Akhir-akhir ini saya memperhatikan bahwa cerita tentang altcoin yang tidak naik, saya rasa ini bukan sekadar stagnasi sementara, melainkan struktur pasar yang benar-benar berubah.

Melihat data yang dipublikasikan oleh market maker besar, Wintermute, tampaknya periode di mana altcoin terus naik pada tahun 2025 rata-rata sekitar 20 hari. Ini telah dipersingkat dari 60 hari tahun sebelumnya menjadi sepertiga. Ini adalah perubahan yang cukup besar.

Pasar aset kripto konvensional dulu berfungsi dengan siklus di mana modal mengalir ke Bitcoin, kemudian secara bertahap ke Ethereum, dan selanjutnya ke altcoin. Itu menciptakan pasar yang dipimpin oleh narasi, tetapi aliran itu jelas melemah.

Pertanyaan mengapa altcoin tidak naik sendiri menunjukkan bahwa mekanisme pasar telah berubah. ETF dan perusahaan treasury aset digital telah berkembang menjadi "taman tertutup". Artinya, modal secara stabil mengalir ke Bitcoin dan Ethereum, serta beberapa saham besar lainnya, sementara aliran dana ke lebih banyak altcoin berhenti terjadi. Likuiditas terkunci pada beberapa aset tertentu.

Selain itu, minat investor individu juga beralih ke tema pasar saham seperti AI dan komputasi kuantum, yang mempengaruhi pasar. Jadi, modal terkonsentrasi pada beberapa saham besar, sementara altcoin kecil dan menengah tetap stagnan.

Wintermute menunjukkan bahwa ada tiga skenario yang diperlukan untuk mengatasi situasi di mana altcoin tidak naik lagi setelah 2026. Pertama, ETF dan DAT memperluas target investasi; kedua, kenaikan Bitcoin dan Ethereum menyebar ke seluruh pasar altcoin; atau ketiga, minat investor individu kembali dari pasar saham ke aset kripto.

Melihat aplikasi ETF Solana dan pergerakan ETF XRP, tanda-tanda perluasan target investasi sudah mulai muncul. Tapi, seberapa banyak modal yang benar-benar mengalir ke pasar altcoin masih belum pasti.

Prediksi yang bergantung pada siklus 4 tahun konvensional sudah tidak berlaku lagi. Ke depannya, penting untuk memahami aliran likuiditas dan perubahan psikologi investor.