Menginvestasikan hampir 2 triliun dalam R&D, perusahaan publik memikul separuh kekuasaan inovasi teknologi

Laporan keuangan perusahaan tercatat tidak hanya sebagai “cek kesehatan” kinerja, tetapi juga sebagai jendela mikro untuk memahami ekonomi makro. Tren zaman seperti konversi energi lama ke baru, optimalisasi struktur industri, dan narasi teknologi semuanya tercermin dengan jelas dalam data operasional dan penataan strategis perusahaan tercatat. Dalam laporan tahunan perusahaan A-share yang baru saja diumumkan untuk tahun 2025, investasi R&D menunjukkan transformasi kualitas dalam inovasi perusahaan.

Investasi R&D sebesar 19,3 triliun yuan, intensitas R&D sebesar 2,64% (proporsi investasi R&D terhadap pendapatan, sama di bawah), dan 49% dari pengeluaran R&D seluruh masyarakat—membuka laporan tahunan perusahaan tercatat 2025, deretan angka yang berdetak ini bukanlah buku pembukuan yang dingin, melainkan denyut nadi ekonomi China yang kuat, adalah kepercayaan diri narasi teknologi “menuju yang baru”, dan juga bukti kuat pertumbuhan negara yang pesat.

Perusahaan tercatat menanggung hampir setengah dari pengeluaran R&D seluruh masyarakat

Laporan tahunan 2025 menunjukkan, lebih dari 5.500 perusahaan tercatat meningkatkan investasi R&D menjadi 19,3 triliun yuan, mencapai rekor baru, meningkat 2,08% dibanding tahun sebelumnya; intensitas R&D meningkat menjadi 2,64%, memecahkan rekor sejarah.

Dalam lima tahun terakhir, tingkat pertumbuhan gabungan investasi R&D perusahaan tercatat mencapai 11,41%, dan proporsi terhadap total pengeluaran R&D masyarakat meningkat menjadi 49% pada 2025, yang berarti perusahaan tercatat menanggung hampir setengah dari pengeluaran R&D seluruh masyarakat, menjadi inti dari sistem inovasi nasional.

Profesor Keuangan Nankai University, Tian Lihui, mengatakan dalam wawancara dengan Securities Times bahwa, pada 2025, investasi R&D perusahaan tercatat mencapai rekor tertinggi lagi, baik dari segi total maupun intensitas, menunjukkan transformasi kualitas dalam inovasi perusahaan, dan menunjukkan bahwa pelaku pasar sedang menginternalisasi pengembangan teknologi sebagai dasar hidup. Terobosan teknologi di bidang teknologi keras seperti semikonduktor dan energi baru membuktikan bahwa siklus “R&D—industri” telah terbentuk, menjadi mesin utama transformasi ekonomi.

Profesor Chen Xin dari Shanghai University of Finance and Economics, berpendapat bahwa data R&D 2025 menunjukkan ketahanan inovasi yang sangat kuat. Meskipun pertumbuhan tahunan sebesar 2,08% sedikit melambat dibandingkan fase pertumbuhan tinggi sebelumnya, dalam konteks saat ini, hal ini mencerminkan bahwa perusahaan tetap melakukan investasi R&D intensif saat menghadapi tantangan profitabilitas, membentuk mekanisme normalisasi tertentu. Hal ini secara langsung mendorong struktur industri dari proses perakitan bernilai tambah rendah menuju pengembangan teknologi bernilai tambah tinggi, memperkuat kemampuan kendali mandiri rantai industri.

Struktur investasi R&D terus dioptimalkan

Selain skala investasi R&D perusahaan tercatat mencapai rekor tertinggi, struktur juga terus dioptimalkan, sumber daya inovasi semakin terkonsentrasi di bidang teknologi keras. Sebagai pusat konsentrasi teknologi keras, STAR Market (科创板) selalu memegang keunggulan dalam intensitas R&D. Pada 2025, investasi R&D di STAR Market mencapai 189,247 miliar yuan, dengan intensitas R&D sebesar 11,82%, sementara ChiNext dan Beijing Stock Exchange (BSE) hampir seimbang, masing-masing 4,96% dan 4,74%, dan papan utama sebesar 2,25%. Di antara 20 perusahaan teratas dalam peringkat intensitas R&D, sekitar 80% berasal dari STAR Market.

Dari segmen bidang, investasi R&D di energi baru, semikonduktor, chip, dan farmasi bioteknologi semuanya berada di posisi terdepan, muncul perusahaan-perusahaan unggulan seperti BYD, CATL, BeiGene, yang masing-masing menginvestasikan lebih dari 10 miliar yuan dalam R&D, menjadi kekuatan inti penggerak ekonomi inovasi China. Tian Lihui berpendapat bahwa keunggulan dalam intensitas R&D di beberapa industri adalah sinyal positif untuk optimalisasi struktur inovasi. Investasi tinggi di bidang semikonduktor dan farmasi bioteknologi yang menjadi “kunci” mempercepat terobosan teknologi China, beberapa jalur telah beralih dari sekadar mengejar ke bersaing secara setara, menunjukkan efek konsentrasi sumber daya.

Investasi R&D yang terus meningkat secara konsisten bertransisi secara stabil menjadi pertumbuhan jumlah paten. Hingga akhir 2025, total paten penemuan perusahaan tercatat di A-share mencapai 695.000, dengan 142.600 paten baru, menyumbang 14,67% dari total paten penemuan baru seluruh masyarakat, dan rata-rata setiap perusahaan memiliki 126 paten penemuan. Data ini secara lengkap menunjukkan kekuatan perusahaan tercatat dalam output inovasi, menjadi kekuatan utama dalam mendorong inovasi masyarakat secara keseluruhan.

Perusahaan STAR Market tampil sangat menonjol dalam gelombang inovasi ini, rata-rata setiap perusahaan memiliki sekitar 130 paten penemuan, menunjukkan vitalitas dan potensi inovasi yang kuat. Perusahaan seperti BeiGene dan Cambrian juga dengan proporsi investasi R&D yang sangat tinggi, menjadi contoh penggerak inovasi.

Chen Xin berpendapat bahwa struktur investasi R&D nasional sedang mengalami optimalisasi mendalam, bertransformasi ke arah “terobosan tepat sasaran”. Semikonduktor menyangkut “keamanan dasar”, farmasi bioteknologi menyangkut “kesehatan hidup”. Keunggulan dalam intensitas R&D di kedua bidang ini menunjukkan bahwa perusahaan China sedang melepaskan diri dari pendekatan “mengambil dari luar”, mengadopsi mekanisme yang didorong pasar, dan mulai melakukan investasi nyata serta kerja keras di teknologi dasar dan obat inovasi. Ke depan, kita masih perlu melakukan terobosan di bidang penelitian dasar yang “mengunci” teknologi utama, efisiensi konversi hasil R&D, serta integrasi mendalam AI dengan industri tradisional.

Membangun “Inovasi Sumber”

Setelah bertahun-tahun melakukan investasi R&D intensif, beberapa perusahaan teknologi telah melewati tahap “menghabiskan uang”, dan mulai memiliki kemampuan menghasilkan laba serta kondisi keuangan yang stabil. Data laporan keuangan 2025 membuktikan hal ini, perusahaan teknologi keras di STAR Market menunjukkan kualitas laba dan arus kas yang membaik secara signifikan. Median margin laba kotor keseluruhan STAR Market mencapai 36,22%, sekitar 12 poin persentase lebih tinggi dari seluruh A-share; arus kas bersih dari aktivitas operasi terhadap pendapatan median meningkat menjadi 11,21%, hampir 2 poin persentase lebih tinggi dari seluruh A-share.

Secara spesifik, industri seperti semikonduktor, energi baru, dan farmasi inovatif menyambut musim panen, dari terobosan teknologi besar hingga pembalikan kinerja yang kuat, berkat inovasi yang mendorong transformasi dan lonjakan, menjadi “penyeimbang” pertumbuhan ekonomi China.

Sebagai contoh, di industri semikonduktor, didorong oleh ledakan permintaan daya komputasi AI, industri semikonduktor dan chip yang dipimpin oleh Cambrian mengalami lonjakan kinerja. Pada 2025, Cambrian berhasil membalikkan kerugian, kuartal pertama menunjukkan pertumbuhan berkelanjutan, dengan pendapatan sebesar 2,885 miliar yuan dan laba bersih 1,013 miliar yuan, keduanya meningkat lebih dari 100% YoY. Pertumbuhan pesat industri semikonduktor adalah hasil dari investasi tinggi selama bertahun-tahun di China. Selain itu, perusahaan-perusahaan populer seperti New Easun, InnoLux, dan Tianshuo Communication juga mengalami pertumbuhan besar pada 2025, dan performa yang mengesankan ini berlanjut hingga kuartal pertama tahun ini.

Transformasi yang dipicu inovasi sangat nyata di industri farmasi inovatif. Sejak 2025, kinerja perusahaan farmasi inovatif membaik secara signifikan, banyak perusahaan berhasil membalikkan kerugian, dan kuartal pertama tahun ini melanjutkan tren positif. BeiGene, misalnya, melanjutkan peluncuran produk utama di kuartal pertama, mencapai pendapatan 10,544 miliar yuan, naik 31,0% YoY; laba bersih yang dikonsolidasikan mencapai 1,608 miliar yuan setelah membalikkan kerugian; Haisco mengumumkan bahwa kuartal pertama 2026 adalah “musim panen” dari obat inovatif, dengan laba sebesar 555 juta yuan, meningkat 10 kali lipat YoY, dan pendapatan meningkat 75,33%. Perusahaan menyatakan bahwa peningkatan ini didorong oleh penjualan obat inovatif yang meningkat dan pembayaran di muka dari lisensi luar negeri. Selain itu, banyak perusahaan farmasi inovatif lainnya juga membalikkan kerugian di kuartal pertama. Di balik data ini, adalah lonjakan perusahaan farmasi inovatif dari “mengikuti inovasi” ke “inovasi sumber”.

Data laporan tahunan perusahaan A-share adalah jendela terbaik untuk mengamati transformasi inovasi ekonomi China. Dalam proses mereka yang terus mendalami R&D dan mempertahankan tekad inovasi, produktivitas baru yang berkualitas tinggi berkembang pesat, dan secara terus-menerus menyuntikkan kekuatan internal ke dalam ekonomi China.