Jadi Kevin Warsh akhirnya mengajukan dokumen-dokumennya. Pilihan pemerintahan Trump untuk ketua Fed mengambil langkah prosedural pada hari Senin yang diperlukan oleh pimpinan Senat untuk melanjutkan, yang tampaknya menjadi hambatan utama yang menghalangi sidang berlangsung minggu ini. Hal yang cukup sederhana di permukaan, tetapi waktu menunjukkan segala sesuatu tentang tekanan yang meningkat seputar transisi ini.

Inilah masalahnya - masa jabatan Powell berakhir 15 Mei, dan itu hanya enam hari lagi sekarang. Pemerintahan Trump menjelaskan minggu lalu bahwa mereka ingin Warsh dilantik sebelum saat itu, yang pada dasarnya berarti mereka ingin ini selesai kemarin. Tapi ada satu kerutan. Senator Thom Tillis dari North Carolina duduk di Komite Perbankan dan dia memberi sinyal bahwa dia tidak akan menyetujui suara akhir sampai kasus federal yang terkait dengan Powell diselesaikan. Jaksa Agung AS untuk D.C. mengatakan dia terus mendorong kasus tersebut meskipun ada beberapa kemunduran, tetapi ini menciptakan kebuntuan aneh di mana transisi ketua Fed terjebak dalam proses hukum. Trump jelas menginginkan serah terima yang bersih di Fed, jadi kita akan lihat bagaimana ini berkembang dalam minggu depan.

Sementara itu, salah satu penunjukan Trump sendiri ke Fed sudah mulai bersuara tentang arah kebijakan. Stephen Miran, seorang gubernur yang ditunjuk Trump, berbicara di Washington dan pada dasarnya mengatakan jangan panik tentang inflasi dari situasi Iran. Argumennya cukup terukur - kejutan energi cenderung cepat datang dan cepat hilang, dan tidak ada bukti nyata bahwa ekspektasi inflasi meningkat. Dia mencatat pasar tenaga kerja telah perlahan mendingin selama tiga tahun, yang membuat spiral upah-harga tidak mungkin terjadi. Penilaiannya adalah bahwa inflasi mendekati target satu tahun dari sekarang.

Ini jauh lebih tenang dibandingkan apa yang keluar dari menit rapat Fed bulan Maret. Saat itu, lebih banyak pejabat khawatir kejutan geopolitik bisa memaksa kenaikan suku bunga. Pada rapat Maret tersebut mereka mempertahankan suku bunga di 3,5% hingga 3,75%, tetapi Miran mendorong pemotongan seperempat poin sebagai gantinya. Sejak bergabung dengan dewan tahun September lalu, dia secara konsisten menjadi burung merpati di ruangan, menginginkan pemotongan lebih cepat dari konsensus.

Ketika Miran ditanya tentang proposal stablecoin yang memungkinkan mereka membayar bunga kepada pengguna - sesuatu yang disukai bagian dari pemerintahan Trump tetapi dibenci bank karena mereka takut terjadi pelarian deposito - dia pada dasarnya mengangkat bahu. Dia mengatakan ya, uang bisa berpindah dari bank ke kripto yang terkait dolar, tetapi dia tidak berpikir ini akan berkembang ke sesuatu yang benar-benar penting bagi ekonomi. Pendekatan yang cukup meremehkan, jujur saja.

Jimmy Cramer memiliki beberapa pemikiran menarik tentang apa arti semua ini bagi pasar. Argumen utamanya: jika suku bunga tidak naik kembali, ketua Fed berikutnya - kemungkinan Warsh jika dia dikonfirmasi - mungkin tidak akan menaikkan suku bunga dan bahkan bisa saja menurunkannya. Cramer mencatat bahwa minyak masih menjadi faktor untuk inflasi tetapi AS jauh kurang terekspos terhadap kejutan energi dibandingkan dulu. Mobil lebih efisien, dan gas alam domestik sangat murah dibandingkan harga global. Ungkapannya adalah 'gas alam, bukan minyak, adalah senjata rahasia kita.' Dia berpikir Fed kemungkinan akan memperlakukan tarif dan inflasi energi sebagai kejadian sementara.

Bagi investor, pesan Cramer cukup sederhana: suku bunga lebih berpengaruh daripada geopolitik terhadap valuasi saham. Ketika suku bunga naik, pendapatan masa depan didiskontokan lebih keras, dan di situlah tekanan terhadap multiple terjadi. Jadi situasi ketua Fed dan apa posisi kebijakan Warsh yang sebenarnya - itulah yang lebih mempengaruhi pasar daripada apa pun yang terjadi di luar negeri saat ini. Minggu atau lebih ke depan akan memberi tahu kita banyak.