Pengganti Warren Buffett, Greg Abel, Baru Saja Mematahkan Tren 13 Kuartal di Berkshire Hathaway. Bisakah Ini Menjadi Titik Balik untuk Pasar Saham?

Warren Buffett adalah salah satu investor terbesar dalam sejarah. Dia menghabiskan lebih dari 70 tahun secara terbuka mengelola uang, termasuk 60 tahun di puncak Berkshire Hathaway (BRKA 0,03%) (BRKB +0,14%). Tapi tiga tahun terakhir sebelum pensiun ditandai oleh perilaku yang tidak bisa diabaikan oleh banyak investor.

Dalam setiap dari 13 kuartal terakhir Buffett yang memimpin portofolio ekuitas besar Berkshire, dia menjual lebih banyak saham daripada yang dibeli. Hasilnya adalah peningkatan besar dalam kas, yang meningkat dari $129 miliar pada akhir 2022 menjadi $373 miliar saat Buffett pergi. Perilaku penjualan ini memiliki implikasi yang jelas: Kebanyakan saham yang menarik perhatian Buffett harganya mahal.

CEO baru yang ditunjuk, Greg Abel, melanjutkan penjualan saham selama kuartal pertama 2026, tetapi beberapa pembelian besar mungkin telah mengakhiri tren tersebut. Buffett masih memberi nasihat kepada Abel tentang investasi, dan para investor mungkin bertanya-tanya apakah pergeseran ke arah membeli lebih banyak adalah tanda bahwa dia akhirnya melihat peluang di pasar ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Apa yang dibeli dan dijual Greg Abel?

Abel dan manajer bersama Ted Weschler membeli hampir $16 miliar ekuitas yang dapat dipasarkan di kuartal pertama. Itu hampir sebanyak yang dihabiskan Buffett untuk ekuitas sepanjang tahun lalu. Untuk memastikan, kepergian Todd Combs di akhir tahun lalu dan Weschler yang mengambil alih bagian yang lebih besar dari portofolio kemungkinan menyebabkan lebih banyak pembelian dan penjualan daripada kuartal biasa. Tapi peningkatan ini juga bisa menunjukkan bahwa Abel melihat lebih banyak peluang di pasar saat ini.

Namun, Berkshire juga menjual lebih dari $24 miliar ekuitas pada kuartal lalu. Seperti yang disebutkan, itu kemungkinan termasuk menjual sebagian besar investasi Combs.

Pembaca mungkin melihat angka-angka tersebut dan mencatat bahwa jumlah ekuitas yang dijual kuartal lalu masih melebihi jumlah yang dibeli. Namun, Berkshire juga membeli OxyChem dari Occidental Petroleum kuartal lalu seharga $9,7 miliar. Itu tercantum dalam item baris di laporan arus kas Berkshire yang disebut “Akuisisi bisnis, bersih dari kas yang diperoleh.”

Item baris tersebut biasanya hanya dimasukkan dalam laporan tahunan Berkshire. Keterlibatan dalam laporan kuartal lalu tampaknya disengaja, seolah-olah memberi sinyal kepada investor bahwa Berkshire memang mengerahkan modal untuk pemegang saham. Dan ketika Anda menambahkan pembelian OxyChem ke pembelian saham Berkshire lainnya, itu melebihi penjualan ekuitas kuartal lalu.

Dengan kata lain, Berkshire Hathaway menghabiskan lebih banyak uang untuk membeli bisnis atau bagian dari bisnis kuartal lalu daripada yang diterima dari penjualannya untuk pertama kalinya sejak 2022.

Apakah saatnya mulai membeli saham?

Jumlah modal yang signifikan yang dikerahkan ke saham mungkin menjadi sinyal yang baik bahwa ada peluang bagi investor di pasar saat ini. Meskipun tidak semua orang bisa mendorong perusahaan besar untuk memisahkan bagian berharga dari bisnisnya guna menginvestasikan sebagian besar modal, investor yang mencari nilai di pasar saat ini masih bisa menemukannya.

Namun, peluang tersebut sedikit dan jarang. Baru-baru ini Buffett mengatakan, “Ini bukan lingkungan ideal … saya harus katakan, dalam hal mengerahkan kas untuk Berkshire,” dalam sebuah wawancara di rapat pemegang saham tahunan.

Perasaan bahwa sebagian besar portofolio ekuitas yang dapat dipasarkan Berkshire mungkin terlalu tinggi nilainya semakin dikuatkan oleh perilaku pembelian kembali saham Abel. Setelah mengumumkan kelanjutan program pembelian kembali saham Berkshire pada bulan Maret, Abel membeli kembali saham senilai hanya $238 juta. Itu meskipun harga saham turun ke rasio harga terhadap buku yang belum pernah dilihat dalam lebih dari dua tahun. Dengan kata lain, Abel mungkin tidak berpikir bahwa nilai buku dari portofolio ekuitas perusahaan (yaitu harga pasar) mencerminkan nilai sebenarnya.

Jika dia terus memegang posisi tersebut, Abel dan Weschler bisa saja melanjutkan menjual lebih banyak saham daripada yang mereka beli di kuartal-kuartal mendatang.

Perluas

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Perubahan Hari Ini

(0,14%) $0,65

Harga Saat Ini

$475,73

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1,0T

Rentang Hari Ini

$474,50 - $478,86

Rentang 52 minggu

$455,19 - $520,30

Volume

163K

Rata-rata Volume

4,8M

Margin Kotor

23,70%

Namun, penting untuk memahami batasan yang dapat mencegah Berkshire membeli setiap peluang yang disajikan pasar. Pertama dan utama, Berkshire memiliki ratusan miliar dolar dalam kas untuk dikerahkan. Mereka ingin menginvestasikan miliaran sekaligus. Kebanyakan investor tidak melakukan pembelian yang menggerakkan pasar.

Kedua, Buffett mengakui bahwa dia tidak mengikuti banyak perusahaan, terutama perusahaan teknologi, karena dia tidak memahaminya sebaik pesaingnya. Abel mungkin juga cenderung fokus pada bisnis yang paling dia pahami. Ada peluang besar di titik buta Berkshire.

Jadi, sementara Buffett dan Abel tampaknya berpikir bahwa ini belum saat yang tepat untuk membeli saham, investor yang bersedia melakukan pekerjaan, meneliti perusahaan, dan mengembangkan keahlian masih bisa menemukan nilai yang besar. Bagaimanapun, Abel mengerahkan miliaran modal kuartal lalu. Anda mungkin bisa menemukan cara untuk mengerahkan beberapa ratus dolar.