Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam data pasar tenaga kerja Inggris terbaru. Tingkat pengangguran baru saja mencapai 4,9%, turun dari 5,1%, dan jujur saja ini mengubah cara trader memposisikan sterling saat ini.

Ini yang paling mencolok bagi saya. Kantor Statistik Nasional merilis angka yang menunjukkan pengangguran di Inggris turun ke level yang belum pernah kita lihat selama lebih dari dua tahun. Tingkat pekerjaan naik menjadi 76,1% - tertinggi sejak catatan dimulai kembali pada tahun 1971. Tapi yang lebih penting dari angka utama ini adalah: pendapatan mingguan rata-rata tetap stabil di 5,7% pertumbuhan tahun-ke-tahun. Itu masih jauh di atas target inflasi Bank of England sebesar 2%, yang menciptakan ketegangan menarik ini.

Pasar mata uang bereaksi seperti yang Anda harapkan. GBP melonjak 0,8% terhadap dolar selama perdagangan awal, mencapai level terkuat dalam enam minggu. Melawan euro, kami melihat kenaikan 0,6% dalam sesi yang sama. Secara teknis, GBP/USD menembus resistance di 1,2850, menunjukkan potensi momentum menuju 1,3000. Pergerakan ini terjadi dalam satu jam pertama setelah data dirilis, yang menunjukkan seberapa cepat pasar memperhitungkan hal ini.

Yang benar-benar menarik perhatian para pengamat kebijakan adalah cerita pertumbuhan upah. Dengan pengangguran turun di bawah 5% dan tekanan upah tetap tinggi, Bank of England menghadapi dilema nyata. Inflasi jasa - bagian yang paling sensitif terhadap biaya tenaga kerja - berada di 5,1%. Itu tidak mudah turun. Pasar uang langsung menyesuaikan kembali ekspektasi pemotongan suku bunga untuk 2025, turun dari tiga kali menjadi dua kali. Imbal hasil gilt dua tahun melonjak 12 basis poin, yang merupakan penyesuaian ulang yang cukup signifikan.

Melihat dari mana pertumbuhan lapangan kerja ini berasal, layanan profesional menambah sekitar 120.000 posisi, layanan kesehatan menambah 85.000. Tapi ada pergeseran menarik: sektor publik menyumbang sekitar 40% dari penciptaan lapangan kerja bersih selama periode ini. Itu berbeda dari kuartal-kuartal terakhir ketika perekrutan swasta mendominasi. Juga patut dicatat - posisi penuh waktu meningkat sebanyak 180.000 sementara posisi paruh waktu justru menurun 45.000. Itu menunjukkan orang mendapatkan pekerjaan yang lebih aman, bukan sekadar pekerjaan apa pun.

Konteks yang lebih luas juga penting. Pasar tenaga kerja Inggris telah pulih dengan sangat cepat dari gangguan pandemi. Kita kembali dari puncak 5,2% di akhir 2020 menuju ke level pra-pandemi sebesar 3,8%. Bandingkan dengan Zona Euro yang memiliki tingkat pengangguran 6,5% dan Anda bisa melihat mengapa investor internasional memantau sterling lebih dekat. Divergensi antara pasar tenaga kerja Inggris dan Eropa ini mendukung permintaan terhadap pound.

Pertanyaan utama untuk beberapa bulan ke depan: apakah pertumbuhan upah ini merupakan penyesuaian sementara atau sesuatu yang lebih struktural? Jika pengangguran terus turun sementara upah tetap tinggi, kemungkinan besar Bank of England akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Itu pada akhirnya yang mempengaruhi valuasi mata uang. Gambaran teknikal terlihat konstruktif, tetapi semuanya bergantung pada apakah dinamika pasar tenaga kerja ini dapat berdampingan dengan pengendalian inflasi. Perlu memantau rilis data tenaga kerja berikutnya dan apa yang disampaikan BoE dalam pertemuan mereka mendatang. Trajektori pound sangat terkait langsung dengan bagaimana hal ini berkembang.