Perdagangan teknologi terbaik tahun ini tersembunyi di depan mata - dan tidak, itu bukan Nasdaq

Oleh Vlad Signorelli

 Sementara Wall Street terfokus pada 'Tujuh Hebat', KOSPI Korea Selatan diam-diam telah memberikan kenaikan mengejutkan sebesar 75% sejak Januari

 Pasar saham dan ekonominya di Korea Selatan sedang berkembang pesat.

 Campuran kepemimpinan teknologi dan pragmatisme Korea Selatan membangun jenis reli pasar yang bertahan lama.

 Korea Selatan telah menjadi pasar utama dengan kinerja terbaik di dunia tahun ini - indeks KOSPI patokannya telah melonjak 75% dalam dolar AS hingga 7 Mei. Nasdaq composite COMP? Naik 11%.

 Ada alasan bagus bagi investor saham untuk tetap berinvestasi di Korea Selatan, bahkan sekarang.

 Kasus dasar cukup sederhana: saham Korea terus melaju. Seoul mengamankan pasokan energi yang melimpah untuk mendukung sektor teknologi yang sangat panas meskipun terganggu oleh Selat Hormuz. Selain itu, tidak ada pajak baru yang merugikan atau kenaikan suku bunga yang akan datang yang bisa mematikan momentum tersebut.

 Satu titik kritis nyata adalah minggu-minggu dengan harga minyak di atas $115 (CL.1). Lonjakan yang berkelanjutan seperti itu bisa memicu inflasi kembali dan memaksa Bank of Korea untuk menjadi hawkish, yang akan menekan saham sama seperti Federal Reserve AS menghancurkan pasar pada 2022. Tapi risiko ekor ini cepat memudar. Puncak kenaikan harga minyak sudah berlalu sekitar sebulan yang lalu, dan geopolitik tampak kurang berbahaya untuk saat ini.

 Kebanyakan investor AS masih melihat Korea Selatan sebagai permainan elektronik masa lalu - bukan sebagai pemenang pasar berkembang yang berada di pusat pembangunan AI.

 Ketakutan terhadap minyak ini mengancam salah satu cerita yang kurang dihargai dalam ledakan kecerdasan buatan global. Kebanyakan investor AS masih melihat Korea Selatan sebagai permainan elektronik masa lalu - bukan sebagai pemenang pasar berkembang yang berada di pusat pembangunan AI. Tapi itulah sebenarnya Korea Selatan.

 Samsung Electronics (KR:005930) dan SK Hynix (KR:000660) mendominasi pasar memori bandwidth tinggi - chip canggih yang menggerakkan server AI dan pusat data. Singkatnya, dana ETF iShares MSCI Korea Selatan EWY menawarkan lebih dari sekadar eksposur negara. Ini memberi investor bagian pintu belakang dalam rantai pasokan AI.

 Bagaimana Korea Selatan menavigasi Selat yang tertutup

 Apa yang tampak hampir seperti krisis eksistensial pada akhir Maret telah menjadi dapat dikelola pada pertengahan April.

 Ketika harga minyak melonjak dan Selat Hormuz terbuka, risikonya tampak jelas. Sebuah negara yang mengimpor hampir semua energinya akan mengalami kesulitan. Bagi Korea Selatan yang kekurangan energi, dengan cadangan strategis selama 68 hari, ini adalah ujian nyata. Pemerintah memberlakukan batas harga bahan bakar pertamanya dalam hampir 30 tahun, memerintahkan langkah konservasi termasuk rotasi kendaraan sektor publik selama lima hari, mendorong pembangkit listrik berbahan batu bara lebih keras, meningkatkan utilisasi nuklir di atas 80% dan melarang ekspor bahan bakar. Pejabat memodelkan skenario terburuk saat cadangan mulai terasa tipis.

 Saham Korea Selatan bereaksi tajam. EWY turun 18,7% dari akhir Februari hingga 26 Maret - penurunan bulanan terburuk sejak 2008. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun melonjak 50 basis poin (0,50%) menjadi 3,84%. Reli yang didorong AI ini tiba-tiba tampak rentan terhadap guncangan komoditas.

 Lalu datanglah perubahan arah. Presiden Lee Jae Myung memperingatkan bahwa gangguan rantai pasokan dan harga minyak tinggi bisa berlanjut dan memerintahkan pejabat untuk memperlakukan jalur pasokan baru dan restrukturisasi industri sebagai prioritas strategis. Ia mengirim kepala stafnya, Kang Hoon-sik, dalam misi diplomatik.

 Kang jelas tentang taruhannya. Mengamankan pasokan alternatif dianggap sebagai "tugas paling mendesak untuk mengatasi keadaan darurat ekonomi," katanya. "Jika kita bisa mengamankan bahkan satu barel minyak mentah atau satu ton nafta, perjalanan ini berharga."

 Pada akhir Maret, Seoul meluncurkan program pertukaran cadangan strategis yang memungkinkan penyulingan meminjam minyak mentah dari Timur Tengah yang dimiliki pemerintah langsung dan membayar kembali nanti dengan muatan dari pemasok baru. Program ini, awalnya dijadwalkan untuk April dan Mei, dengan cepat diperpanjang hingga Juni. Perpanjangan lebih lanjut ke Juli masih dalam peninjauan.

 Pada 15 April, pejabat mengumumkan bahwa mereka telah mengunci 273 juta barel minyak mentah dan 2,1 juta ton nafta hingga akhir tahun melalui jalur yang melewati Hormuz. Pada 24 April, Kang merilis angka utama: 74,62 juta barel diamankan untuk Mei saja - setara dengan 87% dari rata-rata bulanan tahun sebelumnya. "Tidak banyak kebutuhan untuk khawatir tentang gangguan pasokan," katanya.

 Dengan meningkatkan pembelian dari Amerika dan Afrika, Korea Selatan mengurangi ketergantungannya pada minyak mentah Timur Tengah dari 69% menjadi 56% dalam satu bulan. Data pelabuhan mengonfirmasi pergeseran ini: bagian minyak mentah non-Timur Tengah di kedatangan pelabuhan Ulsan melonjak dari 12% menjadi 30%.

 Pertukaran cadangan ini menjembatani waktu pengiriman yang lebih lama, dan muatan alternatif mulai datang secara besar-besaran. Pabrik penyulingan dan petrokimia tidak pernah menghadapi penutupan yang dikhawatirkan pasar.

 Apa yang tampak hampir seperti krisis eksistensial pada akhir Maret telah menjadi dapat dikelola pada pertengahan April.

 Pemulihan

 Kendala Hormuz masih ada. Kepanikan tidak.

 Pasar menyadarinya. EWY bangkit dari titik terendah Maret, naik melewati April, mencapai rekor tertinggi baru dan terus naik. Kendala Hormuz masih ada. Kepanikan tidak.

 Cerita chip Korea Selatan tidak pernah hilang. Samsung dan SK Hynix tetap berada di pusat pembangunan AI. Yang berubah adalah penghapusan satu ancaman nyata terhadap perdagangan: kekurangan energi dan bahan baku yang berkepanjangan cukup parah untuk memukul output industri.

 Gangguan Hormuz memberikan guncangan pasokan fisik terbesar yang dihadapi Korea Selatan sejak krisis minyak 1973 dan 1979. Guncangan sebelumnya mengungkap kelemahan negara dan memaksanya membangun sistem yang digunakan kali ini: cadangan strategis besar, kapasitas nuklir yang diperluas, dan basis pasokan yang lebih fleksibel.

 Menghadapi krisis yang tidak bisa dikendalikan, Seoul menyesuaikan diri dengan dunia sebagaimana adanya daripada menunggu dunia memperbaiki dirinya sendiri. Campuran kepemimpinan teknologi dan pragmatisme ini membangun reli pasar yang bertahan lama.

 Vlad Signorelli adalah presiden Bretton Woods Research, sebuah perusahaan peramalan makroekonomi.

 Lebih banyak: Saham Korea Selatan baru saja menikmati bulan terbaik kedua mereka - dan sekarang pasar lebih besar dari Inggris.

 Juga baca: Inilah alasan sebenarnya mengapa Korea Selatan memiliki pasar saham terpanas di dunia

 -Vlad Signorelli

 Konten ini dibuat oleh MarketWatch, yang dioperasikan oleh Dow Jones & Co. MarketWatch diterbitkan secara independen dari Dow Jones Newswires dan The Wall Street Journal.

(AKHIR) Dow Jones Newswires

05-09-26 1503ET

Hak cipta © 2026 Dow Jones & Company, Inc.