Baru-baru ini saya mulai memikirkan bagaimana sektor mata uang kripto sedang menjalani momen yang cukup menarik di AS, dan sebenarnya perasaan itu cukup berubah. Undang-Undang CLARITY tetap menjadi topik yang menimbulkan antisipasi, tetapi yang menarik adalah regulator sudah mulai bergerak tanpa menunggu legislator menyetujui apa pun.

Chris Perkins, yang memimpin 250 Digital Asset Management, memiliki poin menarik: dorongan industri kripto tidak hanya bergantung pada apakah CLARITY disetujui atau tidak. Yang sedang terjadi adalah SEC dan CFTC sudah menetapkan kerangka dan preseden atas inisiatif mereka sendiri. Baru-baru ini mereka menerbitkan interpretasi bersama tentang bagaimana mereka menerapkan undang-undang federal tentang sekuritas ke aset kripto, dan itu cukup signifikan karena menandai jalan meskipun Kongres tidak melakukan apa-apa.

Yang saya anggap luar biasa adalah perubahan narasi. Bertahun-tahun lalu, jika sebuah token diklasifikasikan sebagai sekuritas, itu secara otomatis adalah hukuman mati: delisting otomatis, tindakan penegakan hukum langsung, dan tidak ada jalur yang jelas untuk mematuhi. Sekarang gambaran itu benar-benar berbeda. Jika regulator menetapkan taksonomi yang jelas dan kerangka kerja yang dapat dilaksanakan, proyek dapat merancang struktur yang sesuai, bursa tahu apa yang harus diharapkan, dan investor memiliki lebih sedikit ketidakpastian.

Mengenai mata uang kripto secara khusus, stablecoin sedang menciptakan urgensi tertentu. Legislator sedang aktif bernegosiasi tentang bagaimana mengatur hasil dari stablecoin dan pengelolaan cadangan. Senator Bernie Moreno berbicara tentang tenggat waktu Mei untuk menyelesaikan undang-undang, dan Cynthia Lummis menyebutkan bahwa saat ini bisa menjadi saatnya atau tidak sama sekali. Itu terdengar seperti ada momentum nyata.

Tapi yang menarik di sini adalah: bahkan jika CLARITY tidak disahkan, pekerjaan regulasi yang sudah berjalan bisa menjaga ekosistem tetap pada jalur konstruktif. Regulator sedang menciptakan titik referensi yang sulit dibongkar setelahnya, karena setelah menetapkan aturan atau taksonomi, itu menjadi standar yang membimbing pemerintahan di masa depan.

Bagi mereka yang beroperasi di pasar, ini berarti bahwa kejelasan regulasi mungkin tidak bergantung pada satu RUU saja. Pekerjaan yang sedang berlangsung dari lembaga-lembaga ini bisa diterjemahkan ke dalam lingkungan yang lebih dapat diprediksi, dengan kategori yang terdefinisi dan harapan kepatuhan yang mengurangi ketidakpastian yang selama ini menjadi ciri ruang ini.

Yang perlu diawasi adalah apakah akhirnya CLARITY disahkan dengan taksonomi yang konsisten, dan bagaimana SEC serta CFTC terus mengembangkan kerangka mereka. Interaksi antara kedua jalur ini kemungkinan akan menentukan seperti apa gambaran pasar kripto di AS dalam beberapa tahun ke depan. Untuk saat ini, sentimen lebih optimis dibandingkan beberapa bulan lalu, meskipun masih ada variabel yang berperan.