Baru saja saya menyadari bahwa saya membaca komentar terbaru Trump tentang kemungkinan kesepakatan yang bisa menurunkan harga minyak dan inflasi, dan jujur saja, ini membuat seluruh pasar melakukan hal di mana semua orang mencoba membaca di antara baris.

Jadi inilah yang sebenarnya menarik tentang ini: jika Anda memikirkan bagaimana harga minyak bekerja di ekonomi nyata, itu cukup sederhana. Biaya minyak merembet ke segala hal—bensin di pompa, pengiriman barang Anda, manufaktur, plastik, pupuk. Ketika minyak mentah menjadi lebih murah, efek riak itu cukup keras mempengaruhi harga konsumen. Data juga mendukung ini. Kita melihatnya pada 2014-2016 ketika minyak runtuh dan inflasi tetap terkendali. Kemudian 2021-2022 terjadi dan biaya energi menjadi gila, dan ya, inflasi mengikuti tepat di belakangnya.

Bagian yang rumit adalah benar-benar melaksanakan sesuatu yang benar-benar mempengaruhi. Trump memberi isyarat tentang semacam kesepakatan, tetapi detailnya jauh lebih penting daripada judulnya. Secara teoretis, Anda bisa meningkatkan produksi melalui koordinasi OPEC+, memanfaatkan cadangan strategis, atau menyesuaikan kebijakan perdagangan untuk menstabilkan pasar energi. Setiap pendekatan berbeda pengaruhnya. Peningkatan produksi membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk menunjukkan hasil. Pelepasan cadangan strategis? Lebih cepat tapi sementara. Perubahan kebijakan perdagangan mungkin menciptakan perubahan struktural.

Secara historis, intervensi ini berhasil, tetapi efeknya berantakan. Kesepakatan Iran di era Obama plus peningkatan produksi pada 2014-2016 menyebabkan harga minyak turun 60% dan sebenarnya mendinginkan inflasi sebentar. Masa jabatan Trump menunjukkan hasil yang campur aduk dengan tekanan dari OPEC dan pelepasan strategis—pengaruh variabel, tidak ada yang bertahan lama. Pelepasan cadangan Biden di 2022-2024 mungkin memberi kelegaan sementara sekitar 15% dan perbaikan CPI yang modest. Pola yang jelas: kebijakan bisa menggerakkan pasar, tetapi Anda membutuhkan perubahan struktural nyata agar bertahan.

Yang menarik perhatian saya adalah betapa berhati-hatinya pasar terhadap hal ini. Kontrak minyak berjangka hampir tidak bergerak setelah pengumuman, yang memberi tahu Anda bahwa trader skeptis tanpa rincian. Tapi saham energi sedikit bergejolak, jadi orang jelas berpikir ada sesuatu yang layak diperhatikan.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah ini benar-benar bisa mengurangi inflasi. Kebanyakan ekonom memperkirakan jika harga minyak turun secara berarti dan tetap rendah, Anda mungkin akan melihat inflasi headline menyusut sekitar setengah poin hingga 1,5 poin persentase. Itu cukup berarti bagi konsumen dan keputusan kebijakan Fed. Tapi itu hanya jika kesepakatan ini mengatasi masalah fundamental penawaran dan permintaan, bukan sekadar penyesuaian pasar sementara.

Wilayah penghasil energi tentu akan terkena dampaknya. Harga minyak yang lebih rendah berarti pendapatan yang lebih sedikit bagi ekonomi tersebut, jadi ini bukan makan siang gratis. Tapi bagi sebagian besar rumah tangga, biaya energi yang lebih murah yang merembet melalui rantai pasokan selama 3-6 bulan? Itu bantuan nyata untuk tagihan belanja dan segala hal lainnya.

Kartu liar adalah apakah ini akan bertahan atau menjadi headline jangka pendek lagi. Pengurangan harga minyak yang bertahan membutuhkan entah lebih banyak produksi, pengurangan konsumsi, atau teknologi yang benar-benar menggantikan permintaan minyak. Itu bagian yang sulit. Mudah bicara tentang kesepakatan. Jauh lebih sulit merestrukturisasi pasar energi global.

Saya rasa kita akan tahu lebih banyak saat rincian sebenarnya muncul. Sampai saat itu, pasar tetap berhati-hati tapi mengawasi dengan cermat. Jika ini berubah menjadi sesuatu yang konkret, dinamika inflasi dan harga minyak bisa bergeser cukup signifikan untuk sisa tahun ini.