3 Saham yang Harus Dibeli Sebelum Diskon Mereka Menghilang Lagi

Intisari Utama

• Bisakah pasar saham AS terus mencapai rekor tertinggi baru?
• Apa yang diharapkan dari pertemuan Federal Reserve minggu ini, yang merupakan pertemuan terakhir Jerome Powell sebagai ketua Fed
• Apakah hasil dan perkiraan Big Tech dari Alphabet GOOGL, Apple AAPL, Amazon AMZN, Meta Platforms META, dan Microsoft MSFT mungkin mengecewakan.
• Jika Intel INTC, ServiceNow NOW, atau Tesla TSLA terlihat menarik setelah laporan pendapatan.
• Apakah Adobe ADBE layak dibeli atau dijual hari ini?
• Tiga pilihan saham yang tampaknya undervalued lagi.

Dalam episode The Morning Filter podcast ini, co-hosts Dave Sekera dan Susan Dziubinski membahas apa yang menjadi perhatian minggu ini setelah pasar saham AS mencapai rekor tertinggi baru, termasuk pertemuan Fed dan angka inflasi. Mereka akan meninjau laporan pendapatan Big Tech yang akan keluar minggu ini dari Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms, dan Microsoft, serta melakukan sesi tanya jawab cepat tentang apa yang harus diperhatikan dalam laporan pendapatan beberapa perusahaan lain, termasuk Eli Lilly LLY dan UPS UPS.

Berlangganan The Morning Filter di Apple Podcasts, atau di mana pun Anda mendengarkan podcast.

Dengarkan untuk mengetahui apakah Intel, ServiceNow, atau Tesla adalah saham yang layak dibeli setelah laporan pendapatan—dan apakah saatnya menyerah atau memperbesar posisi di Adobe. Mereka juga menutup dengan tiga pilihan saham lama yang tampaknya menarik untuk dibeli lagi.

Ada pertanyaan untuk Dave? Kirim ke themorningfilter@morningstar.com.

Lebih Banyak dari Dave Sekera

Arsip Lengkap Dave

Outlook Pasar Saham Q2 2026: Jangan Panik, Sesuaikan

Transkrip

Susan Dziubinski: Halo, dan selamat datang di The Morning Filter podcast. Saya Susan Dziubinski dari Morningstar.

Setiap Senin sebelum pasar dibuka, saya duduk bersama Chief US Market Strategist Morningstar Dave Sekera untuk membahas apa yang harus diwaspadai investor minggu ini, beberapa riset terbaru dari Morningstar, dan beberapa ide saham.

Sebelum kita mulai hari ini, ada beberapa catatan program. Minggu lalu kami merilis episode bonus The Morning Filter yang menampilkan percakapan dengan Direktur Keuangan Pribadi dan Perencanaan Pensiun Morningstar, Christine Benz. Dalam percakapan itu, Christine membahas konstruksi portofolio, apakah Anda harus berinvestasi di saham internasional, dan di mana harus berinvestasi terkait obligasi. Jika Anda belum menontonnya, pertimbangkan untuk mendengarkan. Kami merekam episode The Morning Filter ini hari Jumat, 24 April, sebelum pasar dibuka. Komentar kami tidak mencerminkan apa pun yang terjadi di pasar sejak saat itu.

Selamat pagi, Dave. Terima kasih sudah meluangkan waktu merekam ini pagi-pagi hari Jumat. Saya bisa melihat Anda merekam dari meja kantor Anda, dan semua orang bisa melihat pemandangan yang Anda miliki setiap hari di Morningstar.

David Sekera: Selamat pagi, Susan. Ya, sebenarnya itu Daley Plaza di belakang saya. Ini sebenarnya salah satu tempat duduk terbaik di Morningstar. Selalu punya pemandangan yang bagus di sini, plus selalu menarik melihat apa yang terjadi di plaza di belakang saya selama musim panas.

Pasar Saham AS Capai Rekor Baru Lagi

Dziubinski: Itu benar. Suasana di plaza bisa cukup keras selama musim panas, jadi bagus kita merekam ini pagi-pagi. Minggu ini, kita tidak akan membahas perang di pasar karena kita merekamnya hari Jumat. Dan seperti yang kita tahu dari pengalaman sebelumnya, banyak yang bisa terjadi antara Jumat dan Senin. Tapi mari kita bahas sedikit tentang aksi pasar yang kita lihat minggu lalu. Indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, dan harga minyak masih cukup tinggi selama sebagian besar minggu. Apa pendapat Anda tentang itu? Bisakah pasar terus mencapai rekor baru?

Sekera: Biarkan saya jawab pertanyaan terakhir dulu. Bisakah pasar terus mencapai rekor baru? Jawabannya iya, tapi saya rasa investor harus berhati-hati karena saya pikir keuntungan mudah sudah kita lalui saat ini. Jika Anda lihat aksi pasar dan posisi kita dari sudut pandang valuasi, di akhir Maret, kita diperdagangkan dengan diskon 12% dari nilai wajar gabungan. Setelah kenaikan yang kita alami, kita tidak hanya diperdagangkan dengan beberapa persen. Saya rasa ini sebenarnya waktu yang baik untuk kita tinjau kembali portofolio strategi barbell yang kita rekomendasikan awal 2026. Menjelang tahun ini, kita mencatat bahwa pasar saham undervalued. Namun, karena berbagai alasan, termasuk geopolitik, kita pikir tahun ini akan sangat volatil.

Kita merekomendasikan barbell yang secara esensial setengah di saham berkualitas tinggi dengan keunggulan ekonomi, tetapi saham nilai berkualitas tinggi yang masih kami lihat nilainya. Kemudian setengah lainnya dari barbell tersebut di saham yang termasuk kategori pertumbuhan, yang merupakan bagian paling undervalued dari pasar menjelang tahun ini, khususnya saham teknologi dan kecerdasan buatan. Teori investasi di balik barbell itu adalah selama periode volatilitas, jika pasar menjual dan Anda mengalami penurunan mendalam, saham nilai sebenarnya cukup baik. Anda akan melihat banyak orang beralih ke saham nilai, dan saham nilai bisa naik sementara pasar secara umum turun. Sebaliknya, saat pasar menguat, saham pertumbuhan, khususnya teknologi dan AI, akan melaju lebih jauh dan lebih cepat ke atas. Jika valuasi wajar, Anda bisa melakukan rebalancing portofolio dan memanfaatkan pergerakan pasar tersebut.

Kalau ingat, di episode The Morning Filter 30 Maret, saat itu pertama kali kami merekomendasikan untuk mulai ambil keuntungan di sektor nilai. Di kuartal pertama, saham nilai naik 3%, dan khususnya saham minyak, yang selama 2025 kami rekomendasikan sebagai undervalued, sebagai lindung nilai alami terhadap inflasi dan risiko geopolitik. Di kuartal pertama, saham-saham ini naik 38%. Kami secara khusus menyebutkan itu sebagai waktu yang baik untuk mulai ambil keuntungan. Kemudian, menggunakan hasil dari saham nilai dan saham minyak tersebut, kami reinvestasikan ke saham pertumbuhan. Saham pertumbuhan turun 6% selama kuartal pertama; khususnya saham teknologi dan AI turun 9%. Banyak saham AI tersebut diperdagangkan dengan diskon sangat dalam. Secara keseluruhan, teknologi diperdagangkan dengan diskon 23% dari nilai wajar kami di akhir kuartal pertama.

Kalau kembali ke tahun 2010, hanya ada dua kali lain saat sektor teknologi diperdagangkan dengan diskon yang tidak terlalu besar. Jadi apa yang terjadi di bulan April? Nah, kita mengalami rally besar. Seperti yang Anda catat, Indeks Pasar Morningstar, ukuran pasar saham terluas kami, naik 9%. Jika kita rinci, kategori pertumbuhan naik 13% bulan ini, dan sektor teknologi bahkan lebih, naik 17%. Selama periode yang sama, saham nilai tertinggal jauh, hanya naik 1,5%, dan saham energi turun ke 7%. Setelah kita menjual saham nilai, menjual beberapa saham minyak, merealisasikan keuntungan, dan menginvestasikan kembali ke teknologi dan AI, saya rasa sekarang saatnya duduk santai, biarkan pertumbuhan berlanjut. Saya masih melihat banyak momentum di sektor teknologi dan saham AI tersebut.

Banyak dari mereka masih undervalued, meskipun sudah naik cukup jauh. Saat ini, saya rasa Anda harus membiarkan mereka naik sampai setidaknya masuk ke wilayah 3 bintang, mungkin bahkan ke 2 atau 3 bintang. Saat itu, saatnya mulai ambil keuntungan dan mengalihkan ke saham nilai yang tertinggal jauh.

Ekspektasi Pertemuan Fed

Dziubinski: Nah, Federal Reserve akan bertemu minggu ini. Apa harapan Anda, Dave? Apakah kita akan melihat Ketua Powell melepas semua pertimbangan karena ini adalah pertemuan terakhirnya sebagai ketua Fed, dan sesi tanya jawab bisa sangat liar? Apakah menurut Anda itu akan terjadi?

Sekera: Saya tidak. Saya rasa ini kemungkinan akan menjadi pertemuan yang sangat membosankan. Saya tidak melihat dia melakukan sesuatu yang di luar kebiasaan. Secara keseluruhan, ini akan menjadi pertemuan non-event lagi. Tidak akan ada perubahan kebijakan moneter. Saya rasa dia akan mengulang banyak poin yang dia sampaikan di pertemuan terakhir. Bahkan, saya tidak akan repot menonton sesi tanya jawab kali ini. Saya rasa tidak akan ada hal yang cukup berarti untuk saya luangkan waktu. Saya hanya akan membaca berita setelahnya dan melihat apakah ada yang bisa saya pelajari. Secara keseluruhan, ini akan menjadi pertemuan yang tidak penting. Kalau tidak, kita akan benar-benar melihat sesuatu yang menarik.

Laporan Ekonomi yang Perlu Diperhatikan

Dziubinski: Lalu kita akan punya sesuatu untuk dibahas minggu depan terkait ini. Kita juga punya beberapa laporan inflasi dan PDB yang akan keluar minggu ini. Apa yang akan Anda coba pelajari dari mereka?

Sekera: Pertama-tama, saya harus memperingatkan orang. Saya rasa Anda harus sangat berhati-hati saat ini, melihat banyak metrik ekonomi ini, dan jangan terlalu berlebihan menafsirkan apa yang Anda lihat dalam jangka pendek. Secara pribadi, saya kurang memperhatikan metrik inflasi dan indikator ekonomi dari biasanya. Untuk PCE, saya berbicara dengan Preston, ekonom kami, hari lain. Saya rasa tidak akan ada hal yang signifikan dari sudut pandang investor. Dari sudut pandang ekonomi, dia sangat penasaran dengan perbedaan antara CPI dan PCE. Mereka menggunakan data yang berbeda dan asumsi yang berbeda pula. Biasanya, dia mencatat bahwa CPI lebih tinggi dari PCE, tapi akhir-akhir ini tidak demikian. Dari sudut pandangnya, itu akan menarik.

Dari sudut pandang saya, tidak terlalu. Semuanya tergantung berapa lama harga minyak tetap tinggi, dan berapa lama itu akan mempengaruhi metrik ini; berapa banyak itu akan menjaga headline tetap tinggi, dan kapan itu akan mulai mempengaruhi inflasi inti? Untuk ekonomi, saya rasa angka PDB akan sangat membingungkan, sulit dibaca apa yang sebenarnya terjadi. Saya tidak ingat berapa lama kita berbicara tentang bagaimana, dengan ekonomi dan pasar saham secara umum, semuanya tentang boom pembangunan AI. Jumlah besar uang yang dibelanjakan hyperscalers untuk membangun pusat data, pengeluaran capex lebih dari 700 miliar dolar. Itu yang mendorong pertumbuhan saat ini yang kita lihat di ekonomi dan pasar saham.

Menurut saya, aktivitas ekonomi tahun ini akan jauh lebih sulit diprediksi dari biasanya. Tidak hanya harga minyak yang tinggi, tetapi juga banyak dislokasi dan gangguan pasokan yang belum sepenuhnya berpengaruh. Kalau lihat metriknya, angka-angkanya cukup beragam. Saya lihat angka GDP dari Atlanta Fed, GDPNow, yang hanya memperkirakan 1,2%, turun dari 3% di kuartal ini. Prediksi Preston adalah 2,4%. Dia rasa GDPNow tidak memasukkan cukup dampak rebound dan pengeluaran pemerintah setelah penutupan kuartal lalu. Sekali lagi, kita lihat nanti hasilnya, tapi dari sudut pandang saya, saya rasa itu tidak akan banyak mempengaruhi pasar saham dan valuasi secara keseluruhan.

Dalam Radar: Laporan Pendapatan Big Tech

Dziubinski: Anda menyebutkan AI dan hyperscalers, dan kita punya minggu pendapatan besar, dan kita akan mendengar dari banyak perusahaan. Pertama, kita punya Alphabet, Amazon, Meta Platforms, dan Microsoft minggu ini. Kita akan sibuk. Apa harapan Anda secara umum dari raksasa ini?

Sekera: Dari apa yang saya dengar, saya tidak tahu alasan kenapa perusahaan-perusahaan ini tidak bisa melampaui angka konsensus secara umum. Saya rasa hasilnya akan cukup kuat di semua bidang. Pertanyaan sebenarnya adalah apa yang terjadi dengan panduan mereka. Sejauh ini dalam musim laporan, apa yang saya lihat adalah lebih banyak kepercayaan terhadap panduan yang sudah diberikan oleh banyak perusahaan teknologi secara umum. Mereka memperketat panduan tersebut dengan menaikkan batas bawahnya. Mereka tidak menaikkan batas atasnya. Saya rasa saat ini terlalu dini, apalagi dengan ketidakpastian yang ada, untuk menaikkan batas atas panduan. Dalam beberapa kasus, saya rasa pasar agak kecewa, tapi itu tidak cukup untuk mengubah sentimen pasar atau valuasi kita sendiri.

Untuk perusahaan-perusahaan tersebut, apa yang akan saya dengar adalah mereka akan mendapatkan banyak pertanyaan tentang kecepatan boom pembangunan AI. Secara pribadi, saya melihat banyak berita anekdot tentang kekurangan alat konstruksi, alat yang dibutuhkan untuk membangun dan mengembangkan fasilitas tersebut. Kalau ada jeda atau gangguan, itu bisa mengecewakan pasar sedikit, karena uang tidak akan segera digunakan. Sekali lagi, jika ada penurunan harga yang signifikan, saya rasa itu justru peluang beli yang lebih baik.

Dziubinski: Jadi, Dave, ada satu dari perusahaan ini—Alphabet, Amazon, Meta, atau Microsoft—yang Anda mungkin punya sesuatu khusus yang ingin didengar?

Sekera: Untuk saat ini, yang paling penting adalah apa yang terjadi dengan fundamental yang sedang berlangsung dan panduan serta kecepatan pendapatan sepanjang tahun. Satu-satunya yang akan saya soroti adalah Alphabet. Mereka baru saja mengeluarkan siaran pers tentang generasi berikutnya dari TPU mereka. Saya rasa orang akan mencari informasi lebih spesifik tentang itu. Pasar benar-benar mencoba mengevaluasi generasi berikutnya itu dibandingkan dengan banyak chip AI lainnya, khususnya Nvidia NVDA, dan apa artinya bagi dunia chip AI secara lebih luas.

Dziubinski: Bagaimana pandangan Anda dari sudut valuasi? Apakah ada peluang menarik menjelang pendapatan, atau sebaiknya investor menunggu untuk membeli setelah pendapatan keluar?

Sekera: Melihat nama-nama ini, saya tidak bisa menemukan alasan atau katalis spesifik yang membuat saya rasa Anda perlu membeli sebelum pendapatan. Alphabet dan Amazon keduanya diperingkat 3 bintang, jadi berada di wilayah nilai wajar. Meta adalah saham peringkat 4 bintang. Nilainya undervalued, tapi mendekati wilayah 3 bintang. Ya, ada margin keamanan, tapi tidak seperti diperdagangkan dengan diskon besar. Kemudian, Microsoft. Kita sudah membahas Microsoft berulang-ulang tentang seberapa undervalued menurut kita. Saham peringkat 5 bintang. Jika saham ini naik, saya rasa sudah cukup dihargai sehingga masih ada waktu untuk masuk dan meraih potensi kenaikan.

Tentu saja, dengan kapitalisasi pasar sebesar Microsoft, saya rasa ini bukan saham yang akan melonjak cepat sehingga Anda akan kehilangan diskon tersebut.

Menuju Pendapatan, Apakah Saham Alphabet Layak Dibeli, Dijual, atau Nilainya Wajar?

Dari integrasi AI hingga peningkatan pengeluaran modal, inilah yang kami harapkan dari laporan pendapatan Alphabet.

Menuju Pendapatan, Apakah Saham Microsoft Layak Dibeli, Dijual, atau Nilainya Wajar?

Laporan pendapatan Microsoft diharapkan akan membahas adopsi dan monetisasi AI.

Dziubinski: Apple juga akan melaporkan minggu ini. Menurut Anda, apakah kita akan mendengar informasi baru tentang pergantian CEO yang akan datang musim gugur nanti?

Sekera: Saya tidak rasa akan ada perubahan besar dalam strategi saat ini dengan CEO baru yang akan mengambil alih. Saya rasa dia sudah diposisikan dengan baik secara internal untuk menjadi penggantinya. Saya tidak rasa dia akan banyak bicara secara publik dalam beberapa bulan ke depan. Analis kami mencatat bahwa Worldwide Developers Conference Apple akan berlangsung dari 8 sampai 12 Juni. Presentasi utama akan pada 8 Juni. Di sana, kami berharap jika dia akan membuat pengumuman besar, itu akan menjadi saat yang tepat untuk menyampaikan visinya tentang arah Apple ke depan. Saya rasa itu akan menjadi fokus utama, apa yang dia katakan dan bagaimana itu mungkin mempengaruhi perusahaan.

Dziubinski: Apple sempat dianggap tertinggal dalam hal AI. Apa yang ingin Anda dengar dari Apple terkait AI? Ada hal lain yang akan Anda perhatikan?

Sekera: Saya berbicara dengan Will tentang ini baru-baru ini. Dia rasa perusahaan mungkin cukup dekat merilis peningkatan, atau setidaknya perbaikan, pada perangkat lunak AI mereka. Dia harapkan tahun ini mereka akan fokus mengintegrasikan platform AI Google dan model-modelnya ke dalam perangkat lunak dan platform Apple. Saya rasa akan banyak yang terjadi di ekosistem selama tahun ini dan berikutnya. Selain itu, saya ingin mendengar tentang performa fundamental perusahaan secara umum. Terakhir, saya juga khawatir tentang harga memori untuk semikonduktor dan dampaknya terhadap margin ponsel mereka. Itu bisa menjadi faktor yang mempengaruhi harga saham dalam waktu dekat.

Apple Tunjuk CEO Baru Setelah Tim Cook Mundur Setelah 15 Tahun

John Ternus, kepala perangkat keras Apple, akan mengambil peran tersebut pada September.

Menjelang Pendapatan, Apakah Saham Apple Layak Dibeli, Dijual, atau Nilainya Wajar?

Dari penjualan iPhone 17 hingga CEO baru, inilah yang kami cari dalam laporan pendapatan Apple yang akan datang.

Pantauan Pendapatan: LLY

Dziubinski: Nah, minggu ini kita punya jadwal laporan pendapatan yang sangat penuh. Mari kita bahas beberapa perusahaan lain yang juga penting. Pertama, Eli Lilly—sahamnya tahun ini cukup sulit, diperdagangkan sedikit di atas nilai wajar Morningstar sebesar $870. Apa yang ingin Anda dengar dari sini?

Sekera: Kita sudah melihat sedikit penurunan harga saham. Tampaknya pasar mungkin sudah mendekati perkiraan pertumbuhan jangka panjang kita saat ini. Untuk langkah pertumbuhan berikutnya, saya ingin mendengar lebih banyak tentang apa yang terjadi secara internasional dengan obat GLP-1, mungkin juga detail tentang margin operasional dan apakah masih ada ruang untuk ekspansi. Saya ingin tahu lebih banyak tentang akuisisi terbaru mereka. Intinya, perusahaan memanfaatkan uang tunai besar dari penjualan obat GLP-1 untuk diinvestasikan ke obat-obatan baru. Mereka berusaha memperpanjang jalur pertumbuhan, karena suatu saat pertumbuhan GLP-1 akan melambat.

Mereka ingin memiliki obat baru dalam pipeline, dari tahap satu, dua, dan bahkan mendekati persetujuan tahap tiga, untuk mendukung pertumbuhan di masa depan. Terakhir, mungkin ada info tentang obat GLP-1 dalam bentuk pil yang akan bersaing dengan produk dari Novo Nordisk. Dalam jangka panjang, sekitar sepertiga pasar GLP-1 diperkirakan akan dikonsumsi dalam bentuk oral. Sangat penting kita melihat adopsi penggunaan pil tersebut, bukan suntikan.

Eli Lilly: Akuisisi Kelonia Terbaru dalam Deretan Kesepakatan Pengembangan Pipeline

Pantauan Pendapatan: SPGI

Dziubinski: S&P Global sudah beberapa kali menjadi pilihan Anda tahun ini. Mereka akan melaporkan minggu ini: perusahaan dengan benteng luas, masih diperdagangkan jauh di bawah perkiraan nilai wajar $570, saham turun tahun ini karena kekhawatiran tentang hambatan AI. Apa yang harus kita perhatikan?

Sekera: Secara umum, saat saya lihat performa saham ini, penurunannya mengikuti sektor perangkat lunak secara keseluruhan. Sektor perangkat lunak memang menghadapi sentimen pasar negatif karena orang mencoba memahami dampak AI terhadap perangkat lunak. Disrupsi apa yang akan kita lihat di sana? Secara pribadi, saya tidak sepenuhnya paham apa yang pasar lihat atau pikirkan tentang potensi gangguan AI terhadap bisnis agen penilai. Saya juga tidak tahu apa yang ingin mereka dengar dari mereka saat ini yang bisa mengurangi kekhawatiran itu. Kalau tidak, saya rasa tidak ada hal khusus yang perlu diperhatikan atau dipikirkan di kuartal ini. Saya tidak melihat risiko dari kredit swasta di perusahaan ini. Sekali lagi, semuanya akan bergantung pada fundamental dan prospek ke depan.

Saya catat mereka menghadapi tahun yang cukup berat dibandingkan tahun lalu. Menurut saya, jika mereka mengikuti panduan, itu sudah cukup baik.

Pantauan Pendapatan: UPS

Dziubinski: UPS diperdagangkan mendekati nilai wajar $113 sebelum laporan. Kenapa Anda memperhatikan ini?

Sekera: Saya penasaran dengan dampak kenaikan harga bahan bakar terhadap perusahaan. Saya ingin tahu apakah mereka akan menyebutkan adanya surcharge untuk menutupi biaya bahan bakar yang lebih tinggi saat ini. Selain itu, kita fokus pada potensi peningkatan margin. Mereka mengurangi bisnis ber-margin rendah, yang seharusnya meningkatkan margin dari waktu ke waktu. Saya juga ingin tahu apa yang akan terjadi dengan harga bahan bakar yang tinggi ini dalam jangka pendek. Selain itu, dari sudut pandang ekonomi, saya ingin melihat volume pengiriman mereka. Apakah ada tanda-tanda perubahan kebiasaan belanja konsumen karena harga minyak yang tinggi, misalnya mereka mengurangi pengeluaran? Saya juga ingin tahu tentang permintaan dari usaha kecil dan menengah.

Terakhir, saya sangat penasaran tentang permintaan bisnis internasional, apakah tetap stabil atau ada penurunan.

Pantauan Pendapatan: MDLZ

Dziubinski: Mondelez adalah salah satu pilihan Anda, atau pernah menjadi pilihan Anda tahun lalu saat harga kakao turun drastis. Tahun ini, Mondelez naik dan masih diperdagangkan di bawah nilai wajar $75 dari Morningstar. Apa yang ingin Anda dengar dari sini?

Sekera: Sekali lagi, semua tergantung dampak dari harga minyak yang tinggi ini. Bagaimana pengaruhnya terhadap pengeluaran konsumen secara umum? Apakah ada perubahan kebiasaan belanja konsumen saat ini? Terutama di pasar berkembang, di mana perusahaan ini melihat potensi pertumbuhan terbaik. Kalau pengeluaran konsumen untuk makanan dan produk bermerek di pasar berkembang menurun, itu bisa menjadi risiko jangka pendek. Harga minyak tentu akan mempengaruhi biaya mereka, seperti biaya kemasan dan transportasi, yang akan naik. Apakah mereka bisa mengimbangi kenaikan biaya tersebut? Harga bahan baku seperti gandum, jagung, dan kedelai juga naik, bersamaan dengan kenaikan harga pupuk dan minyak, yang harus mereka tanggung.

Secara umum, ini adalah tema yang sudah berlangsung beberapa tahun di industri makanan, dengan inflasi yang meningkat. Banyak perusahaan kesulitan menaikkan harga jual mereka secepat kenaikan biaya. Akibatnya, margin mereka menurun. Teori investasi kami adalah mereka akan mampu memulihkan margin tersebut seiring waktu. Apapun yang menghambat pemulihan margin ini akan menekan saham mereka dalam jangka pendek. Terakhir, ada juga pengaruh dari pasar maju terkait obat GLP-1. Pertanyaannya, apakah kita sudah mencapai titik terburuk dari dampak negatifnya, atau volume masih tertekan?

Pantauan Pendapatan: HSY

Dziubinski: Hershey juga akan melaporkan minggu ini. Saham ini, lagi-lagi, pernah menjadi pilihan Anda dan diperdagangkan di bawah nilai wajar. Apakah sama seperti Mondelez? Anda akan mendengarkan hal yang sama?

Sekera: Ya. Banyak hal yang sama juga berlaku di sini. Saya rasa tidak akan ada hal baru dalam laporan pendapatan ini. Mereka baru saja mengadakan hari investor pada 31 Maret. Setelah itu, saham sedikit turun. Menurut saya, ini karena pasar kurang antusias dengan hari investor tersebut. Selain itu, kita juga melihat kelemahan di saham nilai secara umum, karena pasar sangat fokus pada kenaikan saham pertumbuhan, saham teknologi, dan saham AI. Kalau kita bandingkan target jangka menengah mereka dengan apa yang mereka sampaikan di hari investor, mereka memperkirakan pertumbuhan penjualan organik 2-4% di 2027 dan 2028. Mereka juga memperkirakan pertumbuhan laba per saham yang disesuaikan 15-20% di 2027, lalu melambat ke sekitar 6-8% di 2028.

Kedua angka itu sedikit lebih tinggi dari model kita saat ini. Mungkin ada sedikit potensi upside jangka pendek dibandingkan valuasi kita. Saat ini, saham ini diperdagangkan sekitar 23 kali perkiraan laba 2026 kami, dan turun ke 20 kali untuk 2027. Masih undervalued menurut kami. Saya rasa, bukan margin keamanan sebesar saat pertama kali merekomendasikan, tapi tetap cukup menarik.

INTEGRASI HASIL: INGR

Sekera: Ingredion INGR saat ini diperingkat 4 bintang, diperdagangkan dengan diskon 20% dari nilai wajar kami, dan memiliki hasil dividen 2,9%. Kami menilai perusahaan ini dengan ketidakpastian sedang. Kami berikan keunggulan ekonomi yang sempit, berdasarkan biaya switching dan aset tak berwujud.

Dziubinski: Saham ini pertama kali Anda rekomendasikan pada Februari 2023, saat kita baru memulai podcast. Anda ulangi lagi pada Januari 2024. Saham ini mengalami kenaikan besar di 2024, masuk ke wilayah overvalued, tapi sejak itu turun dan kini tampak undervalued. Kenapa ini jadi pilihan yang layak dipertimbangkan lagi?

Sekera: Dari apa yang saya lihat, saya rasa saham ini mungkin ikut turun karena penurunan sektor makanan secara umum. Yang saya suka adalah kita baru saja menaikkan nilai wajar dari $130 menjadi $140. Tidak terlalu besar kenaikannya, tapi saya suka yang di mana tim analis kita menunjukkan kepercayaan dan melihat nilai intrinsik yang lebih, sementara pasar malah bergerak ke arah yang berlawanan. Baru-baru ini, perusahaan tampil di konferensi Consumer Analyst Group of New York, acara besar yang mereka adakan setiap awal tahun. Mereka menyoroti meningkatnya permintaan untuk produk khusus mereka, terutama tekstur. Mereka melihat banyak klien mereka mengembangkan produk baru dan menggunakan produk mereka untuk membuat produk tersebut.

Mereka menegaskan kembali tesis investasi bahwa kami percaya perusahaan akan mendapatkan manfaat dari meningkatnya minat konsumen terhadap makanan dan minuman sehat. Ingredion akan mendapat manfaat dari itu seiring waktu. Mereka memberikan outlook tiga tahun, khususnya bahwa bagian tekstur dan solusi sehat adalah bagian yang akan tumbuh lebih cepat dan margin operasinya lebih tinggi. Semakin banyak bisnis mereka di segmen ini dan menjauh dari segmen tradisional, akan terjadi pergeseran komposisi yang positif. Kalau saya lihat, proyeksi kami cukup konservatif. Pertumbuhan pendapatan tahunan selama lima tahun diperkirakan 1,6%. Dari sudut pandang laba, pertumbuhan tahunan gabungan lima tahun adalah 4,5%. Saham ini diperdagangkan di bawah 10 kali perkiraan laba 2026. Rasio EV terhadap EBITDA juga cukup rendah, hanya 6,6 kali. Kalau turun lebih jauh, mungkin bisa jadi target akuisisi. Jadi, ini mungkin peluang kedua untuk masuk ke saham ini.

Baca laporan lengkap Morningstar tentang Ingredion.

Pilihan Saham: SCHW

Dziubinski: Saham kedua Anda yang berpeluang adalah Schwab SCHW. Berikan kami metrik utama tentangnya.

Sekera: Schwab saat ini diperingkat 4 bintang, diperdagangkan dengan diskon 23%, dan memiliki hasil dividen 1,4%. Kami berikan perusahaan ini ketidakpastian sedang dan keunggulan ekonomi yang luas, berdasarkan keunggulan biaya.

Dziubinski: Sekarang, Schwab adalah pilihan Anda pada April 2023, tak lama setelah kegagalan Silicon Bank. Anda ulangi lagi sebagai pilihan pada Oktober tahun itu. Saham ini naik, masuk ke wilayah nilai wajar, tapi tahun ini turun lagi dan tampak undervalued. Kenapa menurut Anda ini saham yang harus dipertimbangkan kembali?

Sekera: Saya rasa pasar belum melihat nilai yang sama seperti yang kita lihat saat ini, karena penjualan terakhir ini. Kita sudah mengalami kenaikan nilai wajar secara reguler sejak akhir 2024. Saham ini naik mengikuti itu, tapi kemudian turun cukup tajam, cukup untuk membawa ke wilayah 4 bintang. Mereka lapor pendapatan awal April, dan menurut saya cukup kuat. Pertumbuhan pendapatan 16%, laba per saham yang disesuaikan naik 38%, dan mereka menambah 140 miliar dolar aset klien baru. Secara keseluruhan, itu cukup baik, dan kami naikkan lagi nilai wajar kami menjadi $114 dari $110. Tapi pasar turun sekitar 11% setelah laporan. Saya rasa pasar terlalu khawatir tentang kompetisi di bidang pengelolaan kas. Mereka menyebutkan bahwa CEO JPMorgan Jamie Dimon berbicara tentang penggunaan AI dalam program pengelolaan kas. Saat pasar mendengar itu, mereka langsung jual duluan, panik, tanpa benar-benar memahami apa artinya. Schwab mendapatkan banyak uang dari pengelolaan kas tersebut, yang disimpan di rekening bank dengan bunga rendah, dan mereka mendapatkan keuntungan dari selisih bunga itu. Tim analis kami tidak melihat ini sebagai risiko besar, dan memperkirakan pertumbuhan laba sekitar 13% dari waktu ke waktu. Saham ini tampaknya peluang kedua yang menarik.

Baca laporan lengkap Morningstar tentang Schwab.

Pilihan Saham: MOS

Dziubinski: Pilihan terakhir Anda minggu ini adalah Mosaic MOS. Ceritakan tentangnya.

Sekera: Mosaic saat ini diperingkat 4 bintang. Ini salah satu saham dengan tingkat ketidakpastian tinggi, jadi diskonnya 40%. Margin keamanan besar, tapi karena risiko tinggi, tetap di wilayah 4 bintang, bukan 5. Untuk mencapai 5 bintang, butuh margin keamanan yang lebih besar lagi. Hasil dividen 3,6%. Tidak ada keunggulan kompetitif jangka panjang di sini, jadi bukan pilihan biasa saya. Biasanya saya cari perusahaan dengan keunggulan kompetitif jangka panjang. Tapi, berdasarkan dinamika industri pupuk dan margin keamanan yang besar ini, saya rasa cukup menarik.

Dziubinski: Mosaic pernah jadi pilihan Anda dua kali tahun ini, Februari dan Maret. Sahamnya sangat volatil tahun ini. Ceritakan tentang volatilitas itu dan kenapa Anda rasa ini saham yang harus diulas lagi hari ini.

Sekera: Pertama, Mosaic adalah salah satu produsen fosfat dan potash terbesar di dunia. Kami baru saja menaikkan nilai wajar kami dari $35 menjadi $40 per saham. Saat ini, pasar global nitrogen, fosfat, dan potash sangat terganggu. Terutama di Timur Tengah, yang menyumbang 40% ekspor nitrogen, 20% fosfat, dan 10% potash. Dengan gangguan di Selat Hormuz dan pengumuman dari China tentang pengurangan ekspor pupuk, kekurangan pupuk diperkirakan akan terjadi musim tanam ini dan mungkin berlanjut ke tahun depan. Saya juga suka perusahaan ini karena jika kita memasuki supercycle komoditas, Mosaic akan sangat diuntungkan.

Ada beberapa faktor yang menyebabkan volatilitas, termasuk masalah operasional di fasilitas fosfat di Florida, yang akan membatasi produksi jangka pendek. Tapi mereka sudah memperkirakan akan meningkatkan produksi di paruh kedua tahun ini. Dari segi biaya, mereka tidak punya keunggulan biaya dibandingkan kompetitor, tapi mereka akan diuntungkan karena sebagian besar pasokan mereka, seperti gas alam, berbasis biaya AS yang lebih rendah. Kalau valuasi, saham ini diperdagangkan kurang dari 9 kali laba 2026, dan kami memperkirakan pertumbuhan laba 11% per tahun selama lima tahun.

Baca laporan lengkap Morningstar tentang Mosaic.

Dziubinski: Terima kasih atas waktunya hari ini, Dave. Penonton dan pendengar yang ingin info lebih lengkap tentang saham-saham yang dibahas hari ini bisa kunjungi Morningstar.com. Semoga Anda bergabung lagi minggu depan di The Morning Filter pukul 9 pagi waktu Timur, 8 pagi waktu Tengah. Sampai jumpa dan selamat minggu ini.