Baru saja melihat laporan pendapatan kuartal pertama dari sektor investasi cryptocurrency Robinhood, saya harus bilang reaksi pasar memang cukup keras. Harga saham HOOD setelah jam perdagangan langsung jatuh 6%, dari reaksi ini jelas investor tidak menyangka akan seburuk ini.

Angka spesifiknya adalah 134 juta dolar AS, turun 34% dari 221 juta dolar AS di kuartal sebelumnya. Penurunan ini melebihi ekspektasi Wall Street, di mana analis awalnya memperkirakan antara 180 juta hingga 200 juta dolar AS. Tampaknya seluruh industri sedang mengalami penurunan minat dalam investasi cryptocurrency, volume perdagangan pun menurun secara signifikan, dan beberapa pesaing juga menghadapi tekanan serupa.

Bagi investor ritel yang berinvestasi dalam cryptocurrency, sinyal ini cukup jelas—pasar memang sedang mendingin. Semangat gila saat Bitcoin menembus 100.000 dolar di akhir tahun lalu sudah berlalu, sekarang semua orang sedang menunggu dan melihat. Tapi dari sudut pandang lain, volume perdagangan yang lebih sedikit justru bisa menyebabkan spread yang lebih ketat, yang mungkin tidak sepenuhnya buruk bagi trader kecil.

Masalah Robinhood terletak pada ketergantungannya yang terlalu besar pada biaya transaksi. Saat volume perdagangan turun, pendapatan pun akan jatuh secara tidak proporsional. Jika Bitcoin bisa bertahan di posisi yang lebih tinggi, dan regulasi menjadi lebih jelas, minat investasi cryptocurrency di kuartal berikutnya mungkin akan kembali. Tapi angka saat ini memang memberi sinyal peringatan bagi pasar.