Pendapatan Arista: Ambil Kesempatan untuk Membeli Setelah Laporan yang Lebih Ringan dan Kenaikan Harga dari Biasanya

Metode Utama Morningstar untuk Arista Networks

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $190,00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Lebar

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa Pendapat Kami tentang Pendapatan Arista Networks

Pendapatan kuartal pertama Arista Networks’ ANET dan margin operasinya melebihi panduan, dan manajemen menaikkan outlook tahunan untuk total pendapatan dan pendapatan kecerdasan buatan. Saham turun 13% setelah jam perdagangan, kemungkinan besar karena panduan tahunan yang tidak memenuhi ekspektasi yang lebih kuat.

Mengapa ini penting: Dasar fundamental Arista sangat baik. Pendapatan kuartal pertama meningkat 35% dari tahun ke tahun, dan panduan kuartal kedua menunjukkan pertumbuhan 29% dari tahun ke tahun. Pengeluaran infrastruktur AI mendukung permintaan jaringan yang kuat, yang menurut kami menguntungkan Arista dalam jangka menengah.

• Investor sudah terbiasa dengan kenaikan dan panduan, karena Arista memberikan panduan secara konservatif. Panduan baru memenuhi model kami yang di atas konsensus sisi jual, yang kemungkinan di bawah “batas target” investor sisi beli. Kami fokus pada tren pertumbuhan jangka panjang, yang sangat positif, karena kami tahu penjualan AI bisa tidak stabil dari kuartal ke kuartal.
• Arista kembali menyebutkan kendala pasokan, dengan waktu tunggu mencapai 52 minggu. Kami menganggap pertumbuhan 35% sangat mengesankan di tengah kendala pasokan. Kami memperkirakan pasokan akan lebih rendah dari permintaan untuk masa depan yang dapat diperkirakan, memperpanjang periode pertumbuhan pengiriman yang besar untuk Arista.

Kesimpulan: Kami menaikkan perkiraan nilai wajar kami untuk Arista yang berparit lebar menjadi $190 per saham dari $175, didorong oleh perkiraan yang lebih kuat untuk pertumbuhan pendapatan pusat data berkecepatan tinggi selama tiga tahun ke depan. Setelah penjualan di pasar sekunder, kami melihat saham ini menarik.

• Kami memperkirakan di atas panduan manajemen, dengan pertumbuhan 30% di tahun 2026. Setelah itu, kami memproyeksikan pertumbuhan pendapatan 25% di 2027 dan 20% di 2028, diikuti oleh pertumbuhan di pertengahan angka dua digit. Di atas itu, kami mengharapkan perluasan margin operasional non-GAAP yang modest hingga 49% pada 2028, naik dari 48% di 2025.

Akan datang: Secara khusus, Arista menaikkan panduan penjualan 2026 menjadi $11,5 miliar (dari $11,25 miliar) dan panduan penjualan AI 2026 menjadi $3,5 miliar (dari $3,25 miliar). Seluruh panduan yang lebih tinggi ini dihasilkan oleh AI. Kami memodelkan $200 juta di atas kedua angka ini, dan kami melihat pandangan manajemen sebagai konservatif.