Volatilitas tarif membuat investor sulit menentukan di mana seharusnya perdagangan S&P 500 saat ini

Ini adalah akhir pekan berita yang membuat pusing kepala lagi, tetapi kita belum lebih dekat untuk menentukan tingkat yang tepat untuk saham. Berita baiknya adalah bahwa meskipun Presiden Donald Trump memiliki ambang rasa sakit yang lebih tinggi dari yang diperkirakan kebanyakan orang, ada ambang rasa sakit, dan pengecualian tarif pada industri elektronik berarti bahwa kolaps pendapatan teknologi jauh kurang mungkin terjadi. Berita buruknya adalah bahwa kebijakan perdagangan sekarang sepenuhnya bergantung pada negosiasi harian dan perubahan suasana hati, yang membuat sangat sulit untuk membela adanya reli serius, dan kekhawatiran stagflasi tidak hilang. Visibilitas rendah ke pendapatan 2025
Adapun pendapatan, tidak ada konsensus tentang dua faktor terpenting dari harga saham:
Level dolar aktual dari pertumbuhan pendapatan untuk 2025, dan berapa kelipatan yang benar, yaitu berapa banyak investor bersedia membayar untuk aliran pendapatan masa depan tersebut.
Level dolar pertumbuhan pendapatan untuk 2025 sekarang sebesar $267 atau naik sekitar 10%, tetapi kepercayaan terhadap proyeksi itu kecil.
Tergantung siapa yang Anda tanyai, itu bisa berada di antara level tersebut dan $242, yang berarti tidak ada pertumbuhan pendapatan sama sekali, atau bisa turun sebanyak 20%, yang akan menjadi penurunan resesi untuk pendapatan.
S & P 500 2025: Berapa tingkat pendapatan yang benar?
$267: naik 10% (konsensus saat ini)
$242: naik 0%
$193: turun 20% (penurunan resesi)
Sumber: LSEG
Penurunan 20% dalam pendapatan mungkin tampak ekstrem, dan meskipun tidak biasa, itu bukan hal yang belum pernah terjadi.
Ada empat kejadian dalam 25 tahun terakhir di mana pendapatan untuk tahun tersebut 20% di bawah perkiraan pada awal tahun: 2001, 2008, 20098, dan 2020, menurut FactSet.
Ini masalah yang sama dengan kelipatan. Kelipatan saat ini sebesar 19 untuk pendapatan 2025 telah turun dari 21 sekitar sebulan yang lalu, tetapi kelipatan di atas 17 biasanya diberikan saat ekonomi sedang berkembang, dan itu tidak terjadi.
Jadi berapa kelipatan yang benar?
Tergantung siapa yang Anda tanyai, itu bisa berkisar dari 17, yang merupakan rata-rata kelipatan sejarah, hingga 14, yang merupakan kelipatan resesi.
S & P 500 2025: Berapa kelipatan yang benar?
19: kelipatan saat ini
17: rata-rata sejarah
14: kelipatan resesi
Sumber: LSEG
Campur dan padukan perkiraan pendapatan dolar aktual dengan kelipatan, dan Anda bisa mendapatkan variasi besar tentang di mana seharusnya S & P 500 berada.
Apakah Anda seorang optimis atau pesimis?
Dalam skenario optimis, Anda bisa berasumsi sebagian besar tarif hilang, status quo bertahan, dan AS menghindari resesi, sehingga mungkin pendapatan naik 10% dan kelipatan 19 (konsensus saat ini) bisa berlaku.
Skenario yang lebih “realistis” tetapi tetap optimis adalah bahwa tarif tertentu masih berlaku, pendapatan naik hanya 5% (setengah dari yang diharapkan), dan kelipatan akan menyusut menjadi 18 dari 19.
Ini membawa Anda ke 4.572, masih sekitar 800 poin di bawah level saat ini.
Harga yang benar untuk S & P 500: Skenario optimis
Saat ini: pendapatan naik 10%, kelipatan 19: 5.363
Pendapatan: naik 5% ($254), kelipatan 18: 4.572
Mudah untuk menjadi lebih pesimis dari sini.
Asumsikan pertumbuhan pendapatan nol ($242) dengan kelipatan rata-rata sejarah 17 dan Anda mendapatkan 4.114, sekitar 23% di bawah penutupan Jumat.
Jika pendapatan turun 10% ($218) Anda berada di 3.706.
Jika turun 20%, Anda berada di kisaran 3.200.
Harga yang benar untuk S & P 500: skenario pesimis
Saat ini: pendapatan naik 10%, kelipatan 19: 5.363
Pendapatan naik 0%, kelipatan 17: 4.114
Pendapatan turun 10%, kelipatan 17: 3.706
Pendapatan turun 20%, kelipatan 17: 3.281
Inilah sebabnya pasar berfluktuasi setiap hari.
Inilah sebabnya Anda melihat ayunan harga harian seperti dalam tujuh hari terakhir:
Jumat: naik 1,8%
Kamis: turun 3,5%
Rabu: naik 9,5%
Selasa: turun 1,6%
Senin: turun 0,2%
Jumat: turun 6,0%
Kamis: turun 4,8%
Tidak ada yang bisa menentukan tingkat yang benar.