Serikat pekerja besar di Amerika Serikat menulis surat kepada SEC: IPO SpaceX senilai 2 triliun dolar bertentangan dengan logika keuangan

Tanya AI · Bagaimana Regulasi Investasi Pasif Baru Mempengaruhi Pensiun?

Salah satu serikat pekerja publik terbesar di Amerika Serikat mengirimkan peringatan kepada otoritas pengawas pasar modal, langsung menyoroti rencana IPO terbesar dalam sejarah SpaceX, menyebut valuasinya “bertentangan dengan logika keuangan,” dan meminta SEC untuk melakukan pemeriksaan ketat terhadap dokumen pengajuan terkait.

Pada hari Rabu, Federasi Guru Amerika Serikat (AFT) mengirim surat kepada Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC), meminta otoritas pengawas untuk melakukan pemeriksaan mendalam terhadap bahan pengajuan IPO SpaceX. Ketua AFT Randi Weingarten dalam pernyataannya menyatakan, “Ini bukan sekadar IPO biasa—ini akan menjadi listing terbesar dalam sejarah Amerika, dan sedang didorong ke pasar dengan valuasi yang bertentangan dengan logika keuangan.” SpaceX dan SEC belum memberikan komentar terkait hal ini.

Inti kontroversi dalam kejadian ini adalah: SpaceX berusaha mengumpulkan dana sekitar 75 miliar dolar dengan valuasi hingga 2 triliun dolar, tetapi skala pendapatan saat ini jelas tidak sejalan dengan valuasi tersebut. Para analis menunjukkan bahwa valuasi ini lebih banyak bergantung pada visi CEO Elon Musk tentang masa depan perusahaan, bukan pada dasar keuangan yang nyata. Jika IPO berhasil, ini akan menjadi penawaran umum terbesar dalam sejarah.

Serikat Pekerja Mulai Bertindak, Desak SEC Mengawasi Ketat

Surat dari AFT kepada SEC merupakan langkah pertama kalinya serikat ini secara aktif menekan otoritas pengawas sebelum IPO, mewakili kepentingan sekitar 1,8 juta pekerja di bidang pendidikan, kesehatan, dan sektor publik.

Dalam surat tersebut, Weingarten menyampaikan kekhawatiran di berbagai bidang, termasuk praktik manajemen dan metode akuntansi SpaceX. AFT juga meminta SEC dan Ketua Paul Atkins untuk memfokuskan pemeriksaan terhadap masalah “investasi wajib”—yang berisiko akibat usulan perubahan aturan dari beberapa penyedia indeks baru-baru ini.

Serikat ini mengutip preseden tertentu untuk mendukung legitimasi tindakannya. Pada tahun 2000, American Federation of Labor and Congress of Industrial Organizations (AFL-CIO) pernah mengadakan “roadshow pengganti” untuk IPO China National Petroleum Corporation di AS, yang menyebabkan beberapa investor potensial mundur dan mendorong reformasi aturan pengungkapan informasi entitas asing.

Relaksasi Aturan Indeks, “Investasi Pasif” Jadi Fokus Kontroversi

Kekhawatiran utama AFT lainnya adalah bahwa penyedia indeks utama sedang mempercepat proses membuka akses bagi perusahaan swasta besar seperti SpaceX, yang berpotensi menyebabkan para pensiunan biasa secara pasif memegang saham SpaceX tanpa mereka ketahui.

Menurut Wall Street Journal pada bulan Maret lalu, SpaceX telah memasukkan diri ke dalam pertimbangan untuk masuk ke indeks Nasdaq 100, dan IPO kemungkinan akan dimulai paling cepat pada Juni tahun ini. Nasdaq telah lebih dulu menyetujui penyesuaian aturan tahun ini, yang memungkinkan perusahaan besar yang baru listing dapat langsung masuk ke Nasdaq 100 dalam waktu hanya 15 hari setelah listing, bukan lagi beberapa bulan seperti sebelumnya. S&P Dow Jones Indices dan anak perusahaan dari London Stock Exchange Group juga sedang mempertimbangkan peluncuran aturan serupa.

Profesor Keuangan di Universitas Georgetown Reena Aggarwal menyatakan:

“Investasi pasif sudah mendominasi pasar secara besar-besaran, jika SpaceX dan IPO besar lainnya tidak dimasukkan, banyak investor akan kehilangan potensi keuntungan terkait.”

AFT berpendapat sebaliknya, menganggap bahwa penyesuaian aturan Nasdaq akan secara substansial “memaksa” anggotanya untuk menginvestasikan “dengan rasio yang tidak sepadan dengan nilai pasar sebenarnya” ke SpaceX. Dana pensiun dan manfaat yang dikelola oleh serikat ini mencapai sekitar 3 triliun dolar, dan beberapa anggota juga memegang investasi pasar secara pribadi.

Logika Valuasi Diragukan, Target SpaceX Besar Tapi Risiko Belum Jelas

Kesulitan valuasi SpaceX berakar dari jurang besar antara ambisi jangka panjang yang besar dan volume pendapatan saat ini. Dilaporkan bahwa pendapatan perusahaan saat ini jauh di bawah tingkat yang diimplikasikan oleh valuasi 2 triliun dolar, dan berbagai target ambisius—termasuk migrasi antarplanet—memerlukan investasi berkelanjutan selama bertahun-tahun, dan keberhasilannya masih tidak pasti.

AFT khawatir, setelah SpaceX go public, anggota mereka secara tidak langsung akan menanggung berbagai tantangan dan risiko perusahaan melalui dana pensiun mereka.

Weingarten dalam pernyataannya menyatakan dengan tegas:

“Komite harus menuntut pengungkapan informasi yang pasti, mekanisme pengawasan independen, dan langkah-langkah perlindungan terhadap investasi wajib—jika tidak, ini sama saja menempatkan tabungan seumur hidup pekerja pada perusahaan yang beroperasi lebih seperti perusahaan keluarga Musk, bukan perusahaan publik yang transparan.”

Bukan Pertama Kali Berhadapan: AFT dan Musk Terus Berselisih

Surat ini bukan kali pertama AFT berhadapan dengan Musk. Tahun lalu, serikat ini pernah memperingatkan institusi keuangan seperti Fidelity dan BlackRock terkait penurunan harga saham Tesla, menyatakan bahwa kepemilikan anggota mereka di Tesla berisiko menyebabkan kerugian pada dana pensiun mereka, dan bersama berbagai pihak menekan investor untuk menolak paket remunerasi eksekutif Musk.

Pada Oktober tahun lalu, Weingarten juga secara terbuka mengkritik: “Dewan Direksi Tesla tidak hanya gagal menjaga standar tata kelola dasar, tetapi juga memberi lampu hijau kepada CEO yang sibuk dengan politik kekanak-kanakan sepanjang tahun, tanpa mampu menciptakan nilai bagi pemegang saham, dan menyetujui paket remunerasi bernilai hingga satu triliun dolar.”