Baru saja menonton saham Nvidia melonjak lebih dari 5% menjadi $207,09 hari ini. Pergerakan yang cukup signifikan mengingat apa artinya bagi situasi kapitalisasi pasar secara keseluruhan. Kita melihat raksasa chip ini kembali mendekati angka valuasi sekitar $5 triliun - pertama kalinya sejak gejolak geopolitik awal tahun ini mengguncang pasar.

Waktunya masuk akal. Berita tentang kelanjutan pembicaraan damai Iran, penurunan harga minyak secara tajam, dan tiba-tiba saham teknologi mendapatkan ruang napas lagi. Kontrak berjangka Nasdaq naik lebih dari 1%. Ketika sebuah perusahaan diperdagangkan dengan kelipatan seperti Nvidia, bahkan sentimen risiko yang moderat cenderung berdampak besar, jadi melihatnya pulih seperti ini tidak mengejutkan.

Yang lebih menarik perhatian saya adalah permainan Corning. Nvidia baru saja menginvestasikan $500 juta ke perusahaan serat optik ini, dan ini bukan sekadar investasi santai. Mereka mendapatkan waran untuk membeli jutaan saham dengan harga yang menguntungkan, tetapi yang lebih penting, Corning berkomitmen untuk ekspansi besar-besaran di AS - melipatgandakan produksi konektivitas optik, membangun tiga pabrik baru, dan merekrut lebih dari 3.000 pekerja. Jensen Huang mengungkapkan dengan cukup baik: "AI mendorong pembangunan infrastruktur terbesar dalam sejarah kita."

Ini sebenarnya adalah langkah ketiga yang besar dalam strategi rantai pasok Nvidia. Sebelumnya mereka menginvestasikan $4 miliar ke Coherent dan Lumentum untuk komponen laser. Jelas mereka berpikir serius tentang mengamankan seluruh ekosistem mereka, bukan hanya mendominasi pasar akselerator.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. AMD baru saja mengalahkan ekspektasi laba - $1,37 per saham yang disesuaikan, dengan panduan untuk penjualan yang lebih kuat ke depan. Yang lebih penting, mereka berbicara tentang meningkatnya permintaan CPU karena prosesor ini menangani lebih banyak beban kerja AI. Sementara itu, Google, Amazon, Meta semuanya mengembangkan chip mereka sendiri sekarang. Anthropic menghabiskan sekitar $200 miliar bersama Alphabet selama lima tahun. Chip Trainium Amazon sudah mengamankan lebih dari $225 miliar pendapatan masa depan.

Seseorang di Glenview Trust menunjukkan hal yang jelas: ketika Anda memiliki hampir 100% pangsa pasar, satu-satunya arah adalah turun. Perusahaan-perusahaan ini sebenarnya bisa menjadi pesaing yang kredibel.

Namun demikian, Nvidia tetap berada di 86% pangsa pasar akselerator AI - sama seperti tahun lalu. Kasus optimisnya sederhana: permintaan begitu besar sehingga banyak pemenang bisa berkembang. Google, Amazon, Meta, Microsoft secara kolektif menghabiskan hingga $725 miliar tahun ini untuk infrastruktur pusat data, dan keempatnya mewakili sekitar 45% dari pendapatan Nvidia. Jadi, jelas ada ruang untuk banyak pemain.

Ujian sebenarnya akan datang pada 20 Mei saat Nvidia melaporkan laba kuartal pertama. Saat itulah kita akan melihat apakah semua investasi infrastruktur ini benar-benar berdampak pada laba bersih. Pergerakan kapitalisasi pasar adalah satu hal, tetapi eksekusi dalam skala ini adalah hal lain. Investor akan memantau dengan cermat apakah Nvidia dapat mempertahankan dominasi sambil tekanan kompetitif ini semakin meningkat.