Baru saja menangkap ON Semiconductor mencapai wilayah baru minggu ini—saham menembus $99,64 untuk puncak 52 minggu yang baru. Itu adalah kenaikan 145% selama setahun terakhir, dan momentum jelas berbalik setelah apa yang tampak seperti penurunan yang brutal.

Katalisnya? Craig Ellis dari B. Riley pada dasarnya berinvestasi sepenuhnya. Dia mengubah saham ON dari Netral menjadi Beli dan hampir menggandakan target harga dari $64 menjadi $115. Ellis yakin bahwa dasar siklus sebenarnya sudah di belakang kita sekarang. Alasan dia masuk akal: perusahaan ini berada di bidang semikonduktor daya, silikon karbida untuk kendaraan listrik, dan otomatisasi industri—semua bidang yang seharusnya mendapatkan manfaat dari gelombang pemulihan. BofA juga baru-baru ini mengikuti sinyal beli, menyoroti lini produk Treo, kemampuan AI, dan otorisasi buyback sebesar $6 miliar yang baru.

Yang menarik adalah sisi pasokan. Data Baird menunjukkan waktu tunggu MOSFET di seluruh industri rata-rata 25 minggu, tetapi MOSFET ON secara khusus memperpanjang hingga 26 minggu. Itu bukan masalah—itu sebenarnya sinyal bahwa permintaan melebihi pasokan. Ketika itu terjadi, kekuatan penetapan harga biasanya membaik, yang akan membantu margin kembali dari titik terendah 38% pada margin laba kotor non-GAAP.

Melihat angka-angkanya: pendapatan tahun penuh 2025 mencapai $5,995 miliar (turun 15% YoY), tetapi arus kas bebas mencapai rekor $1,418 miliar. Panduan Q1 2026 menunjukkan stabilisasi dengan perkiraan pendapatan antara $1,435 miliar dan $1,535 miliar. Forward P/E sekitar 31x, yang mencerminkan pemulihan laba yang dihargai oleh para bullish. Konsensus terbagi—11 peringkat Beli melawan 23 Tahan, dan beberapa model valuasi menunjukkan saham ON terlalu tinggi dibandingkan nilai wajar.

Ada hambatan yang perlu diperhatikan. Paparan besar terhadap pasar otomotif dan China menciptakan risiko konsentrasi. Aktivitas penjualan CFO pada bulan April juga menimbulkan keraguan tentang keyakinan internal.

Dengan laba kini di belakang, ujian sebenarnya adalah apakah cerita stabilisasi itu benar-benar bertahan. Pengaturan terlihat menarik di atas kertas, tetapi eksekusi adalah segalanya dalam semikonduktor. Pasti salah satu yang perlu terus dipantau jika Anda tertarik pada pemulihan sektor chip.