Apakah BitMine benar-benar Strategi Ethereum – Atau sesuatu yang sama sekali berbeda?

Michael Saylor, CEO dan Ketua Eksekutif Strategy (dulu MicroStrategy), memasuki dunia Bitcoin [BTC] enam tahun lalu.

Dari saat Bitcoin diperdagangkan mendekati $11.500 pada tahun 2020 hingga sekarang, saat harganya berkisar di sekitar $81.000, kepercayaan Saylor terhadap BTC semakin meningkat.

Permainan Bitcoin Strategy

Dimulai dari 11 Agustus 2020, ketika Strategy membeli 21.454 BTC senilai $250 juta, perusahaan kini telah mengumpulkan total 818.334 BTC senilai $63,54 miliar.

    AD

Dengan total 107 pembelian BTC, Strategy bahkan mengungguli kepemilikan Bitcoin BlackRock sebanyak 812.276,2 BTC.

Sumber: Coinstack

Tak perlu dikatakan, banyak pemain di pasar Bitcoin kini menggunakan strategi Bitcoin Strategy sebagai acuan.

Faktanya, Boyaa Interactive sering disebut sebagai “MicroStrategy Hong Kong,” sementara Metaplanet dari Jepang disebut “MicroStrategy Asia” karena mereka meniru taktik pembelian perusahaan tersebut.

BitMine mendapatkan daya tarik serupa di ekosistem Ethereum

Di luar pasar Bitcoin, strategi kas perusahaan Michael Saylor juga menarik perhatian di dunia Ethereum [ETH].

Di pasar kas Ethereum, BitMine Immersion Technologies milik Tom Lee telah menjadi pemain utama, seperti halnya Strategy di Bitcoin. Terutama, BitMine memulai perjalanan kripto korporatnya dengan menambahkan 100 BTC ke kasnya pada Juni 2025.

Memang, perusahaan Tom Lee tidak sepenuhnya beralih ke Ethereum sampai Agustus 2025. Namun, meskipun begitu, BitMine dengan cepat muncul sebagai salah satu perusahaan yang paling banyak dibicarakan di pasar kas Ethereum korporat.

Hingga saat ini, BitMine telah mengakuisisi 5.180.131 ETH senilai $12,36 miliar dengan harga rata-rata $2.336 per ETH.

Sumber: CoinGecko

Ini memunculkan anggapan bahwa BitMine mungkin adalah Strategy-nya Ethereum. Sekarang ini bukan sekadar spekulasi, karena pada November 2025, Messari, platform analitik kripto, mencatat,

Strategy mempelopori model dengan BTC, BitMine kini mengikuti dengan ETH.

Mengulang sentimen serupa pada Maret 2026, Arkham, platform analitik on-chain, menambahkan,

Tom Lee adalah untuk Ethereum apa Michael Saylor untuk Bitcoin.

Bahkan, dalam penampilan terbaru di Consensus Hong Kong 2026, Ketua BitMine Tom Lee juga menegaskan,

Dua DAT dominan sejauh ini adalah MicroStrategy dan BitMine.

Sumber: BitMine/YouTube

Strategy vs. BitMine

Namun, sisi lain dari koin juga layak dianalisis, karena Strategy dan BitMine memiliki model bisnis yang sama sekali berbeda.

Dengan tujuan meningkatkan Bitcoin per saham tanpa batas, Strategy menerapkan model Bitcoin maksimum di mana perusahaan secara terus-menerus mengumpulkan modal untuk membeli lebih banyak Bitcoin. Sebaliknya, BitMine mengikuti model “Alchemy of 5%”.

Berbeda dengan Strategy, BitMine memiliki batasan untuk mengakuisisi 5% dari seluruh pasokan Ethereum, atau sekitar 6 juta Ethereum.

Faktanya, dalam pembaruan terbaru, total ETH yang di-stake oleh BitMine mencapai 4.553.557 ETH senilai $10,77 miliar, sekitar 87,9% dari total kepemilikannya.

Sumber: Lookonchain/X

Selain itu, MSTR menggunakan model leverage tinggi dengan menerbitkan surat utang konversi dan saham preferen yang dikenal sebagai “Stretch,” atau STRC, untuk membeli Bitcoin.

Ini menciptakan proxy BTC yang leverage bagi investor, melibatkan kewajiban bunga dan dividen yang lebih besar ($1,49 miliar per tahun), dan menimbulkan beban utang yang lebih besar (sekarang lebih dari $8 miliar).

BMNR, di sisi lain, menjaga neraca yang jauh lebih bersih, dengan hampir $1 miliar dalam kas dan tanpa utang. Mereka tidak perlu menambah utang lagi untuk membayar operasional karena ETH mereka menghasilkan hasil.

Anehnya, kedua bisnis ini memiliki satu kesamaan, yaitu strategi “beli saat harga turun”. Mengingat pertimbangan ini, BitMine dipandang oleh sebagian orang sebagai varian Strategy yang berfokus pada Ethereum dan berorientasi hasil.

Bisakah modal institusional mendorong ETH sama seperti Bitcoin?

Nah, rasio Ethereum/Bitcoin saat penerbitan, yang berada di 0,02939, menunjukkan bahwa Ethereum berkinerja di bawah Bitcoin.

Sumber: Trading View

Dunia DAT juga menunjukkan kontras tajam, di mana DAT Bitcoin memegang $150,077 miliar dalam BTC sementara DAT Ethereum hanya memegang $17,095 miliar dalam ETH.

Selanjutnya, di ruang ETF, arus masuk Bitcoin telah melampaui angka $59 miliar, sementara ETF ETH telah menerima arus masuk lebih dari $12 miliar sejauh ini.

Secara keseluruhan, dapat disimpulkan bahwa kemungkinan ETH menarik modal institusional sebesar BTC lebih kecil.