Apa itu Pool Likuiditas DeFi: Penjelasan Non-Teknis (dengan Contoh!)

Jika Anda mencari tahu apa itu kolam likuiditas DeFi, kemungkinan besar Anda sedang menyelami lubang kelinci keuangan terdesentralisasi. Mungkin Anda telah bermain dengan produk DeFi seperti Uniswap dan Aave, dan mungkin bahkan yield farming.

Atau mungkin Anda baru memulai dan tidak tahu apa arti kalimat terakhir itu.

Di mana pun Anda berada dalam spektrum pengetahuan DeFi, Anda berada di tempat yang tepat. Kami akan melakukan sesuatu yang sedikit orang yang pernah melakukannya sebelumnya:** berusaha agar DeFi tidak terdengar sangat membingungkan dan rumit.**

Dalam panduan ini, kita akan meninjau bagian penting dari teka-teki DeFi: kolam likuiditas dan penambangan likuiditas.

Mengapa kolam likuiditas begitu penting? Nah, jawaban itu tergantung pada Anda.

Dari sudut pandang teknis, kolam likuiditas membantu memungkinkan perdagangan terdesentralisasi. Siapa saja bisa menukar token kapan saja tanpa entitas terpusat tunggal. Daripada perdagangan peer-to-peer (P2P), di mana Bob berdagang dengan Sally, Anda memiliki perdagangan peer-to-contract (P2C), di mana Bob berdagang dengan kontrak pintar. Kolam likuiditas berada di pusat ini.

Dari sudut pandang investasi, penyedia likuiditas mendapatkan hasil 100% (dan secara eksponensial lebih tinggi) APR dari menyediakan likuiditas, yang merupakan praktik yang relatif pasif tetapi cukup berisiko.

Mari kita mulai dengan konsep kunci, pertukaran terdesentralisasi.

Kolam Likuiditas 101: Bagaimana Cara Kerja Pertukaran Terdesentralisasi

Bayangkan nenek moyang kita memperdagangkan ayam untuk kerang ribuan tahun yang lalu. Sekarang, bayangkan Ooga Booga, kapten industri kerang prasejarah, melempar kerangnya ke dalam pusaran ajaib besar, yang secara otomatis mengeluarkan nilai pasar wajar yang telah ditentukan dari ayam.

Ini tentu saja penyederhanaan yang sangat kasar, tetapi suasananya mirip dengan perdagangan peer-to-contract di pertukaran terdesentralisasi.

Pertukaran terdesentralisasi (atau, jika Anda ingin terdengar sangat_ tahu, _DEX) adalah perangkat lunak yang memungkinkan orang untuk berdagang (atau menukar) token tanpa perantara terpusat.

Sebuah DEX bisa berupa perangkat lunak sumber terbuka yang dibuat oleh pengembang independen, yang harus diaudit oleh pihak ketiga untuk menilai efektivitas dan keabsahannya. Banyak protokol terdesentralisasi dimiliki oleh perusahaan induk terpusat. Uniswap, misalnya, adalah startup berbasis Brooklyn dengan Seri A yang dipimpin oleh firma modal ventura terkenal a16z. Dalam kasus lain, banyak pendatang baru DEX tidak memiliki perusahaan pusat yang didirikan atau kantor yang bisa Anda hubungi jika terjadi masalah.

Daripada memerlukan pihak ketiga manusia untuk menyimpan aset, DEX menggunakan kontrak pintar untuk menyediakan waktu penyelesaian yang hampir instan.

Sebuah DEX seperti Uniswap menghasilkan uang dengan:

2. Mengenakan “biaya protokol” antara 0,05% hingga 1%. Fitur ini dapat diaktifkan secara sukarela oleh pemegang token UNI sesuai fitur tata kelola mereka.
3. Apresiasi harga token. 20% dari 4 miliar token UNI dialokasikan ke karyawan Uniswap. Seiring protokol dan token UNI semakin populer, kekayaan perusahaan dan pemegang token juga akan meningkat.

Protokol DeFi dapat berbeda dalam struktur protokol likuiditas mereka; satu mungkin mengenakan biaya lebih tinggi, dan satu mungkin mendistribusikan token yang tidak memiliki hak tata kelola, dll.

Karena pertukaran ini sepenuhnya terdesentralisasi, mereka membutuhkan akses ke sejumlah besar dana untuk memastikan trader selalu memiliki akses ke pasangan token yang mereka butuhkan.

Untuk menyelami lebih dalam tentang DEX, lihat panduan pertukaran terdesentralisasi kami.

Ini membawa kita ke likuiditas.

Mengapa Likuiditas di DeFi Penting

Oke, mari kita istirahat sejenak sebelum kita masuk ke beberapa hal detail, tetapi benar-benar keren dari DeFi.

Likuiditas adalah sejauh mana sebuah aset dapat dibeli atau dijual dengan cepat pada harga yang mencerminkan nilainya yang sebenarnya; ini adalah inti dari pasar yang berfungsi.

Kurangnya likuiditas berkorelasi dengan kategori risiko yang lebih tinggi dan dihargai sesuai itu. Tanpa likuiditas, atau siapa pun untuk membeli aset, permintaan, dan selanjutnya nilai, dari aset tersebut menurun. Misalnya, jika saya membeli $1.000 dari token yang tidak dikenal, dan semua bursa cryptocurrency menghapusnya dari perdagangan, saya tidak akan punya tempat untuk menjualnya, menjadikannya aset yang jauh kurang berharga.

Likuiditas yang rendah juga berarti volume rendah, yang menyebabkan sesuatu yang menyebalkan disebut slippage, di mana pesanan Anda dieksekusi pada tingkat harga yang semakin menurun. Misalnya, ketika Elon Musk membeli pesanan besar $100M Bitcoin, pesanan itu bahkan bisa mempengaruhi pasar saat pesanan sedang dieksekusi. Katakanlah 10 juta BTC pertama terisi $50k per BTC, lalu berikutnya $30M per BTC, dan yang terakhir $52k per BTC.

Sistem warisan menawarkan pasar yang relatif fungsional untuk sebagian besar kebutuhan; jika Bob ingin menjual saham $60M nya, platform perdagangan saham dapat mengeksekusi perdagangan hampir seketika, sering tanpa slippage karena sebagian besar bursa saham yang terpercaya hanya membawa aset dengan volume signifikan.

Karena DEX tidak memiliki buku pesanan terpusat dari orang-orang yang ingin membeli atau menjual crypto, mereka memiliki masalah likuiditas.

Dengan kata lain, di tengah pasar yang sangat efisien, pertukaran tanpa likuiditas sangat buruk– dan pengembang DEX merencanakan hal ini.

Tentu saja, ada tradeoff infrastruktur antara model buku pesanan yang mendominasi pertukaran terpusat dan model Pembuat Pasar Otomatis di DeFi. Namun, blockchain dapat menawarkan peningkatan signifikan dibandingkan metode pertukaran tradisional.

Untuk satu hal, sebagian besar pasar pusat terbatas pada batasan seperti jam pasar, ketergantungan pada pihak ketiga untuk menyimpan aset, dan kadang-kadang waktu penyelesaian yang lambat.

Sebuah protokol likuiditas DeFi memungkinkan:

2. Penyelesaian cepat: perdagangan peer-to-peer diselesaikan secara langsung di blockchain
3. Mudah digunakan: kontrak pintar protokol likuiditas menentukan harga perdagangan secara algoritmik.
4. Non-kustodian: Pertukaran terdesentralisasi tidak memegang kunci pribadi Anda, artinya trader selalu memiliki kendali penuh atas dana mereka.
5. Interoperabilitas: Banyak program DeFi yang saling beroperasi dan dapat digabungkan dengan aplikasi lain yang kompatibel, seperti blok Lego. Anggap saja Uniswap sebagai platform “Likuiditas-sebagai-Layanan,” di mana dApps pihak ketiga, dompet, dan pemroses pembayaran dapat memberi akses pengguna mereka ke pasar cair sebagai fitur bawaan.
6. Likuiditas global 24/7/365: Trader mendapatkan likuiditas kapan saja dan di mana saja di dunia.

Buku pesanan masuk akal di dunia di mana cukup sedikit aset diperdagangkan, tidak begitu di dunia gila crypto di mana siapa saja bisa meluncurkan token mereka sendiri.

Pertukaran terpusat seperti Coinbase atau Gemini mengambil alih aset Anda untuk menyederhanakan proses perdagangan, dan mereka mengenakan biaya untuk kenyamanan ini, biasanya sekitar 1% hingga 3,5%.

DeFi bertujuan mencapai tujuan yang sama yaitu memungkinkan pasar “selalu aktif” yang cepat, tetapi tanpa memegang kunci pribadi atau aset siapa pun. Dan inilah dilema:** bagaimana protokol DeFi mendapatkan akses ke dana untuk mengisi perdagangan tanpa turbulensi?**

Di sinilah kolam likuiditas berperan.

DeFi Liquidity Pools dalam Dunia Terdesentralisasi 101:

Pertukaran terpusat seperti Coinbase atau Gemini menggunakan model “buku pesanan,” seperti halnya pasar tradisional seperti Bursa Saham New York. Dalam model “buku pesanan,” pembeli dan penjual menawar di pasar terbuka: pembeli menginginkan aset dengan harga serendah mungkin, penjual ingin menjual dengan harga setinggi mungkin. Untuk perdagangan terjadi, pembeli dan penjual harus menyetujui harga.

Di situlah peran besar—Market Maker. Sebuah pertukaran terpusat bertindak sebagai market maker dengan menetapkan harga wajar di mana pembeli dan penjual bersedia bertemu.

Market Maker selalu bersedia membeli atau menjual aset pada harga tertentu, biasanya menggunakan kumpulan asetnya sendiri untuk memastikan selalu ada sesuatu yang tersedia. Ini berarti pengguna selalu bisa berdagang di bursa— cryptocurrency unik karena beroperasi 24/7/365, berbeda dengan NYSE yang buka dari pukul 9:30 pagi sampai 4 sore EST.

Pertukaran terpusat menginvestasikan sumber daya untuk menciptakan pasar yang nyaman dan adil bagi pengguna untuk menukar cryptocurrency, dan mendapatkan bagian besar dari pendapatan dari apa yang mereka kenakan untuk memfasilitasi transaksi.

_Penjelajahan lebih dalam: Untuk melihat bagaimana pertukaran terpusat berfungsi sebagai bisnis, Coinbase adalah perusahaan publik—lihat Laporan S1 atau laporan pendapatan reguler mereka. _

Model “buku pesanan” tidak mungkin tanpa market maker.

Alih-alih pembeli dan penjual dipasangkan oleh market maker pusat seperti Coinbase, trader menggunakan protokol likuiditas berdagang langsung melawan kontrak pintar. Peer-to-contract!

Dimana kontrak pintar mendapatkan akses ke kolam dana yang dalam untuk memungkinkan perdagangan? Tebak lagi– kolam likuiditas!

Sebuah protokol likuiditas (pikirkan Uniswap, Bancor, atau Balancer) bertindak sebagai Pembuat Pasar Otomatis (AMM) yang memungkinkan pengguna mengakses pasar cair kapan saja.

Sebuah kolam likuiditas adalah gabungan (“kolam”) dari setidaknya dua token, terkunci dalam kontrak pintar.

Lalu, mengapa orang melakukan hal seperti itu?

Yah, ini cukup menguntungkan (dan berisiko) dan banyak pencari hasil langsung masuk ke kolam likuiditas untuk mencari keuntungan finansial. Yang lain dengan kecenderungan lebih teknologi melihat partisipasi mereka dalam kolam likuiditas sebagai cara untuk mendukung proyek terdesentralisasi.

Jenis-jenis ini lebih baik dialami daripada dipahami, jadi mari kita bahas beberapa contoh dunia nyata.

Apa Itu Kolam Likuiditas DeFi dalam Aksi?

Kita baru saja menyebutkan bahwa orang yang berdagang di DEX berhadapan dengan kontrak pintar yang dirancang untuk menyediakan likuiditas dengan harga wajar. Kontrak pintar tersebut mengakses kolam likuiditas untuk token yang diperdagangkan secara aktif.

Kita juga berbicara tentang kolam likuiditas sebagai gabungan dari setidaknya dua token yang dikunci dalam kontrak pintar.

Mari kita selami kolam likuiditas—siapkan snorkel Anda.

Kolam likuiditas dipopulerkan oleh Uniswap, sebuah pertukaran terdesentralisasi yang digunakan oleh banyak orang di dunia DeFi. Protokol Uniswap mengenakan biaya perdagangan sekitar 0,3% saat orang menukar token di platform tersebut.

Anatomi kolam Uniswap. Jika Anda tidak memahami gambar ini, jangan khawatir—Anda tidak perlu memahaminya untuk terus maju 🙂

Misalnya, saya ingin menjadi penyedia likuiditas. Sebagai insentif, saya didorong oleh kolam likuiditas untuk menyediakan nilai yang sama dari dua token dalam kolam likuiditas.

Penyedia likuiditas mendapatkan imbalan. Seluruh biaya perdagangan 0,3% (lebih kurang, tergantung kolam) yang dibayar trader dibagikan secara proporsional kepada semua penyedia kolam likuiditas.

Ada banyak kalkulator yang dipimpin komunitas yang memberikan perkiraan yang lebih jelas tentang tingkat dan pengembalian.

Contoh Kolam Likuiditas DeFi #1: Kolam Likuiditas di Uniswap

Misalnya, menaruh $10.000 di Kolam WETH-ENS dengan biaya 0,3% di Uniswap v3 diperkirakan menghasilkan $132,04 per hari dari biaya, dengan persentase tahunan sekitar 481%.

Perhitungan pengembalian LP Uniswap di kalkulator Flipside Uniswap V3. (sumber: https://uniswapv3.flipsidecrypto.com/)

Dengan mengunjungi situs resmi Uniswap, kita melihat bahwa kolam ETH-ENS menghasilkan $72.320 dalam 24 jam terakhir, yang semuanya didistribusikan secara proporsional kepada penyedia likuiditas.

Perkiraan pengembalian LP di DEX mana pun akan selalu dalam keadaan fluktuatif, dan berbagai aplikasi yield farming DeFi seperti aggregator ada untuk mendapatkan tarif terbaik bagi penyedia likuiditas.

Ingat bahwa biaya kolam likuiditas yang diperoleh ini hanyalah untuk kolam itu sendiri, dibayar oleh Uniswap dan dihasilkan dari trader platform.

Seiring likuiditas menjadi komoditas yang dicari, beberapa protokol bahkan menawarkan staking token kolam likuiditas, yang akan kita bahas di bawah.

Contoh Kolam Likuiditas DeFi #2: Tinjauan Kolam Likuiditas di ShapeShift

ShapeShift adalah perusahaan cryptocurrency terpusat yang didirikan pada 2014, tetapi memutuskan untuk sepenuhnya mendesentralisasi pada Juli 2021. Perusahaan ini melakukan airdrop token FOX kepada karyawannya, pemangku kepentingan, dan pengguna, menjadi sebuah Organisasi Otonom Terdesentralisasi (DAO).

ShapeShift hanya menawarkan satu kolam likuiditas, WETH-FOX.

Saya bisa menyediakan jumlah yang sama dari WETH (pada dasarnya hanya ETH biasa, tetapi “dibungkus,” perbedaannya tidak signifikan untuk diskusi ini) dan FOX (token yang menggerakkan ekosistem ShapeShift).

Saya memasukkan $3.750 WETH dan $3.750 FOX untuk total $7.500. Sebagai gantinya, saya menerima Token Kolam Likuiditas WETH-FOX.

Kemudian, saya bisa “Menaruh” token LP ini untuk mendapatkan perkiraan hadiah tahunan sebesar 116,91% APR.

kolam likuiditas di Shapeshift

Ya, Anda membaca dengan benar—APR sebesar 116,91%. Jadi, untuk WETH dan FOX senilai $7.500 yang saya masukkan, saya seharusnya mendapatkan sekitar $8.758 dalam keuntungan selama satu tahun penuh, tetapi ini tidak selalu terjadi.

Protokol sering mendenominasikan APR dalam jumlah token (sering token asli platform, seperti FOX) daripada dalam jumlah Dolar AS. Nilai APR dolar Anda bisa lebih atau kurang tergantung nilai token tersebut.

APR seperti 110%, atau bahkan yang setinggi 90.000% atau lebih, bukanlah hal aneh di antara kolam likuiditas lainnya.

Jadi, misalnya, jika harga token FOX jatuh, seperti yang kemudian akan terjadi,  nilai semua hadiah yang saya kumpulkan (dibayar dalam FOX) juga akan turun—belum lagi setengah dari kolam terdiri dari token FOX.

Jadi, siapa yang membayar hasil DeFi yang gila ini? Tidak mungkin mereka berkelanjutan, kan?

Apa Bedanya Kolam Likuiditas dan Penambangan Likuiditas?

Perbedaan antara kolam likuiditas dan penambangan likuiditas berkaitan dengan siapa yang membayar hasil dan bagaimana caranya.

Ingat bahwa kontrak pintar yang ditulis oleh pengembang protokol (seperti Uniswap) menentukan bagaimana hasil staking LP dibayar, sebagai persentase dari biaya yang diperoleh dari pertukaran token di platform.

Beberapa proyek juga memberi penyedia likuiditas token likuiditas, yang dapat ditaruh secara terpisah untuk mendapatkan hasil yang dibayar dalam token asli tersebut. Ini agak membingungkan, tetapi perbedaannya lebih dari sekadar semantik.

• Imbalan kolam likuiditas didasarkan pada biaya protokol, seperti 0,3% di Uniswap.
• Token kolam likuiditas, yang di-stake di protokol berbeda, bisa mendapatkan APR 100%+ yang dibayar dalam token yang diprogramkan sebagai insentif (misalnya, FOX).

Sekali lagi,

Penyedia likuiditas menerima persentase dari biaya perdagangan dalam kolam tertentu. Imbalan kolam likuiditas cenderung menurun saat semakin banyak penyedia likuiditas bergabung, sesuai hukum penawaran dan permintaan.

DAN,

Penyedia likuiditas yang men-stake token kolam likuiditas mereka mungkin mendapatkan dibayar dalam token lain sebagai insentif tambahan untuk menyediakan likuiditas di platform tersebut. Apakah hasil 90.000% APR berkelanjutan? Nah, protokol menentukan berapa banyak token yang ingin dicetak untuk mempertahankan hasil tersebut.

Ini adalah perbedaan utama antara kolam likuiditas dan penyediaan likuiditas, sebuah kontras dengan garis yang kabur.

Praktik mencari hasil tertinggi di berbagai protokol DeFi disebut yield farming; ini bisa menjadi sangat rumit, tetapi bisa dipahami oleh siapa saja yang ingin belajar.

Pemikiran Akhir: Apakah Kolam Likuiditas DeFi Sah dan Layak Waktu Anda?

Jika Anda sudah sampai sejauh ini, selamat—Anda baru saja belajar tentang salah satu komponen terpenting dari keuangan terdesentralisasi.

Mudah tersandung dalam semua protokol aneh dan nama token yang membingungkan. Penting untuk diingat bahwa DeFi baru berumur beberapa tahun, dan segala sesuatu bisa rusak.

Dan tidak, ini tidak akan berakhir sebagai semacam promosi gila-gilaan tentang bagaimana Anda juga bisa secara otomatis mendapatkan hasil 90.000% hanya dengan investasi kecil. Konten kami bukan nasihat investasi—semuanya dimaksudkan untuk edukasi dan, semoga, menghibur. DeFi dan crypto secara umum sangat berisiko.

OlympusDAO, inovasi “DeFi 2.0”, memasarkan APY sebesar 7.981%.

Tidak mengherankan jika kolam likuiditas menarik baik spekulasi maupun skeptisisme dalam tingkat yang sama. Sebagai teknologi yang baru muncul, kolam likuiditas memiliki banyak peluang pertumbuhan dan faktor risiko yang harus dipertimbangkan. Menyediakan likuiditas sangat berisiko karena alasan seperti yang disebut kerugian tidak permanen, atau kerugian total dana melalui ** kegagalan kontrak pintar atau penipuan rug pull.

Likuiditas adalah isu penting dalam lanskap aset digital terdesentralisasi, dan pengembang telah menemukan beberapa solusi yang cukup cerdas dan kreatif. Mendidik diri tentang kolam likuiditas DeFi dan penambangan likuiditas seperti memiliki senter dalam perlengkapan Anda untuk menjelajahi era keuangan berikutnya.