Saylor melakukannya lagi. Michael Saylor baru saja memposting grafik Titik Oranye Strategy di X kemarin dengan caption 'The Beat Goes On' — dan jika Anda mengikuti saga ini, Anda tahu apa artinya biasanya. Pembelian Bitcoin akan segera terjadi.

Polanya cukup konsisten saat ini. Grafik yang menunjukkan 107 transaksi BTC sejak 2020 secara historis menandakan pengajuan 8-K akan datang, mungkin hari ini. Terakhir kali, Strategy mengeluarkan $2,54 miliar untuk mendapatkan 34.164 Bitcoin. Sekarang mereka memegang 815.061 BTC — sekitar $63,6 miliar dengan harga saat ini sekitar $80K.

Sebagai konteks, kas perusahaan publik terdekat memegang mungkin 43.514 BTC. Strategy pada dasarnya berada di liga sendiri. Rata-rata biaya dasar mereka sekitar $75.528 per koin, jadi bahkan dengan volatilitas baru-baru ini, mereka sedang mencetak keuntungan yang belum direalisasi saat ini.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Seluruh mesin berjalan dengan STRC — saham preferen permanen Strategy yang menawarkan hasil tahunan 11,5%. Ini seharusnya menjadi mekanisme pendanaan untuk semua pembelian Bitcoin ini. Kecuali STRC terus diperdagangkan di bawah ambang nilai nominal $100 itu, dan sepertinya tidak ada yang ingin mendorongnya lebih tinggi. Bahkan ketika penyedia hasil seperti Saturn menjatuhkan lagi $18 juta ke dalamnya baru-baru ini, harga hampir tidak bergerak. Masih sekitar $99,64.

Beberapa orang menafsirkan itu sebagai masalah permintaan. Yang lain, seperti Peter Schiff, jauh lebih agresif dengan kritik mereka. Dia menyebut seluruh struktur ini sebagai skema Ponzi, memperingatkan tentang kemungkinan spiral kematian jika dividen dipotong. Dia tidak salah bahwa ada lingkaran ketergantungan di sini — Strategy terus membutuhkan penerbitan ekuitas lebih banyak atau menjual aset untuk membiayai dividen tersebut.

Sementara itu, Saylor tampaknya menyerap Bitcoin tiga kali lebih cepat daripada pasokan baru yang masuk ke pasar, menurut beberapa analis. Itu adalah jenis tekanan beli yang bisa mulai menggerakkan harga.

Pengajuan 8-K seharusnya memberi tahu kita hari ini apakah pembelian lain benar-benar terjadi. Bagaimanapun, perdebatan tentang STRC pasti semakin memanas.