Jual di bulan Mei? Jangan tertipu oleh pola perdagangan musiman

Ini adalah masa yang sulit jika Anda percaya mengikuti indikator musiman historis untuk pasar saham. Sejak 1950, April adalah bulan kedua terbaik untuk S & P 500 (naik rata-rata 1,5%), dan bulan terbaik untuk Dow Industrials (naik rata-rata 1,8%), menurut Almanak Trader Saham. Itu belum terjadi tahun ini. Dengan satu hari tersisa di bulan, S & P 500 turun sekitar 1% di bulan April, Dow Industrials turun sebesar 3,5%. Indikator musiman lainnya tidak terlalu optimis. Januari naik, sebagai tanda optimisme historis, tetapi Februari dan Maret adalah bulan-bulan penurunan, begitu juga kuartal pertama. Dan salah satu indikator musiman paling populer – Enam Bulan Terbaik, yang berlangsung dari November hingga akhir April – juga negatif. S & P 500 berada 2,5% di bawah penutupan akhir Oktober tahun lalu. Apa yang terjadi? Dan haruskah Anda berdagang berdasarkan indikator musiman? Enam bulan terbaik menutupnya. Sangat mengejutkan ketika Anda melihat hasilnya. Ada banyak kebisingan dan acak dalam pola perdagangan saham, dan sering kali sangat sulit menemukan sinyal dalam kebisingan tersebut. Tetapi ada perbedaan yang nyata, sekitar 6%, dalam rata-rata hasil tahunan antara berinvestasi di Dow Industrials dari November hingga April versus Mei hingga Oktober. Enam bulan terbaik/terburuk untuk Dow Industrials (1950-sekarang) 1 November-30 April: naik 7,4% 1 Mei-31 Oktober: naik 0,8% Sumber: Almanak Trader Saham Menggunakan garis waktu yang sama untuk S & P 500, kepala strategi pasar Carson Group Ryan Detrick mencatat bahwa November-April juga adalah enam bulan terkuat untuk tolok ukur tersebut. Enam bulan terbaik/terburuk untuk S & P 500 (1950-sekarang) 1 November-30 April: naik 7,1% 1 Mei-31 Oktober: naik 1,8% Sumber: Ryan Detrick, Carson Group Apa yang menjelaskan efek Enam Bulan Terbaik? Mengapa ini terjadi? Mengapa pasar cenderung lebih tinggi dari November hingga April? Berikut petunjuk menarik: ini tidak hanya di AS. Pola ini bersifat global. Sebuah studi akademik menemukan bahwa pola ini berlaku di 36 dari 37 pasar maju dan berkembang yang dipelajari, dan sangat kuat di Eropa. Tetapi mengapa? Penulis yang sama memeriksa beberapa penjelasan yang mungkin, tetapi menyimpulkan “tidak satu pun dari ini tampaknya menjelaskan teka-teki secara meyakinkan.” Studi lain menganggap ini sebagai produk dari “siklus optimisme,” di mana investor hanya melihat ke depan di akhir tahun menuju tahun baru dengan harapan yang terlalu optimis, tetapi optimisme itu menjadi sulit dipertahankan seiring berjalannya tahun baru. Penjelasan yang lebih menarik datang dari studi yang melihat pengaruh hari yang lebih pendek terhadap perilaku investor. Dalam “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle,” beberapa akademisi mengusulkan bahwa fenomena ini disebabkan oleh gangguan afektif musiman (SAD). Apa hubungannya SAD dengan hasil saham? Penulis berpendapat bahwa hasil saham terkait dengan jumlah sinar matahari dan bahwa hari yang lebih pendek menyebabkan banyak orang menjadi lebih berhati-hati terhadap risiko. Ketakutan ini menyebabkan investor melakukan lebih sedikit, yang (secara implikasi) mengarah pada perdagangan spekulatif yang lebih sedikit dan peluang untuk membuat kesalahan yang lebih sedikit. Ketika Enam Bulan Terbaik runtuh. Mengingat pola musiman yang tampaknya kuat ini, apa yang terjadi ketika pola Enam Bulan Terbaik runtuh, seperti tahun ini (baik Dow maupun S & P turun dalam periode November-April). Sejarawan pasar saham mencatat bahwa dalam periode ketika Enam Bulan Terbaik negatif, pasar biasanya mengalami kesulitan. “Ketika pasar tidak menguat selama musim bullish, kekuatan lain lebih dominan dan ketika musim itu berakhir, kekuatan tersebut mungkin benar-benar berperan,” kata Jeffrey Hirsch, editor Almanak Trader Saham, dalam catatan terbaru kepada pelanggan. Hirsch mencatat bahwa sejak 1950, ada 16 tahun di mana Dow Industrials negatif dalam periode November-April (terakhir pada 2020 dan 2022), dan bahwa pasar bearish telah terjadi atau berlanjut dalam 14 dari 16 tahun tersebut. “Hanya pada 2009 dan 2020 pasar bearish sudah berakhir,” kata Hirsch. Haruskah siapa pun berdagang berdasarkan indikator musiman? Apapun alasannya, dan apapun pola historisnya, pertanyaan utamanya adalah, haruskah seseorang berdagang berdasarkan ini? Jawabannya kemungkinan tidak. Salah satu alasannya adalah pepatah, “Jual di Mei, dan Pergi,” mungkin sedikit berlebihan. Detrick menunjukkan bahwa Mei telah naik dalam sembilan dari 10 tahun terakhir. Mungkin kita harus beralih ke “jual di Juni?” Periode enam bulan dari Juni hingga November juga menghasilkan hasil yang kurang memuaskan sebesar 2,7% sejak 1950, kata Detrick. Pelajarannya di sini: silakan saja dan lakukan jika Anda ingin berdagang berdasarkan pola musiman, tetapi Anda mungkin tidak akan mengungguli dalam jangka panjang. Setelah 35 tahun mengamati pasar, ini yang saya yakini: membeli dan menahan mengalahkan timing pasar dari jenis apa pun. Miliki rencana, pahami berapa banyak risiko yang mampu Anda tanggung dan tetap bisa tidur nyenyak, dan patuhi rencana tersebut. Salah satu alasan sederhana saya tidak mendukung timing pasar dari jenis apa pun adalah bahwa keuntungan terbesar di pasar hanya terjadi pada beberapa hari dalam setahun, dan tidak ada yang tahu hari mana mereka akan terjadi. Dalam buku saya, “Shut Up and Keep Talking: Lessons on Life and Investing From the Floor of the New York Stock Exchange,” saya menunjukkan studi sederhana dari Dimensional Funds yang memetakan pertumbuhan $1.000 yang diinvestasikan di S & P 500 dari 1970 hingga 2019. Pertumbuhan hipotetis dari $1.000 yang diinvestasikan di S & P 500 pada 1970 (hingga Agustus 2019) Total pengembalian $138.908 Kurangi 5 hari terbaik $90.171 Kurangi 15 hari terbaik $52.246 Kurangi 25 hari terbaik $32.763 Sumber: Dimensional Funds Angka-angka ini mencengangkan. Mengeluarkan lima hari terbaik dalam 50 tahun itu, pengembalian Anda akan 35% lebih rendah, dan bahkan lebih kecil jika Anda tidak berada di pasar pada 15 dan 25 hari terbaik. Dan ingat: Anda tidak tahu kapan hari-hari terbaik itu akan datang. Jika alasan itu tidak mengesankan Anda, tanyakan pada diri sendiri: apa yang akan Anda lakukan dengan uang jika Anda menariknya di akhir April? Menaruhnya di obligasi Treasury? Itu akan menjadi proposisi yang merugikan, kata Larry Swedroe, mantan kepala riset keuangan dan ekonomi di Buckingham Strategic Wealth. Swedroe setuju bahwa pengembalian S & P lebih rendah di periode Mei hingga Oktober, tetapi bahkan pengembalian yang lebih rendah itu mengungguli obligasi Treasury rata-rata. Intinya, kata Swedroe: investor “jelas lebih baik tetap berinvestasi tanpa mempertimbangkan pajak.”