Belakangan ini saya juga melihat ada orang yang menganggap stablecoin sebagai "pelabuhan aman mutlak", jujur saja agak naif. Masalah de-peg ini seringkali bukan karena cadangan benar-benar hilang, melainkan karena psikologi penarikan yang terlebih dahulu merusak likuiditas: kamu pikir bisa kapan saja tukar kembali 1 dolar, padahal semua orang berbondong-bondong menyerbu pintu, dan pintunya jadi sangat kecil.

Sekarang saya melihat stablecoin dari dua aspek dulu: di mana cadangannya disimpan, berapa lama bisa dicairkan; dan apakah ritme penebusan/pembuatan di chain tiba-tiba tersendat. Jangan bilang ke saya "kami punya audit", berikan cap waktu, alamat, dan frekuensi pembaruan dari bank kustodian atau surat berharga, kalau tidak semua cuma jaminan lisan.

Ngomong-ngomong, belakangan retail mengeluh tentang validator yang makan MEV, urutan transaksi yang tidak adil, saya rasa ini sebenarnya sama saja dengan kepanikan terhadap stablecoin: aturan tidak transparan + informasi tidak simetris, emosi akan sendiri yang melarikan diri. Bagaimanapun, saya lebih suka perlahan-lahan menukar, daripada menjadi bahan bakar di menit tersibuk.