Tren Pasar Beruang

Setiap pasar bearish secara signifikan berbeda dari yang sebelumnya. Kategori proyek yang runtuh dan peluang paling signifikan semuanya bervariasi, tetapi sebuah benang merah muncul.

“Hal yang sedang tren” dari pasar bullish sebelumnya biasanya mengalami pukulan eksistensial. Momen katalis ini membuat proyek atau industri bertahan, dan segera digantikan oleh “hal yang sedang tren” berikutnya dari pasar bullish berikutnya.

Pasar cryptocurrency dikenal karena fluktuasi volatilnya, dengan pasar bearish sering menyebabkan kepanikan luas dan kerugian besar. Meskipun banyak yang telah ditulis tentang tren umum selama penurunan ini, seperti penurunan harga dan volume perdagangan yang menurun, beberapa tren yang kurang jelas juga sama pentingnya untuk dipahami.

Sejarah Singkat Pasar Bear

Pasar bearish pertama (11 Januari 2012 — 11 Juli 2012) melihat masa depan Bitcoin terancam karena penutupan awal bursa TradeHill akibat masalah regulasi dan peretasan Bitcoinica, yang mengakibatkan hilangnya 18.000 BTC.

Ethereum didirikan pada 2013 oleh programmer Vitalik Buterin, dan pendiri tambahan Gavin Wood, Charles Hoskinson, Anthony Di Iorio, dan Joseph Lubin.

Anggota “Mafia Ethereum” akan berpisah menjadi usaha mereka sendiri:

• Charles Hoskinson meluncurkan Cardano pada 2017.
• Gavin Wood mendirikan Polkadot pada 2016 dan Kusama pada 2019.
• Joseph Lubin mendirikan ConsenSys pada 2014, membantu membangun kelompok dApps di berbagai niche yang didukung kontrak pintar.
• Anthony Di Iorio akan meluncurkan dompet Jaxx pada 2014.

Bitcoin akan mengalami kejutan eksistensial lain, melahirkan “musim dingin kripto” (29 November 2013 — 7 Januari 2015); penutupan Silk Road dan peretasan Mt. Gox 2014 yang menghilangkan 740.000 bitcoin adalah insiden utama. Peretasan DAO Ethereum pada 2016 tidak cukup besar untuk menyebabkan gelombang di seluruh aset kripto, tetapi patut disebutkan.

Meletusnya gelembung ICO sering dikreditkan mempercepat pasar bearish 2018; saat itu proyek melakukan penjualan token besar-besaran dengan whitepaper dan peta jalan vaporware— tidak jauh berbeda dari gelombang NFT di 2020 dan 2021. Proyek DeFi seperti Compound dan MakerDAO akan matang di pasar bearish ini, dan eksperimen DeFi baru seperti Curve, Aave, dan Terra akan diluncurkan.

Selain itu, ledakan NFT dimulai dengan marketplace seperti OpenSea yang menyediakan antarmuka pengguna yang ramah dan berbagai Layer-1 lain seperti Solana yang membangun di sekitar konsep NFT.

1. Perubahan Aktivitas Pengembang

Selama pasar bullish, banyak perhatian tertuju pada spekulasi harga dan peluncuran proyek yang cepat. Namun, pasar bearish sering melihat pergeseran menuju aktivitas pengembang yang lebih bermakna.

Selain hanya peningkatan aktivitas pengembang, pasar bearish mendorong penyelarasan ulang dan spesialisasi dalam komunitas pengembang. Pengembang mulai fokus pada area niche, menciptakan sub-komunitas khusus di sekitar teknologi atau masalah tertentu.

Misalnya, sementara beberapa mungkin berkonsentrasi pada solusi skalabilitas seperti sharding atau rollups, yang lain mungkin menyelami peningkatan privasi atau interoperabilitas lintas rantai.

Spesialisasi ini menghasilkan ekosistem yang kaya dan beragam di mana inovasi didorong oleh keahlian mendalam daripada pendekatan umum yang luas.

Ini adalah waktu di mana pengembang dapat fokus membangun dan menyempurnakan teknologi tanpa tekanan mengikuti gelombang hype.

Secara historis, pasar bearish adalah periode di mana pekerjaan dasar pada proyek blockchain utama dilakukan, seperti pengembangan Ethereum 2.0 atau Lightning Network untuk Bitcoin.

2. Akuisisi Strategis dan Redistribusi Talenta

Pasar bearish sering menyebabkan konsolidasi proyek di dalam ruang kripto. Proyek yang lebih lemah tanpa fondasi yang solid atau model bisnis yang berkelanjutan cenderung gagal, sementara proyek yang lebih kuat mengakuisisi aset dan talenta berharga dari usaha yang gagal ini.

Namun, konsolidasi selama pasar bearish bukan hanya tentang proyek yang lebih kuat menyerap yang lebih lemah. Ini sering melibatkan akuisisi strategis yang bertujuan memperoleh kemampuan teknologi tertentu atau memasuki pasar baru.

Perusahaan besar mungkin membeli startup kecil untuk mendapatkan akses ke teknologi mutakhir atau untuk mengakuisisi tim berbakat yang dapat mengarahkan strategi akuisisi. Redistribusi talenta ini sering menghasilkan sinergi tak terduga, di mana keahlian gabungan mempercepat inovasi dengan cara yang sebelumnya tidak mungkin.

Proses seleksi alam ini membantu memperkuat ekosistem secara keseluruhan dengan menyaring proyek yang tidak berkelanjutan dan memperkuat yang memiliki utilitas nyata—atau setidaknya, kantong yang dalam untuk memberi insentif kepada pengembang.

3. Peningkatan Fokus pada Kepatuhan Regulasi

Dalam gelombang pasar bearish, sering terjadi peningkatan fokus pada kepatuhan regulasi.

Mengapa?

Regulasi bergerak lambat. Hal-hal yang menimbulkan kekhawatiran selama pasar bullish akhirnya mendapatkan perhatian.

Proyek yang sebelumnya menghindari regulasi dalam kejar-kejaran pasar selama pasar bullish kini harus lebih dekat dengan standar hukum agar bisa bertahan.

Periode pengawasan dan kepatuhan yang meningkat ini dapat menyebabkan industri yang lebih matang dan teratur, yang pada akhirnya menguntungkan pertumbuhan jangka panjang dan kepercayaan investor.

4. Munculnya Pasar Niche

Pasar bearish dapat mendorong munculnya pasar niche dalam ekosistem cryptocurrency yang lebih luas.

Misalnya, selama musim dingin kripto 2018, penawaran token keamanan (STO) mendapatkan perhatian sebagai alternatif yang patuh terhadap penawaran koin awal (ICO).

Demikian pula, DeFi dan NFT mengalami perkembangan signifikan selama periode penurunan pasar yang lebih luas, menunjukkan bahwa inovasi tetap berlangsung bahkan saat sentimen pasar secara umum bearish.

5. Pengumpulan atau Kompilasi Layanan:

Anda akan sulit menemukan perusahaan cryptocurrency terpusat yang mapan yang tidak menawarkan berbagai fitur— mulai dari bursa kripto, dompet, marketplace NFT, hingga fitur hasilkan yield yang terintegrasi dalam satu aplikasi.

Pelanggan juga tidak ingin mengunduh selusin aplikasi kripto hanya untuk masuk ke dunia crypto; “super-apps” menawarkan layanan pertukaran, dompet, peluang mendapatkan hasil, penemuan proyek baru, dan edukasi.

Di DeFi, kita melihat kumpulan bagian yang terpisah, seperti agregator DeFi, penghubung marketplace NFT, dan sebagainya. DeFi adalah labirin aplikasi dan rantai yang saling terhubung, dan kita prediksi akan ada pengembangan lebih lanjut atau penyerapan alat “penggabungan”.

Contohnya, 1inch adalah bursa terdesentralisasi yang berkembang menjadi toko serba ada untuk berbagai mekanisme hasil (kolam, staking, farming), dan menghubungkan ke jembatan untuk transfer lintas rantai aset.

Aave adalah protokol likuiditas terdesentralisasi yang memungkinkan orang mendapatkan bunga dan meminjam aset di berbagai rantai.

Super-app dan agregator kripto sebagian besar “fitur-agnostic” dan bertekad mengakuisisi sebanyak mungkin pengguna. Kita akan terus melihat iklan “Keberanian Mendatangkan Keberuntungan” yang menargetkan khalayak ritel massal.

Tidak kekurangan akuisisi “ikan besar makan ikan kecil”.

5. Pekerjaan Tata Kelola yang Membosankan Tapi Penting Dilakukan

Pasar bearish mendorong proyek untuk meningkatkan struktur tata kelola komunitas dan upaya desentralisasi— kamu tahu, hal-hal dalam whitepaper yang terdengar keren tapi jarang diprioritaskan saat euforia pasar bullish.

Fokus yang lebih besar pada pembangunan kerangka tata kelola yang kokoh memungkinkan partisipasi komunitas yang bermakna. Periode ini sering melihat pengenalan mekanisme voting yang lebih canggih, transparansi yang lebih baik dalam proses pengambilan keputusan, dan inisiatif untuk mendistribusikan token tata kelola secara lebih adil di antara peserta aktif daripada investor pasif.

6. Standardisasi Hasil Kripto

Depeg UST 2022 adalah badai yang mengancam komunitas cryptocurrency selama seminggu; infrastruktur yang paling lemah dan paling bergantung menjadi porak-poranda, dan bisnis rapuh yang menyamar sebagai operasi aman terungkap.

Untuk mengulas kembali dampak depeg UST terhadap hasil crypto: Anchor Protocol, sebuah dApp di Terra, memberi pengguna sekitar 20% APY untuk UST mereka. Ini berlangsung selama sekitar dua tahun, yang cukup lama untuk sejumlah startup meluncurkan usaha arbitrase hasil.

Celsius, BlockFi, 3AC, dan banyak lagi jatuh dalam catatan buruk.

Namun, ada sisi positifnya— Anchor Protocol masih sebagian besar belum dieksplorasi oleh mayoritas konsumen dan institusi. Itu adalah produk niche yang terletak di ekosistem yang sangat baru, sehingga kerusakan collateral-nya terbatas. Ini juga menjadi pelajaran bagi pengusaha cryptocurrency untuk membangun untuk pasar bearish dan mengungkapkan risiko aset digital secara memadai kepada pengguna mereka, jika mereka menerima dana pengguna.

Dan jika tidak, biarkan kami menjadi yang pertama memperingatkan bahwa ekosistem cryptocurrency sangat volatil— jangan berinvestasi dalam sesuatu yang tidak mampu Anda kehilangan.

Bukan karena startup ini diluncurkan dengan niat jahat (setidaknya dibandingkan dengan beberapa rug pull NFT, yang merupakan pencurian literal), tetapi kurangnya kejelasan regulasi atau kerangka kerja untuk mengungkapkan risiko dalam kewirausahaan cryptocurrency menyebabkan proliferasi startup yang berbahaya saat berurusan dengan uang orang.

7. Kesehatan Mental dan Perilaku Investor

Aspek yang sering diabaikan adalah dampaknya terhadap kesehatan mental dan perilaku investor. Pasar bearish bisa sangat menegangkan bagi investor karena alasan yang jelas.

Secara psikologis, pasar bearish menumbuhkan ketahanan dan pola pikir jangka panjang di antara investor dan peserta.

Mereka yang tetap terlibat selama penurunan sering mengembangkan pemahaman yang lebih bernuansa tentang siklus pasar dan menjadi lebih mahir dalam mengelola respons emosional terhadap volatilitas.

Dengan kata lain, ini adalah momen transformasi bagi setiap HODLer.

Ketahanan psikologis ini sangat penting untuk menjaga kestabilan selama gejolak pasar di masa depan dan dapat menghasilkan basis investor yang lebih matang dan kurang reaktif.

Misalnya, titik terendah Bitcoin tidak pernah lebih rendah dari titik terendah sebelumnya—menandakan bahwa banyak orang tidak terancam oleh apa yang mereka anggap sebagai penurunan pasar bearish sementara.

Pemikiran Akhir: Pasar Bear

Pasar bearish cryptocurrency lebih dari sekadar kepanikan kolektif “oh tidak, angka turun!” Ini adalah sekilas ke lanskap yang kaya dengan penyelarasan ulang strategis, banyak di antaranya tidak jelas sampai proyek-proyek paling sukses muncul di pasar bullish berikutnya.

Periode ini bukan sekadar penurunan, tetapi fase konsolidasi, inovasi, dan pematangan yang menyiapkan panggung untuk gelombang pertumbuhan berikutnya.