Baru saja saya mendapatkan laporan pendapatan dari raksasa semikonduktor Taiwan TSMC dan jujur saja, ketidaksesuaian antara angka mereka dan apa yang terjadi pada sahamnya sangat mencolok. Mereka mengalahkan kuartal pertama dengan pendapatan naik 8% secara berurutan menjadi NT$1,134 triliun, margin sebesar 66,2% (mengalahkan panduan mereka sendiri), dan EPS datang 7% di atas ekspektasi. Kinerja yang cukup solid menurut ukuran apa pun.

Tapi inilah masalahnya - saham tetap anjlok. Turun 3,1% dalam perdagangan setelah jam kerja, lalu turun lagi 2,4% keesokan harinya di Taipei. Profit-taking klasik setelah kenaikan besar menjelang laporan. Pembuat semikonduktor Taiwan itu mencapai rekor tertinggi tepat sebelum laporan dirilis, jadi mungkin orang hanya mengunci keuntungan.

Yang menarik perhatian saya adalah: manajemen memandu pertumbuhan pendapatan berurutan sebesar 11% kuartal depan, jauh di atas kenaikan musiman tipikal sebesar 6%. Mereka mengaitkannya dengan permintaan AI yang tetap kuat, terutama untuk chip pusat data. Itulah narasi yang sedang dikejar semua orang saat ini.

Tapi ada satu masalah. TSMC menandai potensi masalah rantai pasokan helium dan bromin yang terkait dengan ketegangan Timur Tengah. Pengiriman dari wilayah itu sedang terganggu. Mereka telah menyiapkan pemasok alternatif untuk saat ini, tetapi ketersediaan jangka panjang masih belum pasti. Perlu diperhatikan.

CEO juga menepis kekhawatiran tentang keterbatasan kapasitas yang mendorong pelanggan ke tempat lain. Dia pada dasarnya mengatakan membangun operasi pabrik sebesar TSMC akan memakan waktu lebih dari 3 tahun dan membutuhkan modal besar. Poin yang adil. Needham menaikkan target harga mereka menjadi $480 dari $410, jadi kasus bullish tetap utuh. Manufaktur semikonduktor Taiwan tetap menjadi titik lemah dalam industri, terlepas dari laba atau tidak.