Amerika telah mengalami aliran masuk bersih selama enam minggu berturut-turut dalam ETF Bitcoin spot, dengan total sekitar 3,4 miliar dolar AS, mencatat rekor terpanjang sejak musim panas 2025. Secara kasat mata, ini tampaknya adalah dana institusi yang terus masuk, tetapi dalam dua hari terakhir minggu lalu, aliran tersebut berbalik menjadi keluar bersih, dengan keluar sebesar 146 juta dolar AS pada hari Jumat.

Latar belakang dari aliran masuk ini adalah ketidakpastian pasar terhadap ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve, menjelang pengumuman data non-pertanian, BTC kembali menguji dukungan di 80.000 dolar AS. Dana ETF bukanlah pembelian satu arah, melainkan berinteraksi secara kompleks dengan leverage futures dan lindung nilai opsi.
Yang perlu diwaspadai adalah, kontrak berjangka Bitcoin CME yang belum terlunasi meningkat secara bersamaan, tetapi tingkat biaya dana tetap negatif, menunjukkan bahwa dominasi adalah posisi lindung nilai, bukan spekulasi. Institusi membeli spot melalui ETF, sekaligus melakukan short di pasar futures untuk mengunci spread basis, struktur arbitrase ini tampak stabil, tetapi sebenarnya memperbesar kerentanan pasar.
Begitu sentimen makro berbalik atau likuiditas mengering, penutupan posisi arbitrase dapat memicu penjualan berantai. Aliran masuk ETF saat ini lebih mencerminkan permintaan dari Wall Street terhadap produk terstruktur, bukan kepercayaan terhadap Bitcoin itu sendiri.
$btc #cme