Harga emas telah mengalami tekanan cukup lama, dan jujur saja ini salah satu dinamika pasar yang paling menarik saat ini. Kita berada di sekitar level $4.700 yang terus dipantau semua orang, tetapi tekanan tidak kunjung mereda.

Inilah yang sebenarnya terjadi: biasanya Anda akan mengharapkan ketegangan di Timur Tengah mendorong harga emas naik, bukan? Itu adalah perdagangan safe-haven klasik. Tapi kali ini sangat berbeda. Ketegangan geopolitik sebenarnya mendorong uang masuk ke obligasi AS dan dolar. Seolah-olah pasar memilih hasil dan likuiditas dolar daripada membeli emas secara tradisional. Itu adalah perubahan perilaku yang cukup signifikan.

Cerita yang sebenarnya adalah apa yang terjadi dengan ekspektasi Federal Reserve. Data ekonomi menunjukkan kondisi yang lebih panas dari perkiraan, dan trader secara signifikan menunda jadwal pemotongan suku bunga mereka. Kita berbicara tentang akhir 2025 atau bahkan 2026 sekarang, bukan pemotongan di pertengahan tahun. Ketika suku bunga tetap tinggi lebih lama, emas menjadi kurang menarik karena tidak memberikan hasil. Sementara dolar terus menguat karena suku bunga AS yang lebih tinggi membuatnya lebih menarik dibanding mata uang lain.

Saya memantau level teknikal dengan cermat. $4.700 adalah support psikologis langsung yang menjadi fokus semua orang, tetapi level kunci sebenarnya adalah rata-rata pergerakan 200 hari di sekitar $4.650. Jika itu pecah secara tegas, Anda bisa melihat percepatan penurunan. Titik terendah Maret 2025 di $4.580 adalah support utama berikutnya setelah itu.

Yang menarik adalah bank sentral, terutama dari pasar berkembang, terus membeli. Itu memberikan dasar struktural di bawah pasar dan mencegah keruntuhan total. Tapi itu belum cukup untuk mengatasi kekuatan dolar saat ini.

Melihat data posisi, hedge fund telah mengurangi posisi panjang emas mereka selama sebulan terakhir, yang mencerminkan sentimen bearish. Permintaan fisik dari India dan China masih ada secara musiman, tetapi tertutupi oleh kekuatan makro ekonomi.

Agar harga emas benar-benar berbalik arah di sini, kita membutuhkan salah satu dari dua hal: Fed memberi sinyal bahwa mereka sudah selesai menaikkan suku bunga dan pemotongan akan segera dilakukan, atau deeskalasi geopolitik yang signifikan yang melemahkan dolar. Tanpa salah satu dari katalis tersebut, jalur resistensi terdepan masih terlihat lebih rendah. Ekonomi AS juga menunjukkan ketahanan yang mengejutkan, yang terus menarik lebih banyak modal ke aset dolar.

Ini adalah lingkungan yang cukup brutal untuk logam ini saat ini, tetapi hal-hal ini akhirnya akan bergeser. Cukup perhatikan data dan komunikasi Fed dengan saksama.