypto, kripto tidak lagi harus “menggulingkan” sistem yang ada. Ia bisa menjadi infrastruktur dasar untuk pembayaran, rekening stablecoin, pasar kredit on-chain, sistem perdagangan aset tokenisasi, jalur pembayaran agen AI, dan pasar energi serta komputasi.

Dengan kata lain, kripto sedang bertransformasi dari produk ideologi menjadi infrastruktur bisnis. Inilah mengapa istilah “era kemeja berkerah” dari Wuollet sangat tepat: kripto tidak kehilangan semangat cypherpunk secara total, tetapi mengemas semangat itu dalam bentuk yang bisa diadopsi oleh bank, Wall Street, perusahaan AI, dan pengguna umum.

Jika siklus kripto sebelumnya berfokus pada spekulasi, TGE, DeFi, NFT, dan aset bergejolak tinggi, maka taruhan a16z crypto untuk siklus berikutnya lebih jelas: stablecoin membawa orang ke on-chain, keuangan on-chain mempertahankan modal, agen AI memperbesar volume transaksi, privasi dan zero-knowledge membuat institusi berani terlibat, dan pemenang sejati adalah mereka yang tidak lagi hanya bicara revolusi, tetapi mampu menjadikan blockchain bagian dari produk sehari-hari dan ekosistem bisnis.

• Artikel ini disusun dan diterbitkan kembali dengan izin dari: 《链新闻》
• Judul asli: 《Wawancara dengan 4 Mitra a16z Crypto: Kripto Tidak Lagi Menggulingkan Sistem Keuangan, Melainkan Memakai Kemeja Masuk Wall Street》
• Penulis asli: Neo