Apakah Huayi Brothers akhirnya runtuh karena properti

Tanya AI · Bagaimana Ekspansi Properti Bisa Membuat Raksasa Film dan TV Bangkrut?

April 2026, sebuah berita mengguncang seluruh dunia hiburan dan kapital: Huayi Brothers diajukan untuk restrukturisasi kebangkrutan oleh kreditur

Pengadilan telah memulai proses pra-restrukturisasi

Siapa yang menyangka, perusahaan ini pernah memegang sumber daya top seperti Feng Xiaogang, Ge You, Fan Bingbing dan lainnya

Nilai pasar pernah mendekati 900 miliar yuan, menjadi perusahaan film dan TV nomor satu di China

Akhirnya tumbang karena utang jatuh tempo sebesar hanya 11,4 juta yuan

Saat melihat berita ini, saya cukup terharu

Berusaha mengingat berbagai petunjuk dalam ingatan

Tiba-tiba teringat kisah perusahaan ini yang sangat mengembangkan properti

Kurang lebih pada tahun 2012

01

Peralihan Huayi ke properti dimulai sejak tahun ini

Keputusan ini tampaknya masuk akal pada saat itu

Industri film dan TV saat itu jelas memiliki titik lemah

Konten tidak dapat diprediksi, pembayaran tidak stabil, margin keuntungan rendah, dipengaruhi fluktuasi valuasi keseluruhan produksi

Sedangkan properti sedang berada di masa bonus tanah, leverage, dan urbanisasi yang bersamaan

Skala dana, kepastian pengembalian, potensi kenaikan aset

Memberikan daya tarik yang menghancurkan bagi industri konten

Lebih penting lagi,

Pada waktu itu, properti bisa diam-diam menyelesaikan banyak masalah

Terutama uang

Industri aset berat dengan arus kas besar dan stabil, kekurangan uang bisa langsung masuk ke properti

Maka uang pun mengalir terus-menerus

Ini benar-benar kombinasi yang sangat baik bagi Huayi Brothers saat itu

Satu sisi film dan TV, satu sisi properti, bisa meminimalkan risiko dan mewujudkan mekanisme kapitalisasi perusahaan

Pada saat yang sama, tahun 2011, Shanghai Disneyland mulai dibangun

Membakar ambisi Wang bersaudara

IP film + taman hiburan + pengembangan budaya dan pariwisata, dianggap sebagai “Disney China” yang dapat diduplikasi

Ini benar-benar model bisnis yang sempurna

Tentu saja, ini bukan karya asli satu orang

Saat itu hampir semua pengembang berpikir seperti ini

Sunac, Wanda, Evergrande… satu per satu proyek kota budaya dan wisata masih segar dalam ingatan

Tentu saja, kisah di baliknya tidak akan kita bahas di sini, mari kita lihat ritme ekspansi Huayi Brothers

Tahun 2012

Penandatanganan dan peluncuran Huayi Feng Xiaogang Film Commune di Haikou Guanlan Lake

Menjadi tolok ukur pertama Huayi dalam hiburan nyata

Juga titik awal perkembangan peristiwa selanjutnya

02

Sebagai proyek pertama yang benar-benar terealisasi Huayi

Total investasi di Haikou Guanlan Lake Feng Xiaogang Film Commune adalah 5,5 miliar yuan, utang 2,423 miliar yuan

Proyek ini berfokus pada latar film seperti “Fanghua” dan “1942”

Kalau proyek Haikou dianggap sebagai uji coba, maka Suzhou Film World adalah investasi aset berat yang berisiko tinggi

Waktu pengadaan tanah tahun 2012, total investasi: 3,5 miliar yuan

Sedangkan pada 2011, total aset Huayi Brothers adalah 2,464 miliar yuan, dan investasi mencapai 1,42 kali dari total aset

Dari sini sudah terlihat ambisi Huayi Brothers

Sebuah perusahaan film ringan aset, mulai bertaruh pada proyek budaya dan wisata yang berat aset

Tren ini semakin memburuk dan menjadi fenomena yang semakin intens

Di baliknya ada leverage yang memanfaatkan properti: Ping An

Setelah menjalin kerjasama strategis dengan Ping An, strategi inti Ping An adalah

Membantu mereka dalam pembiayaan dan penilaian tanah

Alasannya sangat sederhana, saat itu pasar film sedang berada di puncaknya, bisa melakukan pembiayaan dengan baik

Mengenai penilaian tanah juga sangat mudah

Ping An berinvestasi di perusahaan properti seperti Greenland, Country Garden, Xuhui

Dengan masuknya konsep film Huayi, mencari pengembang untuk eksekusi adalah hal yang sangat mudah

Selain itu, Ping An juga memberi janji besar kepada Huayi: memberikan pinjaman sebesar 30 miliar yuan kepada Huayi Brothers

Pertengahan 2015, menjalin kerjasama dengan Jianye untuk membangun Zhengzhou Film Town, adalah contoh nyata

Tahun 2014, Shenzhen Pingshan International Film and Culture City juga demikian

Pada akhir 2014, CEO Huayi Wang Zhonglei menggambarkan rencananya: dalam 4-5 tahun akan membangun 20 kota, setiap tahun menyumbang pendapatan 18 miliar dolar AS

Saya hitung secara sederhana

Rata-rata satu proyek menghasilkan 6 miliar yuan per tahun

Model ini akhirnya berkembang menjadi: Kerjasama Huayi Brothers dan Evergrande

Kerjasama keduanya saat itu benar-benar cocok

Kedua belah pihak berencana mengembangkan 100 kota kecil

Setiap proyek kota kecil akan mendapatkan 1 juta yuan biaya merek dan 10% saham

Bisnis ini sangat cocok dengan Evergrande dan Huayi Brothers

Tahun 2017, pendapatan dari lisensi merek dan taman hiburan nyata Huayi Brothers meningkat 204,60% menjadi 1,98 miliar yuan

Persentasenya dari total pendapatan juga meningkat dari 5,51% ke 14,93% tahun sebelumnya

Tentu saja, Evergrande juga diuntungkan

Dengan hype ini, mereka bisa membeli tanah di berbagai tempat dengan harga sangat murah

Karena saat itu,

Kota kecil sedang menjadi tren, tanah membutuhkan konsep, selama ada konsep, tanah bisa dijual dengan harga rendah

Total investasi proyek taman hiburan Huayi Brothers sudah melebihi 50 miliar yuan

Cadangan tanah di seluruh negeri hampir 14.000 hektar

Angka ini, di antara perusahaan properti, tak diragukan lagi termasuk perusahaan properti top 100

Saya juga menelusuri proyek Huayi Brothers di seluruh negeri

Tak diragukan lagi, semuanya tipe ini: kota wisata besar dan tampak indah

Kemudian, Huayi Brothers mengakuisisi seluruh saham dan piutang dari Huayuan Jiali, anak perusahaan Huayuan Real Estate

Dengan memiliki perusahaan ini, mereka bisa membeli tanah secara mandiri di pasar

Saat itu, Huayi Brothers sudah memiliki aset berat dan ringan sekaligus

03

Tentu saja, kisah selanjutnya bisa kalian bayangkan

Tidak berjalan seperti yang diharapkan

Uang juga tidak turun dari langit seperti yang dibayangkan

Proyek-proyek Huayi yang tersebar di seluruh negeri hampir selalu berakhir sama: penandatanganan yang meriah, realisasi yang berantakan

Tak bisa dihindari, Feng Xiaogang Commune

Skenario sudah dibangun, tapi pengunjung sangat sedikit

Mengelola proyek ini ternyata lebih sulit dari yang diperkirakan

Pada paruh pertama 2017, pendapatan Feng Xiaogang Commune hanya 87,64 juta yuan

Laba operasinya minus 12,77 juta yuan, laba bersih minus 11,89 juta yuan

Masalah utama dan mematikan: bergantung pada kunjungan sekali saja, tingkat kunjungan ulang sangat rendah

Layar film dan latar statis, tidak ada konten yang terus diperbarui, pengunjung “datang sekali dan tidak kembali lagi”

Proyek ini sudah mengisyaratkan akhir: Huayi hanya akan membuat “latar”, bukan “pengelolaan”

Suzhou Film World berkali-kali tertunda

Baru dibuka resmi Juli 2018, dan selama 2018-2020 merugi hampir 390 juta yuan

Hutang proyek mencapai 1,45 miliar yuan, menjadi beban perusahaan publik

Rincian kasus lain tidak akan kita bahas di sini

Hasilnya hampir selalu sama

Nilai IP Huayi terlalu tinggi, tidak mampu menyediakan konten berkelanjutan, menarik pengunjung, sistem pengelolaan, dan siklus bisnis lengkap

Yang disebut “IP film dan TV + properti”, pada dasarnya adalah menggunakan nama budaya dan wisata untuk mengakali tanah

Begitu siklus properti menurun dan logika pengadaan tanah gagal, model ini langsung runtuh

04

Mengapa hari ini kita membahas perusahaan ini, selain karena kejadian seperti ini

Tapi Huayi Brothers memang menjadi contoh yang sangat baik

Contoh ini mencerminkan sikap hampir semua perusahaan di siklus sebelumnya: keyakinan terhadap properti

Bukan pengembang properti

Tapi semua perusahaan

Kata orang, pria kaya akan berubah menjadi jahat, dan ketika sebuah perusahaan kaya dan perlu menghabiskan uang atau tiba-tiba mendapatkan keuntungan besar

Hampir semua opini utama memutuskan bahwa kamu harus masuk ke properti

Karena sektor ini mampu menampung banyak dana

Dan tanpa risiko

Dengan atribut seperti itu, menarik banyak uang panas masuk

Kita lihat pengembang seperti Evergrande dan Country Garden yang agresif

Juga melihat perusahaan modal seperti Ping An yang diam-diam mengumpulkan kekayaan

Tentu saja, ada perusahaan seperti Huayi Brothers yang sudah lama mengincar dan berharap bisa ikut merasakan

Ini adalah norma saat itu

Kalau kita lihat kembali, sebenarnya ada tanda-tanda risiko yang terungkap

Ada standar yang sangat khas, yaitu kita menilai sesuatu berdasarkan uang atau berdasarkan proyek

Mengapa banyak pengembang gagal di bidang properti budaya dan kota kecil?

Sebenarnya, mereka sebelumnya banyak yang mengembangkan perumahan, dan jarang mengalami masalah besar

Hampir tidak ada perusahaan pengembang perumahan murni yang menghadapi masalah hidup-mati besar

Saat itu, semua pengembang berlomba-lomba mengerjakan proyek budaya dan kota kecil, dan yang mereka pikirkan hanyalah keuntungan dari kota kecil:

Proyek kota kecil atau wisata cukup besar, sehingga biaya tanah cukup murah

Makin besar skala, makin banyak yang didapat

Tapi mereka tidak pernah memikirkan bahwa pengembangan besar lebih sulit dari segi pengelolaan, dan hanya jika pengelolaan berhasil, seluruh proyek bisa bertahan

Itulah sebabnya banyak pengembang membutuhkan konsep IP, yaitu menggunakan IP untuk “berpura-pura memiliki kemampuan pengelolaan”

Keputusan yang absurd ini menyebabkan banyak proyek cepat terlaksana

Buktinya, konsep semata tidak cukup bertahan lama, dan ini menjadi faktor utama yang menyebabkan kegagalan

Cerita humor gelap

Tahun 2021, Huayi Brothers yang sedang mengalami kesulitan dana menjual 14,29% saham di Suzhou Huayi Cinema kepada perusahaan di bawah Century Golden Source seharga 225 juta yuan

Tapi kemudian, Century Golden Source menjualnya ke dana swasta Korea, MBK Partners, melalui perusahaan mereka, Hahey Anwen Cultural Tourism

Yaitu taman hiburan di Semenanjung Yangcheng, Suzhou

Setelah operator baru mengambil alih, mereka menjual dan tiba-tiba bangkit kembali

Hanya dalam satu musim panas, pengunjung hampir 400.000 orang, pendapatan meningkat 70%

Dengan kata lain,

Banyak proyek wisata dan budaya sebenarnya tidak masalah dari segi lokasi dan produk

Tapi pengelolaan menjadi faktor kunci

Banyak perusahaan selama ini mengatakan ingin meniru Disney, tapi akhirnya semua membuktikan itu hanyalah konsep dan gimmick pasar modal

Benar-benar ingin mengelola proyek dengan baik, mereka tidak akan langsung menargetkan hal seperti itu dari awal

05

Saat itu, saya teringat juga bahwa pada tahun 2011

Saat Huayi Brothers sedang gencar ekspansi properti

Dua raksasa lain juga melakukan sesuatu

Jack Ma dan Jet Li mendirikan perusahaan untuk menyebarkan budaya Tai Chi

Saat itu, Jack Ma berkata kepada Jet Li tentang harapannya terhadap perusahaan ini

Ada satu aturan keras: Jangan sentuh properti

Kita kembali merenungkan kalimat ini sekarang

Benar-benar cerdas

Pada saat itu, keputusan seperti ini pasti didasarkan pada wawasan tertentu

Atau merasakan adanya fenomena yang tidak wajar namun nyata

Secara esensial, banyak orang memiliki batasan keras terhadap perusahaan mereka sendiri

Tidak tahu apakah kalian ingat, Wang Shi pernah memberi nasihat kepada Vanke

Pada tahun 2001, Wang Shi berkata kepada Yu Liang: Jika kamu masuk ke properti komersial, aku akan keluar dari kubur dan menarikmu kembali agar tidak melakukannya

Pada 2011, Wang Shi yang menghadiri APEC lebih blak-blakan: Siapa pun yang melakukan diversifikasi, meskipun aku mati, aku akan keluar dan melawannya

Kalau kita pikir-pikir,

Jika selama dua puluh tahun ini hanya fokus pada perumahan

Bagaimana bentuk Vanke saat ini?

Waktu berbeda, situasi berbeda

Waktu berlalu begitu saja

Pada dasarnya, godaan dan kerasnya dunia bisnis sama-sama nyata

Dan individu di dalamnya sulit melihat apakah ini peluang atau risiko

Koin selalu memiliki dua sisi

Para pengusaha menjadi pengusaha karena keberanian, kepekaan, dan keberanian mereka menyelesaikan masalah

Gagalnya pengusaha juga bisa karena gegabah, sensitif, dan merasa mereka sedang menyelesaikan masalah

Label-label ini seringkali sama, tidak tahu mana yang benar

Itulah sebabnya, setelah waktu berlalu, Wang Zhonglei berkata: “Di masa gelombang kapital ini, kami membuat pilihan yang kurang tepat.”

Hilang baru tahu menghargai

Mungkin ini adalah kebenaran yang abadi